20250123-开源证券-非银金融_关于推动中长期资金入市工作的实施方案_点评_明确中长资金入市规模超预期_拉长考核周期治本_6页_615kb

保险行业投资评级：看好（维持）
核心观点
2025年1月，中央金融办等六部门联合发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，并由证监会等五部委召开新闻发布会，提出五方面政策措施。方案明确引导大型国有保险公司将30%新增保费用于投资A股，推行3-5年长周期考核体制，显著提升险资权益类资产配置动力，并推动社保基金、养老金投资权益资产比例的稳步提升。该政策直击长期资金入市痛点，预计险资、公募和养老金增量资金年均规模超万亿元，提振投资者信心，利好非银金融板块，券商与保险估值修复空间打开。

政策要点

1. 保险资金增配A股与考核周期延长

   • 引导大型国有保险公司每年将新增保费的30%配置于A股（含权益类基金），并优化考核机制（ROE三年长周期权重提升至60%）。
   • 推动第二批保险资金长期股票投资试点落地（500亿规模），同时鼓励险企提升分红型产品占比以增强对市场的信心。

2. 养老金与社保基金权益投资扩容

   • 提高全国社保基金股票类资产比例，养老金委托投资考核周期延长至3年以上，支持养老金权益占比提升（当前10%，上限40%），若权益配置比例提高1%/5%/10%，可能带来0.17万亿/0.82万亿/1.66万亿增量资金。

3. 权益类基金战略引导

   • 强化公募基金权益投资，推动私募证券基金运作规则落地，证监会承诺未来三年每年持股市值增长率不低于10%。

投资建议
看好低估值券商板块及互联网券商标的（如东方财富、同花顺），推荐关注政策落地后险企偿付能力松绑带来的板块机会（如中国人寿、中国太保）。非银金融板块估值修复逻辑增强，建议把握中长期资金入市政策红利。

风险提示
保险负债端增长不及预期、长端利率下行及股市波动风险，或对险企盈利及偿付能力构成压力。