20260301-华泰期货-尿素月报_供需双增_关注春耕备肥节奏_17页_3mb

尿素市场分析总结

核心内容概述

本报告围绕尿素市场在2026年2月至3月期间的表现进行分析，涵盖价格走势、供需变化、进出口情况、库存水平及策略建议等多个方面。整体来看，尿素市场在节前备货情绪推动下震荡偏强，节后随着农业需求和工业需求的逐步恢复，价格进一步上行并接近政策指导价。同时，供应端产能利用率提升，新增产能逐步释放，而需求端则因农业追肥和工业开工恢复而支撑价格。此外，国际市场因地缘政治影响价格上扬，印度招标引发关注，出口利润改善。

主要观点

价格走势

• 2月价格震荡偏强：春节前备货情绪较好，价格稳步上涨，节后维持稳定。
• 3月指导价上调30元/吨：现货报价跟涨，价格维持震荡偏强态势。
• 期货价格与现货价格关系：基差整体走强，3月下旬或因农需阶段性减弱而有所回调。

供需情况

• 供应端：2月产能利用率93.16%，产量同比增加9.71%。3月新增产能预计释放，山西部分技改产能恢复，带动日产提升。
• 需求端：2月农业需求启动，工业需求逐步恢复，尤其是复合肥和三聚氰胺企业。3月为农业追肥期，农需持续，工业需求回暖。

库存变化

• 2月工厂库存先降后涨：节前订单执行导致去库，节后物流受限，库存逐步累积。
• 港口库存小幅累积：无新的出口动态，集港货源较少。
• 3月预期库存下降：随着工业开工恢复，预计库存逐步减少。

关键信息

市场数据

• 尿素主力价格：2月1847元/吨，3月报价调涨。
• 区域市场价：
  • 山东：1860元/吨（+0）
  • 河南：1830元/吨（+0）
  • 江苏：1860元/吨（+0）
• 基差情况：
  • 山东基差：13元/吨（-11）
  • 河南基差：-17元/吨（-11）
  • 江苏基差：13元/吨（-11）

产能与产量

• 2月产量：629万吨，同比+9.71%。
• 3月新增产能：应城新都80万吨，山西晋煤天源（70万吨）、山西金象（40万吨）、山西晋丰（80万吨）恢复生产。
• 2026年中国尿素投产计划：
  • 湖北：应城市新都化工（80万吨）预计2026年3月投产
  • 新疆：新疆奥福化工（50万吨）预计2026年4-5月投产
  • 河北：河北正元氢能科技（52万吨）预计2026年5-6月投产
  • 河南：河南心连心（80万吨）预计2026年5-6月投产
  • 甘肃：靖远煤业集团刘化（35万吨）预计2026年10月投产
  • 新疆：新疆昊源化工（100万吨）、新疆心连心化肥（80万吨）预计2026年10月和11月投产
  • 山西：山西兰花科技创业（30万吨）预计2026年12月投产

进出口动态

• 2025年出口总量：489万吨。
• 2026年2月出口：27.83万吨，同比+12157.12%。
• 印度RCF招标：意向150万吨（东海岸70万吨，西海岸80万吨），2月18日开标，有效期至2月28日，最晚船期3月31日。
• 国际尿素价格：受地缘政治影响，价格持续上涨，CFR最低报价为508-512美元/吨。

成本与利润

• 生产成本：小块无烟煤800元/吨，稳定。
• 生产利润：尿素生产利润295元/吨，出口利润1238.8元/吨，同比+93.6%。

市场策略建议

• 单边策略：震荡偏强，关注农业需求采购节奏。
• 跨期策略：UR05-09合约逢低正套。
• 跨品种策略：暂无建议。

风险提示

• 出口政策变化：可能影响市场供需及价格。
• 装置检修动态：影响供应稳定性。
• 淡储投放节奏：对市场供需有重要影响。
• 内需不及预期：可能压制价格上行空间。

图表与数据来源

• 图表：包含价格走势、价差、库存、产能利用率、出口进口等多维度数据。
• 数据来源：隆众资讯、华泰期货研究院。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

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