20260516-五矿期货-聚烯烃周报_美伊冲突持续_原油震荡偏强_72页_4mb

美伊冲突持续，原油震荡偏强

核心内容概述

本报告分析了2026年5月16日聚烯烃（聚乙烯PE与聚丙烯PP）的市场情况，结合供需、库存、进出口及成本端因素，评估了当前市场走势，并提出了相应的策略建议。

主要观点

• 地缘政治影响：美伊冲突持续，导致原油价格波动加剧，能化板块处于高位震荡状态。地缘冲突对原油的短期驱动仍然存在，但存在降温预期。
• 聚烯烃走势：聚乙烯和聚丙烯在本周均呈现震荡走势，期货价格高于现货，且高于成本端。
• 成本端变动：上周原油价格上涨，WTI上涨6.25%，Brent上涨4.31%；煤价上涨0.97%，甲醇上涨0.81%。然而，乙烯和丙烯价格下跌，丙烷上涨显著。
• 供应端情况：PE产能利用率72.75%，环比下降-6.00%，同比下降-8.27%；PP产能利用率64.70%，环比下降-2.47%，同比下降-15.01%。整体供应端开工率处于低位。
• 进出口动态：PE进口量3月环比下降-41.76%，同比下降-51.54%，而出口量环比上涨15.33%，同比上涨150.64%。PP进口量3月环比上涨34.14%，同比下降-11.77%，出口量环比上涨60.63%，同比上涨20.26%。
• 需求端表现：PE和PP下游开工率均处于季节性淡季低位，PE开工率37.50%，环比下降-0.50%，同比下降-4.80%；PP开工率48.00%，环比下降-1.64%，同比下降-3.67%。
• 库存变化：PE生产企业库存环比累库0.17%，贸易商库存环比去库-0.44%；PP生产企业库存环比去库-1.58%，贸易商库存环比去库-9.48%。整体库存处于高位震荡状态。
• 市场策略：推荐在地缘冲突缓解后，逢高做缩LL2609-2701价差。
• 风险提示：中东地缘冲突升级可能引发原油价格大幅上升，影响聚烯烃价格走势。

关键信息

聚乙烯（PE）

• 价格走势：LLDPE主力合约收盘价8214元/吨，较上周变动-2.82%；现货价8425元/吨，较上周变动-0.59%。
• 基差与月差：基差211元/吨，较上周缩小185元/吨；月差（5-9）4元/吨，较上周缩小0.12元/吨。
• 供需平衡：2026年3月总供应量385.03万吨，总消费量385.00万吨，供需缺口0.03万吨；库存持续累库，库销比19.81%。
• 预测价格：根据供需缺口和库销比推演，2026年5月预测月平均价格8450元/吨。

聚丙烯（PP）

• 价格走势：PP主力合约收盘价8818元/吨，较上周变动-0.05%；现货价9640元/吨，较上周变动+2.55%。
• 基差与月差：基差822元/吨，较上周缩小89元/吨；月差（5-9）740元/吨，较上周扩大0.10元/吨。
• 供需平衡：2026年3月总供应量379.00万吨，总消费量368.96万吨，供需缺口10.04万吨；库存持续去库，库销比34.97%。
• 预测价格：根据供需缺口和库销比推演，2026年5月预测月平均价格8600元/吨。

供需平衡表概览

月份	PE供需缺口（万吨）	PE预测月平均价格（元/吨）	PP供需缺口（万吨）	PP预测月平均价格（元/吨）
1月	4.10	7000	15.84	6800
2月	-6.64	6600	34.00	6620
3月	11.00	6600	10.04	9100
4月	4.44	8600	-5.00	8800
5月	11.74	8450	-0.38	8600
6月	18.85	8200	-17.50	8650
7月	12.98	8000	-10.00	8500
8月	-0.78	7600	-23.50	8500
9月	1.58	7500	-18.19	8600
10月	-3.76	7600	-2.06	8400
11月	3.59	7800	-8.00	8200
12月	10.08	7600	-10.00	8000

总结

美伊冲突持续导致原油价格波动，进而影响聚烯烃市场。PE和PP均呈现震荡走势，但受成本端反弹、进出口变化及季节性淡季影响，供需关系和库存情况均处于低位或高位震荡。尽管短期内地缘冲突主导市场，但中长期来看，投产错配等基本面因素将对聚烯烃价格产生影响。建议关注地缘冲突缓解后的市场机会，如逢高做缩LL2609-2701价差。整体来看，聚烯烃市场需关注原油走势、供需变化及库存动态。