> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青周度行情分析总结 ## 核心内容 2026年3月20日，国内沥青市场整体呈现供需两弱的态势，价格在成本端波动影响下维持高位，但实际成交受高价抑制，市场情绪偏谨慎。供应端和需求端均出现下滑，库存方面则呈现炼厂去库与社会库累库并存的特点。 ## 供应情况 ### 供应端整体表现 - **沥青开工率**：截至3月20日当周，国内沥青开工率周环比下降3.27个百分点至21.48%。 - **沥青周产量**：周环比下降3.905万吨至24.03万吨，降至往年同期低位。 - **装置检修与停产**：多地炼厂因检修或转产渣油而停产，进一步压缩供应。 ### 主要炼厂检修与停产情况 - **西北地区**： - 新疆美汇特：检修 - 乌苏明源：检修（2024/5/12至2025/5/1） - 天之泽：停产（2025/10/29起） - 塔河石化：检修（2026/3/12至2026/5/12） - **东北地区**： - 辽宁宝来：停产 - 辽宁华路：停产 - 大连锦源：停产 - 中海油营口：停产（2025/9/15至2025/10/24） - **华东地区**： - 胜星石化：停产（2026/3/20起） - 齐鲁石化：停产（2026/2/12至2026/3/19） - 金陵石化：停产（2026/3/17起） - 镇海炼化：停产（2026/3/6起） - 东明石化：停产（2025/8/10至2025/9/13；2026/1/16起） - 金诚石化：停产（2025/9/25至2025/11/10；2026/2/11起） - 岚桥石化：停产（2025/5/16至2025/5/26；2025/8/15至2025/9/11；2025/10/10至2026/2/22） - 海右石化：停产 - **华北地区**： - 中油秦皇岛：停产（2024/11/28至2025/9/20；2025/10/29起） - 凯意石化：检修 - 金承石化：停产 - 鑫高原石化：停产 - 鑫泉石化：停产 - **华南地区**： - 广州石化：停产（2025/10/17至2025/11/30） - 中油高富：停产（2025/12/25至2026/3/1） - 广东石化：停产（2026/3/13起） - 珠海华峰：停产 - 北海和源：停产 - **西南地区**： - 云南石化：检修（2025/11/15至2026/2/10）；停产（2026/3/6起） - 中海四川：停产（2025/7/22至2025/10/20） ## 需求情况 ### 需求端表现 - **沥青出货量**：截至3月20日当周，国内沥青出货量为10.989万吨，环比下降6.621万吨，降至往年同期低位。 - **道路改性沥青开工率**：10%，环比增加1个百分点，但季节性回升幅度和速度均不及往年。 - **防水卷材沥青开工率**：36%，环比增加3个百分点，呈现季节性回升，但处于中性偏低水平。 - **终端需求**：整体偏弱，项目动工较少，高价抑制成交，贸易商多观望。 ### 分地区需求情况 - **山东**：主力地炼限量发货，终端动工项目较少，市场实际需求有限。 - **华北**：主力炼厂暂不发货，市场以山东低价资源补充为主。 - **华东**：主营及地炼均停产，市场消耗社会库存为主。 - **东北**：高价抑制下游道路需求。 - **西北**：主力炼厂低产，供应维持低位，高价资源限制成交量。 - **华南**：主力炼厂沥青停产或低产，开工率降至较低水平。 - **西南**：云贵主力炼厂停产，现货资源较少，贸易商观望为主。 ## 库存情况 - **炼厂库存**：截至3月20日当周，国内沥青厂家库存87.5万吨（-2.9万吨）。 - 华北：21.9万吨（-0.8万吨） - 华东：39万吨（-1.3万吨） - 华南：6.2万吨（-0.5万吨） - 东北：12.15万吨（±0） - 西北：5.5万吨（-0.3万吨） - 西南：1.8万吨（±0） - 华中：0.95万吨（±0） - **社会库存**：截至3月20日当周，国内沥青社会库存212.74万吨（+6.8万吨）。 - 华北：11.46万吨（+0.3万吨） - 华东：111.07万吨（+2.62万吨） - 华南：20.81万吨（+0.58万吨） - 东北：14.98万吨（+1.05万吨） - 西北：30.54万吨（+1.35万吨） - 西南：14.18万吨（+0.08万吨） - 华中：9.69万吨（+0.82万吨） - **库存率**：整体库存率偏高，市场供需偏弱。 ## 市场分析 ### 成本端与价格走势 - **成本端**：原油价格在伊朗地缘推动下大幅走高，原料断供担忧加剧，炼厂开工率降至低位。 - **价格走势**：沥青价格受成本端影响，跟随原油波动，但高价抑制成交，市场整体估值偏低。 - **短期预测**：预计短期或振荡回落，整体价格重心在地缘支撑下依然偏高。 ### 套利策略 - **单边**：沥青供需两弱，估值偏低，价格跟随原油波动。 - **期现套利**：BU2604、BU2605期现无风险套利机会。 - **跨期套利**：暂且观望。 - **期权**：暂且观望。 ## 其他市场数据 - **公路建设**：11月全国公路建设金额为2153.96亿元，环比下降115.18亿元，同比下降4.5%。 - **沥青混凝土摊铺机销量**：2月销量为92台，环比下降32台，同比下降8台。 - **沥青毛利**：-428元/吨（-163），沥青生产成本4506元/吨（+484），现货生产利润降至往年同期低位。 - **稀释沥青港口库存**：60万吨（-20），库存维持低位。 - **远期曲线**：沥青远期曲线显示市场对未来预期偏弱。 - **虚实比**：BU04、BU05、BU06、BU07、BU08、BU09合约虚实比均显示市场对远期供应和需求的预期偏弱。 ## 法律声明 本报告的信息来源于公开资料，海证期货研究所对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述品种的买卖出价。投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。报告的版权归海证期货研究所所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。 ## 联系信息 - **海证期货有限公司** - **全国统一客服热线**：400-880-8998 - **官网**：www.hicend.com.cn