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同力天启（605286）点评报告总结

核心内容概述

同力天启（605286）作为一家聚焦新能源与储能业务的企业，近年来在“算电协同”政策背景下持续拓展业务版图，推动储能项目落地，加速向平台型公司转型。公司新能源业务已成为主要利润来源，预计未来三年将保持快速增长趋势，同时面临一定的短期压力。

主要观点

1. 新能源业务快速扩张

• 公司自2022年完成对北京天启鸿源新能源科技股份有限公司的51%股权收购后，新能源业务稳步增长。
• 截至2025年前三季度，新能源利润占比约70%，成为公司核心盈利来源。
• 2025年以来，多个大型储能项目持续推进，包括河北承德围场920MWh共享储能电站、广东肇庆600MWh、贵州遵义600MWh等。
• 公司中标中国能建2025年度储能系统集采两个标段，分别为0.25C/12GWh和0.5C/10GWh。
• 2025年12月，公司天津静海区4GWh储能集成总装产能工厂正式投产，标志着产能提升。

2. “算电协同”政策利好

• 2026年政府工作报告首次提出“算电协同”，强调绿电与算力的双向赋能。
• 人工智能的广泛应用将显著增加数据中心用电需求，预计2030年全球数据中心用电量将达945太瓦时。
• 公司积极布局“算电协同”，通过储能技术为数据中心提供绿色电力，降低能耗成本，提升算力网络清洁化水平。

3. 合作拓展与战略布局

• 2025年3月，公司与庆阳市政府签署战略合作协议，规划建设2GWh储能装备生产线及1GWh磷酸铁锂储能电站。
• 2025年7月，与甘肃移动合作开发“通信基础设施新能源化”项目。
• 2025年4月，与杭州鑫蜂维网络公司合作，推进算力中心储能、零碳智算园区及人工智能算力技术创新业务。
• 与壳牌中国合作推广浸没式液冷储能技术，进一步强化技术优势。
• 正积极与国内外互联网公司洽谈合作，争取更多算电协同项目落地。

关键信息

盈利预测

• 预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.2亿、2.9亿、5.8亿元。
• EPS分别为1.31元、1.74元、3.47元。
• 维持“买入”投资评级。

财务数据

财务比率

风险提示

• 政策推动不及预期。
• 数据中心建设进度不及预期。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上。
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%。
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%。
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

基本数据

总结

同力天启正依托“算电协同”政策红利，加速布局储能与算力协同领域，推动新能源业务持续增长。公司通过多项战略合作和项目落地，逐步向平台型公司转型，未来盈利能力有望显著提升。尽管短期电梯业务承压，但新能源业务的快速扩张和政策支持将带动公司长期价值提升，维持“买入”投资评级。