> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤焦周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年7月初煤焦市场走势，重点聚焦**山西煤矿停产排查**、**蒙煤通关量波动**、**钢厂限产预期**及**焦炭、焦煤供需变化**等关键因素。整体来看，**市场预期转弱**，**煤焦价格震荡下跌**，**供应端受限**，**需求端走弱**，**库存结构有所调整**，**期货市场承压**，**套利策略推荐**。 --- ## 主要观点 ### 1. **供应端** - 山西地区煤矿因安全检查和矿难影响，停产范围较大，但近期合规煤矿逐步复产，产能回升至7000万吨左右。 - 部分煤矿仍处于偏低开工状态，开工率在**30%-70%**之间，供应偏紧。 - **蒙煤库存高位运行**，通关量波动，口岸库存下降，成为盘面回落的重要利空。 ### 2. **需求端** - 钢厂铁水产量小幅回升，但**整体需求疲软**，钢材表需下降，钢价偏弱。 - **焦炭产量继续回落**，焦化利润下滑，焦企减产。 - 钢厂盈利率下降，**预计7月钢厂将限产**，进一步压制煤焦需求。 ### 3. **库存端** - **焦煤总库存**环比下降30.3万吨至3813.3万吨，上游库存去库明显，下游库存下降。 - **焦炭总库存**环比上升3.1万吨至1081.9万吨，主要由于焦企出货放缓和钢厂补库。 ### 4. **价格走势** - **焦煤期货**（JM2609）震荡下跌，跌幅1.91%，远月合约（JM2701）跌幅2.65%。 - **焦炭期货**（J2609）震荡下跌，跌幅1.29%，远月合约（J2701）跌幅0.85%。 - **9-1价差**在焦煤端走强，焦炭端走弱，表明近月合约承压，远月合约仍有支撑。 ### 5. **市场策略** - **单边建议**：逢高做空焦煤2609合约，运行区间参考1200-1350；焦炭2609合约运行区间参考1850-2100。 - **套利建议**：推荐焦煤9-1反套，焦炭9-1反套。 - **期权建议**：无。 --- ## 关键信息汇总 ### 煤焦价格与库存 - **山西主焦煤**：现货价格高位运行，但部分煤种出现松动，**S1.3 G75山西主焦煤**（介休）仓单1680元/吨，基差+422.5元/吨。 - **蒙煤价格**：蒙5原煤价格1205元/吨，周环比上涨30-40元/吨，但口岸成交清淡。 - **焦炭现货**：主流焦企第9轮提涨于7月1日落地，第10轮提涨启动，预计可落地。 - **焦炭期货**：9-1价差走弱至-76.5，期货弱于现货，基差转正。 ### 供应与需求 - **焦煤供应**：山西地区煤矿复产有限，整体供应仍偏紧，**焦煤产量环比下降**，但部分煤矿开始恢复。 - **焦炭供应**：焦炭产量继续回落，焦企减产，**焦化利润下滑**，开工率下降。 - **钢厂需求**：铁水产量高位回落，高炉开工率和产能利用率下降，**钢厂盈利率下滑**，影响补库需求。 ### 库存变化 - **焦煤库存**：矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸总库存3813.3万吨，**环比去库**。 - **焦炭库存**：总库存1081.9万吨，**环比小幅累库**，但整体库存仍处于中位水平。 --- ## 重要数据与趋势 | 指标 | 5月 | 累计1-5月 | 环比 | 同比 | 累计同比 | |------|-----|-----------|------|------|----------| | 原煤产量（万吨） | 39722 | 18263 | +3.00% | -1.70% | -0.30% | | 焦炭产量（万吨） | 4272 | 21037 | +2.87% | +0.80% | +1.16% | | 焦炭出口（万吨） | 52.5 | 323.94 | -31.10% | -22.68% | +8.21% | --- ## 市场展望 - **焦煤**：因供应受限、需求走弱，**期货预期高位回落**，现货价格高位坚挺，但部分煤种出现松动。 - **焦炭**：受钢厂利润下滑影响，**期货见顶回落**，现货价格稳步提涨，但补库需求减弱。 - **进口煤**：5月进口量同比减少7.7%，累计进口量同比下降3.2%，**供应偏紧**。 - **宏观政策**：国家发改委强调增强稳发稳供能力，提升互济互补水平，**对煤焦市场形成一定支撑**。 --- ## 总结 当前煤焦市场整体呈现**供应偏紧、需求疲软、库存去库**的格局，**价格震荡回落**，**期货承压**，**市场预期转弱**。山西煤矿停产排查和安全检查持续影响供应，而钢厂利润下滑和限产预期抑制需求。建议投资者**逢高做空焦煤和焦炭期货**，关注**9-1反套策略**，警惕市场可能出现的负反馈风险。