> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中谷物流2026年半年度报告总结 ## 核心内容 中谷物流于2026年8月26日发布了其2026年半年度报告，整体业绩表现稳健增长，特别是在国际业务方面受益于中东紧张局势带来的高运价，展现出较强的盈利弹性。公司通过自营和期租两种方式拓展国际市场，同时推进国内物流基地建设，以增强内外贸联动能力。 ## 主要观点 - **业绩表现**：2026H1公司实现营业收入54.57亿元，同比增长2.2%；归母净利润10.83亿元，同比增长1.1%；扣非归母净利润9.84亿元，同比增长19.5%。其中，2026Q2营收增长4.0%，归母净利润增长5.9%，扣非归母净利润增长28.19%。 - **国际业务增长**：公司国际业务收入达20.56亿元，同比增长45.7%。公司自2025年10月起布局红海航线，截至2026年6月已配置6艘自有集装箱船舶投入运营。 - **期租业务优势**：当前中小船型期租价格高增，3500TEU集运船6-12月期租租金水平达4.74万美元/天，同比增长8.4%。公司拥有34艘在海外市场执行期租合约的船舶，其中大部分为长期合同，续租风险低，租金有望进一步上涨。 - **内贸业务收缩**：2026H1国内集装箱航运物流收入33.93亿元，同比下降13.4%，但公司仍在推进日照、厦门、钦州等地的物流基地建设，以增强综合物流服务能力。 - **运力扩张与财务压力**：公司签约新建10艘1800TEU船和8艘6300TEU集装箱船，总投资额超70亿元，计划于2027-2029年陆续交付。2026H1财务费用同比剧增2256.72%至2.33亿元，主要由于美元汇率波动导致的汇兑损失。 - **分红承诺**：公司承诺2026-2028年分红比例不低于60%，以回报股东。 ## 关键信息 ### 财务指标 - **营业收入**：2026E为13.517亿元，2027E为14.941亿元，2028E为16.405亿元。 - **归母净利润**：2026E为2.768亿元，2027E为3.082亿元，2028E为3.388亿元。 - **每股收益**：2026E为1.318元，2027E为1.468元，2028E为1.613元。 - **PE估值**：2026E为9.67倍，2027E为8.69倍，2028E为7.90倍。 - **ROE**：2026E为19.19%，2027E为19.69%，2028E为19.92%。 ### 投资评级 - **市场评级**：市场中相关报告投资建议为“买入”的有1份，“增持”的有2份，“中性”的有0份，“减持”的有0份。市场平均评分1.00，对应“买入”评级。 - **分析师**：李丹（执业 S1130526040004） - **联系方式**：lidan6@gjzq.com.cn - **市价（人民币）**：12.89元 ## 风险提示 - **宏观经济波动风险** - **运营管理风险** - **运输安全风险** ## 附录信息 ### 三张报表预测摘要 #### 损益表（人民币百万元） - **主营业务收入**：2026E为13,517，2027E为14,941，2028E为16,405 - **主营业务成本**：2026E为10,282，2027E为11,356，2028E为12,476 - **毛利**：2026E为3,236，2027E为3,585，2028E为3,929 - **净利润**：2026E为2,768，2027E为3,082，2028E为3,388 - **扣非归母净利润**：2026E为2,768，2027E为3,082，2028E为3,388 #### 现金流量表（人民币百万元） - **经营活动现金净流**：2026E为4,929，2027E为4,430，2028E为4,923 - **投资活动现金净流**：2026E为-3,380，2027E为-2,665，2028E为-2,922 - **筹资活动现金净流**：2026E为1,004，2027E为-2,168，2028E为-2,344 #### 资产负债表（人民币百万元） - **资产总计**：2026E为29,915，2027E为31,455，2028E为33,186 - **负债股东权益合计**：2026E为29,915，2027E为31,455，2028E为33,186 - **普通股股东权益**：2026E为14,421，2027E为15,654，2028E为17,009 - **未分配利润**：2026E为5,084，2027E为6,317，2028E为7,672 ## 比率分析 ### 每股指标 - **每股收益**：2026E为1.318元，2027E为1.468元，2028E为1.613元 - **每股净资产**：2026E为6.867元，2027E为7.454元，2028E为8.099元 - **每股经营现金净流**：2026E为2.24元，2027E为2.01元，2028E为2.24元 - **每股股利**：2026E为0.755元，2027E为0.840元，2028E为0.924元 ### 回报率 - **净资产收益率**：2026E为19.19%，2027E为19.69%，2028E为19.92% - **总资产收益率**：2026E为9.25%，2027E为9.80%，2028E为10.21% - **投入资本收益率**：2026E为8.70%，2027E为9.25%，2028E为9.64% ### 增长率 - **主营业务收入增长率**：2026E为27.32%，2027E为10.53%，2028E为9.80% - **净利润增长率**：2026E为38.31%，2027E为11.35%，2028E为9.94% ### 资产管理能力 - **应收账款周转天数**：14.4天 - **存货周转天数**：2.4天 - **应付账款周转天数**：112.7天 - **固定资产周转天数**：293.1天 ### 偿债能力 - **净负债/股东权益**：2026E为-34.16% - **EBIT利息保障倍数**：2026E为-49.9 - **资产负债率**：2026E为51.71%，2027E为50.16%，2028E为48.67% ## 投资建议 - **市场平均评分**：1.00，对应“买入”评级 - **预期上涨幅度**：若为“买入”建议，预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；若为“增持”建议，预期上涨幅度在5%-15%之间；若为“中性”建议，预期变动幅度在-5%至5%之间；若为“减持”建议，预期下跌幅度在5%以上。 ## 特别声明 本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。