> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 固定收益定期 # 转债高位，如何应对？——转债策略月报 权益走强，转债跑赢。截至1月28日收盘，2026开年权益市场全面走强，上证指数月度上涨 $4.60\%$ ，中证1000、深证成指表现更优。转债方面，中证转债指数月度环比上涨 $8.45\%$ ，跑赢大盘指数3.85pcts，在权益高位且继续拉升情况下，转债股性强势，收益表现不俗。 转债价格继续高位上行。2026年1月（截止1月28日，下同），可转债算术平均价格为169.06元，环比上涨 $10.97\%$ 。全市场可转债平均转股溢价率为 $46.07\%$ ，分位数位于2023年1月以来的 $18.60\%$ 。余额加权的平均转股溢价率为 $42.76\%$ ，分位数位于2023年1月以来的 $17.30\%$ ，现存转债的算术平均转股溢价率和加权平均转股溢价率差值不大，整体仍处于2023年以来的低位区间。与12月底数据相比，本月转债的加权转股溢价率环比上升3.01pcts。 公募基金连续增持转债。据上交所披露的主要券种投资者持有结构数据，2026年1月上交所可转债市场总计3340.4亿元，环比增长405.7亿元。在可转债持有机构类别中，公募基金转债持有金额有增加90.5亿元，但持有比重环比下降了3.2pcts，企业年金、保险在转债市场的份额也分别下滑了3.5、1.6pcts。深交所方面，深交所可转债市场总计2998.9亿元，其中前五大可转债持有者分别是公募基金、企业年金、自然人投资者、私募基金和一般机构，分别持有1254.1占可转换公司债券持有市值总额的 $41.8\%$ ，后同）、433.4（ $14.5\%$ ）、318.6（ $10.6\%$ ）、248.8（ $8.3\%$ ）、215.3（ $7.2\%$ ）亿元，与12月相比，1月自然人投资者减持规模较大，为25.9亿元，企业年金增持23.4亿元，一般机构减持4.2亿元。 关注条款变动，期待新发预案。截至1月28日，共有18只转债发布了提前赎回公告，12只转债发布了不提前赎回公告，强赎比率为 $60\%$ 。下修方面，有10只转债发布了预计触发向下修正条件及董事会提议向下修正的公告，16只转债发布了不向下修正的公告，向下修正比率为 $38.5\%$ 。发行进度方面，博士眼镜、长高电新、海天股份、统联精密、祥和实业可转债发行已获证监会同意注册批复，发行上市在即。截至1月28日，还有10家转债预案在股东大会通过，5家主体发行了转债预案。 沿用非典型哑铃配置策略，重点配置科技成长，辅以低位顺周期品种，以应对权益市场继续走高或扰动回撤。上期我们的转债优选组合期间平均收益率为 $29.22\%$ ，同期中证转债指数涨幅为 $9.88\%$ ，组合收益大幅跑赢指数，所有持仓均获得正向收益，主要是科技、有色行情带来的个券超额收益，如华懋转债、豫光转债、道通转债等。在当下权益慢牛与转债供需矛盾深化背景下，固收+配置需求有望继续推高转债价格和估值。我们建议沿用非典型哑铃配置策略，继续聚焦政策支持和产业创新共同推动的科技成长板块，并加入化工低位顺周期品种，以应对权益市场继续走高或扰动回撤。在上期组合基础上，我们剔除博23转债、豫光转债这两只强赎退市个券，加入阿拉转债、和邦转债，在增强防御的同时，静待行业复苏带来的超额收益。 风险提示：关税政策变化，波及进出口行业；行业复苏不及预期；债市超预期调整，压缩转债估值。 # 作者 分析师 杨业伟 执业证书编号：S0680520050001 邮箱：yangyewei@gszq.com 分析师 王素芳 执业证书编号：S0680524060002 邮箱：wangsufang@gszq.com # 相关研究 1、《固定收益点评：物价上涨一定伴随利率上升吗？》2026-02-11 2、《固定收益点评：重结构，重传导——读Q4央行货币政策执行报告》2026-02-11 3、《固定收益点评：详解股债恒定ETF——产品特征、海外经验与国内前景》2026-02-11 # 内容目录 # 一、市场回顾 3 1. 权益走强，转债跑赢 3 2. 转债价格、估值均有拉涨 3. 关注转债持有人结构变化 6 4. 一级市场动态&条款跟进 # 二、策略布局 9 # 风险提示 10 # 图表目录 图表 1: 1 月中证转债指数跑赢大盘指数 (%) 图表2：1月权益及转债分行业走势情况 图表3：12月权益及转债分行业走势情况 图表 4：全市场可转债算术平均价格 (元) 图表5：全市场可转债余额加权平均价格元） 4 图表6：全市场可转债约算术平均转股溢价率 5 图表7：全市场可转债余额加权平均转股溢价率 5 图表8：不同平价区间的余额加权转股溢价率（%） 5 图表9：万得可转债风格指数价格 5 图表10：万得可转债评级指数价格 6 图表 11: 万得可转债行业指数涨跌幅 (%) 图表 12: 2026 年 1 月上交所可转债持有人结构 (亿元) 图表 13: 上交所可转债前 5 大可转债持有人持有面值 (亿元) 图表 14: 2026 年 1 月深交所可转债持有人结构 (单位：亿元) 图表 15: 深交所可转债前 5 大可转债持有人持有市值 (单位：亿元) 图表 16: 2026 年 1 月转债上市情况 图表 17: 2026 年 1 月转债预案进度 图表 18: 公告提前赎回的转债 图表 19: 公告下修的转债. 