> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 操作评级总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年3月17日国际及国内能源市场的关键动态，涵盖原油、燃料油、低硫燃料油和沥青等品种。主要聚焦于霍尔木兹海峡局势、地缘政治风险、供应短缺及市场情绪变化等因素对油价的影响。 ## 主要观点 ### 原油 - **市场动态**：日本计划从16日起释放战略石油储备，首批8600万桶原油预计本周末前投放市场。同时，美国对俄罗斯石油进口发放30天临时豁免许可，缓解部分供应压力。 - **供应风险**：霍尔木兹海峡仍未恢复畅通，导致每日超千万桶的石油供应缺口，是推动油价上行的核心因素。 - **操作评级**：★★★（趋势性上涨明确，仍具备投资机会） - **情绪分析**：市场短期情绪趋于降温，国际油价回落但仍维持高位，波动可能加剧。 ### 燃料油 & 低硫燃料油 - **市场波动**：受霍尔木兹海峡消息影响，市场预期波动较大，燃料油今日大幅低开，午后因船只遇袭消息回升。 - **供应支撑**：中东地区发货受阻，俄罗斯出口能力未恢复，高硫燃料油仍有支撑。低硫燃料油方面，科威特出口受限，供应收缩明显。 - **价格驱动**：成品油裂解价差维持强势，尼日利亚RFCC装置重启进一步收紧供应。 - **操作评级**：★★★（趋势性上涨明确，仍具备投资机会） - **交易主线**：市场仍围绕霍尔木兹海峡实际通行能力进行交易，相关消息将持续影响盘面。 ### 沥青 - **供应收缩**：国内炼化企业担忧后期进口原料供应，部分炼厂开始或计划下调产能利用率，沥青供应相应减少。 - **排产数据**：3月沥青排产下修22万吨至197万吨，4月地炼排产计划进一步降至86.2万吨，为近年同期低位。 - **库存情况**：本周样本炼厂出货量回升，累计同比降幅收窄。炼厂库存环比持平，仍为近三年同期最低；社会库存基本持平，商业库存压力不大。 - **价格趋势**：自地缘冲突爆发以来，沥青涨幅相对滞后，进入3月中旬后，基本面边际改善与补涨动能共同推动BU期价偏强。 - **操作评级**：★★★（趋势性上涨明确，仍具备投资机会） - **风险提示**：需警惕原油价格回调对沥青带来的潜在压力。 ## 关键信息 - **霍尔木兹海峡**：仍是影响全球油价的关键因素，每日供应缺口难以填补，油价维持高位。 - **战略储备**：释放储备更多是应急措施，而非可持续供应来源，释放后面临补库压力。 - **市场情绪**：受信息密集及油价上涨影响，市场情绪趋于谨慎，波动性增强。 - **供应端**：中东主要产油国减产，俄罗斯出口未恢复，燃料油和低硫燃料油供应紧张。 - **库存水平**：沥青库存处于历史低位，短期供应收缩可能支撑价格。 ## 星级说明 - **红色星级**：代表预判趋势性上涨。 - **绿色星级**：代表预判趋势性下跌。 - **★☆☆**：判断趋势有上涨/下跌驱动，但盘面可操作性不强。 - **★★☆**：趋势明确，行情正在盘面发酵。 - **★★★**：趋势更加明晰，具备相对恰当的投资机会。 - **白星**：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。 ## 总结 整体来看，国际油价受霍尔木兹海峡局势影响持续高位运行，市场情绪谨慎，波动加剧。燃料油与低硫燃料油受供应端扰动，价格波动频繁，但仍有支撑。沥青因供应收缩和库存低位，基本面边际改善，预计价格偏强，但需关注原油价格回调风险。当前市场操作机会仍存在，但需密切关注消息面变化及油价走势。