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报告摘要

【卓越推】是信达证券推出的一款行业周研究报告，旨在为追求绝对收益的投资者提供高质量的股票推荐。本期推荐股票为歌力思（603808），认为其未来3个月内表现将显著优于市场，建议重点配置。

行业趋势：
- 2018年1-5月服装行业数据表明，尽管整体产量下降，但内销及电商增长良好，尤其是穿类商品网上零售额增长达24.9%。
- 快时尚发展放缓，个性化轻奢成为市场新热点。随着消费者环保意识增强，快时尚品牌面临业绩下滑，而轻奢市场则因产品风格独特、品牌内涵丰富、零售体验好而持续增长。
- 麦肯锡预计未来5年轻奢行业产品销售增速可达11%-13%，行业前景广阔。
公司优势：
- 歌力思是中国高端女装领先品牌，主品牌ELLASSAY表现稳健，2017年全国店均销售额同比增长23%，直营店增长22%。
- 公司已收购多个国际品牌（ED HARDY、LAUREL、IRO、VIVIENNETAM），并实现多品牌运作，提升产品矩阵和市场竞争力。
- 2017年LAUREL营收增长230%，ED HARDY营收增长79.15%，IRO并表后营收达3.945亿元。
- 公司拥有电商代运营平台百秋网络，具备丰富的国际品牌运营经验，2017年净利润同比增长45.99%，未来将拓展新零售渠道，打通线上线下。
盈利预测与投资评级：
- 预计2018-2020年公司归属母公司净利润分别为3.80亿元、4.54亿元、5.42亿元，对应每股收益分别为1.13元、1.35元、1.61元。
- 基于女装消费及轻奢市场复苏的预期，给予“增持”评级。

本报告中提及的证券或投资标的可能面临价格波动、市场风险、政策风险、品牌运营风险等多重风险，投资者需谨慎评估。

本报告仅为签约客户的投资参考，不面向公众发布。报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性。投资者需自行承担使用本报告所产生的风险。

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