8 图表 20: 上期推荐转债组合 图表 21: 本期推荐转债组合 数据截至 2026.1.28) # 一、市场回顾 # 1. 权益走强，转债跑赢 截至1月28日收盘，2026开年权益市场全面走强，上证指数月度上涨 $4.60\%$ ，中证1000、深证成指表现更优。转债方面，中证转债指数月度环比上涨 $8.45\%$ ，跑赢大盘3.85pcts，在大盘高位且继续拉升情况下，转债股性强势，收益表现不俗。 图表1：1月中证转债指数跑赢大盘指数（%） <table><tr><td>证券代码</td><td>证券简称</td><td>2025年10月涨跌幅</td><td>202511月涨跌幅</td><td>2025年12月涨跌幅</td><td>2026年1月涨跌幅</td></tr><tr><td>000001.SH</td><td>上证指数</td><td>1.85</td><td>-1.67</td><td>2.06</td><td>4.60</td></tr><tr><td>000300.SH</td><td>沪深300</td><td>0.00</td><td>-2.46</td><td>2.28</td><td>1.90</td></tr><tr><td>000016.SH</td><td>上证50</td><td>0.76</td><td>-1.39</td><td>2.07</td><td>0.97</td></tr><tr><td>000852.SH</td><td>中证1000</td><td>-0.90</td><td>-2.30</td><td>3.56</td><td>10.59</td></tr><tr><td>399001.SZ</td><td>深证成指</td><td>-1.10</td><td>-2.95</td><td>4.17</td><td>6.05</td></tr><tr><td>399006.SZ</td><td>创业板指</td><td>-1.56</td><td>-4.23</td><td>4.93</td><td>3.76</td></tr><tr><td>000832.CSI</td><td>中证转债</td><td>-0.11</td><td>-0.69</td><td>2.13</td><td>8.45</td></tr></table> 资料来源：同花顺，国盛证券研究所 注：1月数据截至1月28日，下同 机械设备，计算机行业转债领涨。1月，商用航天、脑机接口等概念迎来又一轮行情，多行业产业链收益，机械、计算机、通信等泛科技板块表现普遍较优，高弹性标的持续发力，未来需要警惕高价高估值标的的回撤，提前做好防御布置。值得关注的是，有色行业权益表现大幅领先转债，是因为多只转债因强赎导致估值压缩，且转债发行主体正股表现相对落后。 图表2：1月权益及转债分行业走势情况 资料来源：同花顺，国盛证券研究所 图表3：12月权益及转债分行业走势情况 资料来源：同花顺，国盛证券研究所 # 2. 转债价格、估值均有拉涨 2026年1月（截止1月28日，下同），可转债算术平均价格为169.06元，环比上涨 $10.97\%$ 。截至1月28日，市场存续转债的算术平均收盘价为169.06元，较12月末上涨 $10.97\%$ ，当前价格处于2023年以来的 $99.80\%$ 分位水平。从加权视角看，可转债价格12、1月以来走势与算术均价走势趋同，截至2026年1月28日，可转债加权平均收盘价为165.96元，环比12月上涨 $13.12\%$ 图表4：全市场可转债算术平均价格（元） 资料来源：同花顺，国盛证券研究所 图表5：全市场可转债余额加权平均价格（元） 资料来源：同花顺，国盛证券研究所 1月转债估值上升，环比上升3.01pcts。截至1月28日，全市场可转债平均转股溢价率为 $46.07\%$ ，分位数位于2023年1月以来的 $18.60\%$ 。余额加权的平均转股溢价率为 $42.76\%$ ，分位数位于2023年1月以来的 $17.30\%$ ，现存转债的算术平均转股溢价率和加权平均转股溢价率差值不大，整体仍处于2023年以来的低位区间。与12月底数据相比，本月转债的加权转股溢价率环比上升3.01pcts。 