20241118-国泰期货-股票股指期权_下行升波_看跌恐慌情绪增加_15页_1mb

报告摘要

股票股指期权市场分析总结（2024年11月18日）

核心内容概述

2024年11月18日，股票股指期权市场整体呈现下行趋势，恐慌情绪增加，表现为看跌期权持仓量上升，波动率指标升高，市场预期偏空。各主要标的市场均出现不同程度的下跌，成交量与持仓量变化反映市场参与者情绪波动较大。

主要观点

波动率与市场情绪

波动率升高：多数期权品种的ATM-IV（平值隐含波动率）和VIX指数均出现上升，尤其是科创50ETF期权，波动率显著高于其他品种，表明市场对相关资产未来价格波动的预期增强。
看跌情绪增强：PCR（看跌/看涨比率）整体偏高，尤其是科创50ETF期权和创业板ETF期权，表明投资者更倾向于持有看跌期权，市场恐慌情绪显著。

成交量与持仓量

成交量上升：多数期权品种成交量同比增加，但部分ETF期权成交量有所下降，如上证50ETF期权、华泰柏瑞300ETF期权等。
持仓量变化：部分期权品种持仓量增加，如南方500ETF期权、华夏科创50ETF期权等，而部分品种持仓量减少，如嘉实300ETF期权。

偏度与波动率期限结构

偏度变化：多数期权品种的偏度呈现负值，表明市场对下行风险的预期更强。
波动率期限结构：多数期权品种的波动率期限结构显示远月波动率高于近月，表明市场对未来不确定性较高。

关键信息

标的市场数据

标的	收盘价	涨跌	成交量（亿手）	成交变化（亿手）	当月合成期货	当月基差	次月合成期货	次月基差
上证50指数	2678.27	6.82	91.05	21.01	2687.60	9.33	2689.87	11.59
沪深300指数	3950.38	-18.45	306.78	59.38	3956.53	6.15	3951.40	1.02
中证1000指数	5974.56	-150.96	322.67	27.48	5952.20	-22.36	5910.93	-63.62
上证50ETF	2.790	0.012	12.00	-1.95	2.792	0.002	2.797	0.007
华泰柏瑞300ETF	4.038	-0.017	16.10	-0.67	4.037	-0.001	4.044	0.006
南方500ETF	5.931	-0.090	6.45	-1.09	5.929	-0.002	5.906	-0.025
华夏科创50ETF	1.020	-0.020	61.36	-4.65	1.017	-0.003	1.016	-0.004
易方达科创50ETF	0.993	-0.019	18.44	-2.32	0.989	-0.004	0.987	-0.006
嘉实300ETF	4.142	-0.015	2.84	-0.25	4.144	0.002	4.150	0.008
嘉实500ETF	6.152	-0.101	1.67	-0.08	6.150	-0.002	6.119	-0.033
创业板ETF	2.149	-0.055	28.61	1.36	2.152	0.003	2.153	0.004
深证100ETF	2.810	-0.039	0.98	0.20	2.808	-0.002	2.809	-0.001

期权市场数据

标的	成交量	变化	持仓量	变化	VL-PCR	OI-PCR	C最大持仓(近月)	P最大持仓(近月)
上证50股指期权	40104	18216	66124	5580	45.05%	49.57%	3150	2700
沪深300股指期权	105563	39565	162365	10435	64.46%	59.64%	4700	4000
中证1000股指期权	184591	63729	177507	15794	107.23%	72.74%	6600	6000
上证50ETF期权	1891571	548947	2128395	-6019	84.93%	68.10%	3.4	2.8
华泰柏瑞300ETF期权	1645137	222595	1526090	-3963	97.12%	84.27%	4.1	4
南方500ETF期权	1753236	297122	1195560	5100	143.07%	93.40%	6.25	5.75
华夏科创50ETF期权	937878	97791	1782733	48109	90.64%	64.68%	1.35	1
易方达科创50ETF期权	646018	70345	703293	-11319	314.84%	75.31%	1.3	1.05
嘉实300ETF期权	213061	37394	410562	30830	94.19%	101.27%	5	4.2
嘉实500ETF期权	303532	67829	372844	45780	123.75%	102.17%	6.5	6
创业板ETF期权	1763495	178882	1624298	182749	105.75%	72.90%	2.9	2.15
深证100ETF期权	83165	28502	180122	20432	83.50%	78.98%	3.6	2.8

波动率与偏度指标

标的	ATM-IV	IV变动	同期限HV	HV变动	Skew	Skew变动	VIX	VIX变动
上证50股指期权	23.20%	0.73%	19.62%	-1.62%	11.10%	0.01%	25.88	0.655
沪深300股指期权	23.29%	0.40%	21.84%	-1.70%	13.49%	-1.03%	26.32	0.556
中证1000股指期权	31.67%	2.91%	31.19%	0.48%	-1.60%	0.82%	34.76	2.721
上证50ETF期权	20.95%	0.45%	13.47%	-15.80%	10.24%	-3.51%	26.05	1.133
华泰柏瑞300ETF期权	22.56%	1.66%	15.28%	-13.03%	5.65%	-1.38%	26.16	1.374
南方500ETF期权	26.15%	2.60%	23.89%	-4.84%	-3.94%	-6.61%	31.07	2.501
华夏科创50ETF期权	46.65%	2.65%	44.61%	-5.13%	12.98%	5.09%	51.45	2.586
易方达科创50ETF期权	45.97%	2.21%	44.34%	-5.26%	1.93%	-8.17%	50.54	2.068
嘉实300ETF期权	23.17%	2.08%	15.22%	-12.13%	6.08%	1.71%	26.24	1.341
嘉实500ETF期权	26.78%	3.37%	23.52%	-4.19%	-3.69%	-1.33%	31.25	2.768
创业板ETF期权	39.36%	3.83%	38.83%	-6.77%	1.77%	-6.04%	45.36	3.703
深证100ETF期权	28.17%	2.23%	26.85%	-8.73%	6.13%	-2.25%	31.33	1.415

总结

整体来看，市场情绪偏向看跌，波动率升高，表明市场参与者对未来的不确定性增加，特别是科创类ETF期权波动率显著高于其他品种。PCR指标偏高，显示看跌期权需求上升，市场存在较强的恐慌情绪。成交量与持仓量变化不一，部分品种成交量和持仓量上升，表明市场活跃度增加，而部分品种则出现下降，可能反映市场情绪趋于谨慎。波动率期限结构显示远月波动率高于近月，表明市场对未来不确定性更为担忧。偏度指标多为负值，进一步验证了市场对下行风险的预期。

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