20160623-招商证券香港-China_Hardware_Technology：Next_upgrade_trends_Dual_cam_RF_+_casing_Dual_speakers_16页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告聚焦于中国硬件技术领域的三大升级趋势：双摄像头、金属机身与天线集成、以及防水双扬声器。报告分析了这些趋势对相关供应链企业的影响，并对多家港股上市公司进行了投资评级与财务预测。

主要观点

1. 双摄像头（Dual Cam）趋势

• 双摄像头已成为旗舰机型的主流配置，预计在2016年下半年（3Q16E）将大规模普及。
• Sunny Optical 已开始向华为供应双摄像头模组（CCM），并完成双摄像头镜头的研发。
• Q-Tech 正在扩大其双摄像头模组产能，预计达到18-20kk/m。
• 前置摄像头升级需求推动了像素迁移速度，抵消了相同像素模组 ASP 下降的趋势。
• Oppo R9 和 Vivo X7 都将采用16MP前置摄像头，进一步推动双摄像头市场增长。

2. 金属机身与天线集成（Antenna + Metal Casing）

• Apple 在 iPhone 7 中移除了机身后盖的天线线，预计中国手机厂商也将跟进这一设计趋势。
• AAC 和 Tongda 因其在天线与金属机身方面的技术优势，将成为主要受益者。
• 该设计将提高 ASP，预计在 US$30-40 范围内，高于单纯的金属机身（US$15-30）。
• Tongda 已开始供应 Asus Zenfone 3，这是首款无天线线的金属机身手机。

3. 防水双扬声器（Water Resistant Dual Speakers）

• 防水扬声器是久违的升级，预计在2016年下半年将全面推出。
• 防水扬声器模组 ASP 比非防水版本高约50%，而双扬声器模组 ASP 高约25%。
• 随着更多品牌采用该技术，预计市场将快速增长。

关键信息

投资评级与目标价

财务预测与ASP变化

• 双摄像头模组（CCM）：
  • 像素迁移速度加快，ASP 提升约1.5倍，抵消了同像素 ASP 的下降趋势。
  • Sunny Optical 和 Q-Tech 都在推进双摄像头模组的产能和像素升级。
• 金属机身与天线集成：
  • 该设计将提高 ASP，预计为 US$30-40。
  • Tongda 已开始供应 Asus Zenfone 3，成为该设计的先行者。
• 防水扬声器：
  • 防水扬声器 ASP 比非防水版本高约50%。
  • 双扬声器 ASP 比单扬声器高约25%。

市场趋势与技术发展

• 双摄像头：预计在2016年下半年成为主流配置，华为、小米、OPPO 等品牌将陆续推出相关机型。
• 金属机身：随着曲面屏的普及，对更坚硬的7000系列铝材需求增加，将进一步提升 ASP。
• 防水双扬声器：Apple 和 Samsung 等品牌引领该趋势，预计中国品牌也将跟进。

附图说明

• 图1-6：展示了 Sunny Optical、AAC、Tongda 和 Q-Tech 的营收构成与市场趋势。
• 图7-10：显示了 CCM 供应、金属机身 ASP 和其他技术趋势的详细数据。
• 图11-13：提供了手机设计的图片与相关技术说明。

总结

本报告分析了中国手机硬件技术的三大升级趋势：双摄像头、金属机身与天线集成、以及防水双扬声器。这些趋势预计将在2016年下半年加速落地，推动供应链企业如 Sunny Optical、AAC、Tongda 和 Q-Tech 的增长。同时，报告提供了详细的财务预测、投资评级和目标价，以及市场趋势分析，为投资者提供了重要参考。