图表6：全市场可转债约算术平均转股溢价率 资料来源：同花顺，国盛证券研究所 图表7：全市场可转债余额加权平均转股溢价率 资料来源：同花顺，国盛证券研究所 高价券继续拔估值。按照平价区间分类，截至1月28日，低于90元、90-110元、110-130元、130元以上的转债加权转股溢价率月度环比分别上涨 $1.30\%$ 、 $1.81\%$ 、 $13.72\%$ 、 $8.53\%$ 。截至1月28日，大盘、中盘、小盘指数月度环比 $2.56\%$ 、 $8.85\%$ 、 $10.19\%$ ；AAA、 $\mathsf{AA+}$ 、AA、AA-及以下指数月度环比 $2.96\%$ 、 $5.31\%$ 、 $10.92\%$ 、 $10.54\%$ 。就行业指数而言，截至1月28日，万得可转债行业指数月度环比表现最好的三个行业为信息技术、材料、医疗保健，涨跌幅分别为 $10.53\%$ 、 $10.03\%$ 、 $8.55\%$ 图表8：不同平价区间的余额加权转股溢价率（%） 资料来源：同花顺，国盛证券研究所 图表9：万得可转债风格指数价格 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表10：万得可转债评级指数价格 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表11：万得可转债行业指数涨跌幅（%） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 # 3. 关注转债持有人结构变化 1月，公募基金继续增持转债。据上交所披露的主要券种投资者持有结构数据，2026年1月上交所可转债市场总计3340.4亿元，环比增长405.7亿元。在可转债持有机构类别中，公募基金转债持有金额有增加90.5亿元，但持有比重环比下降了3.2pcts，企业年金、保险在转债市场的份额也分别下滑了3.5、1.6pcts。深交所方面，深交所可转债市场总计2998.9亿元，其中前五大可转债持有者分别是公募基金、企业年金、自然人投资者、私募基金和一般机构，分别持有1254.1占可转换公司债券持有市值总额的 $41.8\%$ 后同）、433.4（ $14.5\%$ ）、318.6（ $10.6\%$ ）、248.8（ $8.3\%$ ）、215.3（ $7.2\%$ ）亿元，与12月相比，1月自然人投资者减持规模较大，为25.9亿元，企业年金增持23.4亿元，一般机构减持4.2亿元。 图表12：2026年1月上交所可转债持有人结构（亿元） 资料来源：上交所，国盛证券研究所 图表13：上交所可转债前 5 大可转债持有人持有面值 (亿元) 资料来源：上交所，国盛证券研究所 图表14：2026年1月深交所可转债持有人结构（单位：亿元） 资料来源：深交所，国盛证券研究所 图表15：深交所可转债前 5 大可转债持有人持有市值 (单位：亿元) 资料来源：深交所，国盛证券研究所 # 4. 一级市场动态&条款跟进 截止1月28日，1月份上市新券较少，仅有联瑞转债、双乐转债、澳弘转债和金05转债，4只可转债上市，市场对新券态度较为积极，新券首日价格均在157元及以上。发行进度方面，博士眼镜、长高电新、海天股份、统联精密、祥和实业可转债发行已获证监会同意注册批复，发行上市在即。1月，还有10家转债预案在股东大会通过，5家主体发行了转债预案。证监会批准的转债中，长高电新和海天股份的发行规模较高，分别为7.6亿元和8.0亿元，而在发行了转债预案的主体中，中创智领有最高的发行规模，为43.5亿元。 图表16：2026年1月转债上市情况 <table><tr><td></td><td>转债代码</td><td>转债名称</td><td>正股简称</td><td>转债发行规 模(亿元)</td><td>上市首日 价格 (元)</td></tr><tr><td>2026/1/28</td><td>118064.SH</td><td>联瑞转债</td><td>联瑞新材</td><td>7.0</td><td>157.3</td></tr><tr><td>2026/1/16</td><td>123264.SZ</td><td>双乐转债</td><td>双乐股份</td><td>8.0</td><td>157.3</td></tr><tr><td>2026/1/16</td><td>111024.SH</td><td>澳弘转债</td><td>澳弘电子</td><td>5.8</td><td>157.3</td></tr><tr><td>2026/1/14</td><td>118063.SH</td><td>金05转债</td><td>金盘科技</td><td>16.7</td><td>157.3</td></tr></table> 