20260213-华泰期货-油脂日报_节前交易清淡_油脂震荡运行_9页_2mb

油脂市场总结

核心内容

近期油脂市场整体表现较为清淡，三大油脂期货价格震荡运行。市场基本面方面，南美大豆丰产预期持续，叠加节前交易活跃度下降，油脂价格缺乏明显方向性走势。同时，国际能源署（IEA）下调了2026年全球石油需求增长预测，但供应过剩预期未变，间接影响油脂市场情绪。

主要观点

• 期货价格震荡：棕榈油、豆油、菜油三大油脂期货主力合约价格均出现小幅下跌，反映出市场对供需平衡的谨慎态度。
• 现货市场表现：棕榈油现货价格下跌，基差有所回升；豆油现货价格稳定，基差走强；菜油现货价格小幅下跌，基差亦有上升。
• 南美大豆产量：巴西2025/26年度大豆产量预计为1.77985亿吨，同比增加3.8%，显示南美大豆供应充足，对油脂市场形成压力。
• 政策影响：中国商务部将对加拿大油菜籽反倾销调查延长至2026年3月9日，政策不确定性可能影响菜油市场。
• 棕榈油出口：马来西亚2月1-10日棕榈油出口量环比下降16.1%，显示出口疲软，可能对价格形成支撑。

关键信息

期货价格变化

• 棕榈油2605合约：收盘价8782.00元/吨，环比下跌124元，跌幅1.39%。
• 豆油2605合约：收盘价8082.00元/吨，环比下跌28元，跌幅0.35%。
• 菜油2605合约：收盘价9047.00元/吨，环比下跌84元，跌幅0.92%。

现货价格与基差

• 棕榈油：广东地区现货价格8780元/吨，环比下跌70元，跌幅0.79%；基差P05为-2.00元，环比上升54元。
• 豆油：天津地区一级豆油现货价格8390元/吨，环比持平；基差Y05为+308元，环比上升28元。
• 菜油：江苏地区四级菜油现货价格9800元/吨，环比下跌80元，跌幅0.81%；基差OI05为+753元，环比上升4元。

市场动态

• 美国大豆出口：2025/26年度美国大豆出口净销售28.2万吨，低于前一周的43.7万吨；2026/27年度净销售0.1万吨。
• 巴西大豆产量：预计2025/26年度产量为1.77985亿吨，同比增加650.45万吨（3.8%）。
• IEA石油需求预测：下调2026年全球石油需求增长至85万桶/日，低于1月预测的93万桶/日。
• 马来西亚棕榈油出口：2月1-10日出口量为273,472吨，环比下降16.1%。

进口与利润

• 棕榈油进口利润：5月和6月船期进口利润均出现波动，反映进口成本与市场供需关系变化。
• 对盘利润：棕榈油对盘利润显示市场对进口与国内现货价格的相对预期。

图表概览

以下为本期分析涉及的主要图表类型：

• 价格走势图：包括棕榈油、豆油、菜油的汇总均价及主力合约收盘价。
• 基差图：涵盖棕榈油、豆油、菜油的基差变化。
• 价差图：展示大豆油与菜油、棕榈油之间的价差变动。
• 产量与出口图：包括巴西、马来西亚、印尼的棕榈油产量及出口数据。
• 库存图：反映国内棕榈油、豆油、菜油库存变化。
• 成交量图：涵盖油脂期货及现货成交量情况。

风险提示

• 政策变化：如对加拿大油菜籽的反倾销措施可能影响菜油市场供需。
• 市场情绪：节前交易清淡可能延续，影响价格波动。
• 供需平衡：南美大豆丰产与国内库存变化将对油脂价格产生持续影响。

策略建议

当前油脂市场整体呈现中性态势，建议投资者关注政策动态及供需变化，控制仓位，等待进一步市场信号。

研究员信息

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 总部地址：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com

免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性及完整性，仅供投资者参考。投资者应自行判断，不承担因依赖本报告而产生的任何法律责任。未经授权，不得以任何形式使用或传播本报告内容。