A股八月策略观点及配置建议：提前布旺季，吃穿玩用医-20180729-招商证券-73页-3mb

A股八月策略观点及配置建议总结

核心内容

2018年8月A股市场展望显示，风险偏好将边际改善，市场机会增多。报告建议重点关注大众消费和金融板块，同时关注国企改革和乡村振兴等主题投资机会。此外，需警惕经济惯性下滑和外部冲击等风险。

主要观点

• 风险偏好改善：国常会提出积极财政政策，缓解经济下行担忧；央行货币政策边际宽松，有助于修复金融监管预期。
• 外资流入预期增强：MSCI纳入A股的第二部分2.5%将在8月底实施，预计带来400亿增量资金，主要流入消费和金融蓝筹。
• 消费板块表现乐观：8月至10月是消费旺季，预计消费类板块将有较好表现，尤其是食品饮料、纺织服装、医疗保健等细分领域。
• 金融板块修复机会：资管新规细则落地，监管节奏宽松，有利于修复金融板块情绪，银行信贷扩张潜力增大。
• 行业盈利情况良好：中报数据显示，周期、消费和医药板块盈利增长较好，部分行业增速稳健。
• 主题投资机会：国企改革和乡村振兴成为重要投资方向，政策支持和市场潜力均较大。

关键信息

大众消费板块配置理由

1. 季节性回升：8月至10月为消费旺季，消费增速有望回升。
2. MSCI配置偏好：外资偏好消费品，8月31日MSCI纳入A股的2.5%权重将带来增量资金。
3. 中报业绩稳健：消费各细分领域增速稳健，估值较低，下半年迎来估值切换。
4. 政策支持内需：受外需受阻影响，政策推动内需增长，如“精准扶贫”“乡村振兴”等。

金融板块配置理由

1. 监管边际放松：资管新规细则落地，执行节奏宽松，有利于修复金融板块情绪。
2. 流动性改善：央行调整MPA考核参数，有利于银行信贷扩张。
3. 估值修复空间：金融板块整体估值较低，具备一定的弹性。

主题推荐

• 国企改革：混合所有制改革持续推进，重点关注电力、石油、军工等领域的央企改革。
• 乡村振兴：政策支持下，农业、农村、农民相关行业将迎来发展机遇，重点关注农业种植、农机、水利建设等领域。

资金流向

• 陆股通资金：7月净流入230.3亿元，消费和金融板块为净流入主要方向。
• 融资余额：7月融资净流出251.2亿元，但较前月有所改善。
• 保险资金：投资股票和基金的余额占比略有提升，反映市场信心增强。
• 私募基金：管理规模较前月有所下降，但整体仍保持稳定。

风险提示

• 经济惯性下滑：当前处于经济周期的最后一年，需警惕经济下行压力。
• 外部冲击：美国加息预期增强，美元走强可能对新兴市场造成压力。
• 中报低于预期：部分行业或公司中报业绩可能低于市场预期，需关注。
• 重要时间节点：8月20日至23日为美国对华加征关税听证会，8月中旬为A股中报密集披露期。

估值数据

• A股整体估值：处于合理区间，七月末为15.1x，较六月末略有上升。
• 非金融A股估值：接近历史均值减去一个标准差，具备一定修复空间。
• 上证50和沪深300：估值处于较低水平，具有相对吸引力。
• 中证500和中证1000：估值略微上升，但相比其他板块仍具成长性。
• 创业板和中小板：估值相对较高和较低，需结合市场情绪和政策变化综合判断。

总结

8月A股市场将受益于风险偏好改善、外资流入增加和消费旺季到来，建议投资者关注大众消费和金融板块。同时，国企改革和乡村振兴等政策主题也具备较好的投资机会。需注意经济惯性下滑和外部冲击等风险，特别是中美贸易摩擦可能带来的不确定性。整体来看，市场估值处于合理区间，投资者可考虑布局具备增长潜力和政策支持的行业。