资料来源：同花顺，国盛证券研究所 图表17：2026年1月转债预案进度 <table><tr><td>公告日期</td><td>公司代码</td><td>公司名称</td><td>方案进度</td></tr><tr><td>2026-01-27</td><td>688278.SH</td><td>特宝生物</td><td>董事会预案</td></tr><tr><td>2026-01-16</td><td>301279.SZ</td><td>金道科技</td><td>董事会预案</td></tr><tr><td>2026-01-16</td><td>601717.SH</td><td>中创智领</td><td>董事会预案</td></tr><tr><td>2026-01-15</td><td>300634.SZ</td><td>彩讯股份</td><td>董事会预案</td></tr><tr><td>2026-01-15</td><td>688668.SH</td><td>鼎通科技</td><td>董事会预案</td></tr><tr><td>2026-01-27</td><td>301379.SZ</td><td>天山电子</td><td>股东大会通过</td></tr><tr><td>2026-01-26</td><td>300447.SZ</td><td>全信股份</td><td>股东大会通过</td></tr><tr><td>2026-01-24</td><td>603219.SH</td><td>富佳股份</td><td>股东大会通过</td></tr><tr><td>2026-01-23</td><td>300953.SZ</td><td>震裕科技</td><td>股东大会通过</td></tr><tr><td>2026-01-21</td><td>603067.SH</td><td>振华股份</td><td>股东大会通过</td></tr><tr><td>2026-01-21</td><td>301631.SZ</td><td>壹连科技</td><td>股东大会通过</td></tr><tr><td>2026-01-14</td><td>300727.SZ</td><td>润禾材料</td><td>股东大会通过</td></tr><tr><td>2026-01-13</td><td>001208.SZ</td><td>华菱线缆</td><td>股东大会通过</td></tr><tr><td>2026-01-13</td><td>301628.SZ</td><td>强达电路</td><td>股东大会通过</td></tr><tr><td>2026-01-01</td><td>603339.SH</td><td>四方科技</td><td>股东大会通过</td></tr><tr><td>2026-01-29</td><td>920689.BJ</td><td>克莱特</td><td>证监会批准</td></tr><tr><td>2026-01-16</td><td>300622.SZ</td><td>博士眼镜</td><td>证监会批准</td></tr><tr><td>2026-01-16</td><td>002452.SZ</td><td>长高电新</td><td>证监会批准</td></tr><tr><td>2026-01-14</td><td>603759.SH</td><td>海天股份</td><td>证监会批准</td></tr><tr><td>2026-01-09</td><td>688210.SH</td><td>统联精密</td><td>证监会批准</td></tr><tr><td>2026-01-06</td><td>603500.SH</td><td>祥和实业</td><td>证监会批准</td></tr></table> 资料来源：同花顺，国盛证券研究所 条款方面，截至1月28日共有18只转债发布了提前赎回公告，12只转债发布了不提前赎回公告，强赎比率为 $60\%$ 。发布提前赎回公告的转债中，所有转债的剩余期限不足一个月，最少为0天，最多为40天。下修方面，有10只转债发布了预计触发向下修正条件及董事会提议向下修正的公告，16只转债发布了不向下修正的公告，向下修正比率为 $38.5\%$ 。 图表18：公告提前赎回的转债 <table><tr><td>证券代码</td><td>证券名称</td><td>未转股余额(万元)</td><td>赎回停止交易日</td><td>剩余期限(天)</td></tr><tr><td>123182.SZ</td><td>广联转债</td><td>453,692,400.0</td><td>2026-03-04</td><td>40</td></tr><tr><td>127071.SZ</td><td>天箭转债</td><td>489,665,600.0</td><td>2026-03-03</td><td>37</td></tr><tr><td>123242.SZ</td><td>赛龙转债</td><td>128,779,000.0</td><td>2026-03-02</td><td>36</td></tr><tr><td>110089.SH</td><td>兴发转债</td><td>1,493,470,000.0</td><td>2026-02-27</td><td>35</td></tr><tr><td>113639.SH</td><td>华正转债</td><td>27,264,000.0</td><td>2026-02-11</td><td>27</td></tr><tr><td>111016.SH</td><td>神通转债</td><td>3,403,000.0</td><td>2026-02-10</td><td>16</td></tr><tr><td>127039.SZ</td><td>北港转债</td><td>51,269,100.0</td><td>2026-02-10</td><td>16</td></tr><tr><td>118043.SH</td><td>福立转债</td><td>1,029,000.0</td><td>2026-02-06</td><td>14</td></tr><tr><td>123159.SZ</td><td>崧盛转债</td><td>657,600.0</td><td>2026-02-03</td><td>9</td></tr><tr><td>127042.SZ</td><td>嘉美转债</td><td>1,145,400.0</td><td>2026-02-03</td><td>9</td></tr><tr><td>118029.SH</td><td>富淼转债</td><td>4,231,000.0</td><td>2026-02-03</td><td>9</td></tr><tr><td>118009.SH</td><td>华锐转债</td><td>2,491,000.0</td><td>2026-01-29</td><td>6</td></tr><tr><td>113045.SH</td><td>环旭转债</td><td>4,072,000.0</td><td>2026-01-26</td><td>1</td></tr><tr><td>128116.SZ</td><td>瑞达转债</td><td>728,300.0</td><td>2026-01-14</td><td>0</td></tr><tr><td>127028.SZ</td><td>英特转债</td><td>5,333,300.0</td><td>2026-01-20</td><td>0</td></tr><tr><td>123230.SZ</td><td>金钟转债</td><td>695,400.0</td><td>2026-01-15</td><td>0</td></tr><tr><td>123233.SZ</td><td>凯盛新材</td><td>586,900.0</td><td>2026-01-12</td><td>0</td></tr><tr><td>123249.SZ</td><td>英博转债</td><td>1,618,300.0</td><td>2025-12-31</td><td>0</td></tr></table> 资料来源：同花顺，国盛证券研究所 图表19：公告下修的转债 <table><tr><td>证券代码</td><td>证券名称</td><td>收盘价(元)</td><td>剩余期限(年)</td></tr><tr><td>113665.SH</td><td>汇通转债</td><td>134.2</td><td>2.88</td></tr><tr><td>118020.SH</td><td>芳源转债</td><td>127.8</td><td>2.65</td></tr><tr><td>123090.SZ</td><td>三诺转债</td><td>121.6</td><td>0.90</td></tr><tr><td>128134.SZ</td><td>鸿路转债</td><td>128.0</td><td>0.70</td></tr><tr><td>110076.SH</td><td>华海转债</td><td>119.7</td><td>0.76</td></tr><tr><td>128121.SZ</td><td>宏川转债</td><td>124.5</td><td>0.47</td></tr><tr><td>128119.SZ</td><td>龙大转债</td><td>122.3</td><td>0.45</td></tr><tr><td>128108.SZ</td><td>蓝帆转债</td><td>108.4</td><td>0.33</td></tr><tr><td>123165.SZ</td><td>回天转债</td><td>135.5</td><td>2.75</td></tr><tr><td>123144.SZ</td><td>裕泰转债</td><td>129.0</td><td>2.20</td></tr></table> 资料来源：同花顺，国盛证券研究所 # 二、策略布局 上期我们的转债优选组合在25年10月至26年1月28日期间平均收益率为 $29.22\%$ 同期中证转债指数涨幅为 $9.88\%$ ，组合收益大幅跑赢指数，所有持仓均获得正向收益，主要是科技、有色行情带来的个券超额收益，如华懋转债、豫光转债、道通转债等。 图表20：上期推荐转债组合 <table><tr><td>转债代码</td><td>转债简称</td><td>正股代码</td><td>正股简称</td><td>所属行业</td><td>转债价格 (元)</td><td>转股溢价 率（%）</td><td>转债余额 (亿元)</td><td>转债评级</td><td>剩余期限 (年)</td><td>25.10-26.1期 间涨跌幅 (%)</td></tr><tr><td>113677.SH</td><td>华懋转债</td><td>603306.SH</td><td>华懋科技</td><td>汽车</td><td>322.07</td><td>42.98</td><td>10.49</td><td>AA-</td><td>3.63</td><td>98.24</td></tr><tr><td>118013.SH</td><td>道通转债</td><td>688208.SH</td><td>道通科技</td><td>计算机</td><td>235.07</td><td>41.44</td><td>12.80</td><td>AA</td><td>2.44</td><td>44.86</td></tr><tr><td>113069.SH</td><td>博23转债</td><td>601137.SH</td><td>博威合金</td><td>有色金属</td><td>155.58</td><td>-</td><td>-</td><td>AA</td><td>-</td><td>37.20</td></tr><tr><td>118000.SH</td><td>嘉元转债</td><td>688388.SH</td><td>嘉元科技</td><td>电力设备</td><td>132.95</td><td>0.10</td><td>9.03</td><td>A+</td><td>1.07</td><td>13.79</td></tr><tr><td>127076.SZ</td><td>中宠转2</td><td>002891.SZ</td><td>中宠股份</td><td>农林牧渔</td><td>242.60</td><td>35.60</td><td>4.84</td><td>AA-</td><td>2.74</td><td>18.11</td></tr><tr><td>111018.SH</td><td>华康转债</td><td>605077.SH</td><td>华康股份</td><td>基础化工</td><td>137.02</td><td>39.42</td><td>13.02</td><td>AA-</td><td>3.91</td><td>12.47</td></tr><tr><td>123113.SZ</td><td>仙乐转债</td><td>300791.SZ</td><td>仙乐健康</td><td>食品饮料</td><td>129.21</td><td>75.62</td><td>10AA25</td><td></td><td>1.22</td><td>10.61</td></tr><tr><td>110096.SH</td><td>豫光转债</td><td>600531.SH</td><td>豫光金铅</td><td>有色金属</td><td>181.92</td><td>-</td><td>-</td><td>AA</td><td>-</td><td>47.28</td></tr><tr><td>127103.SZ</td><td>东南转债</td><td>002135.SZ</td><td>东南网架</td><td>建筑装饰</td><td>129.50</td><td>28.81</td><td>20.00</td><td>AA</td><td>3.93</td><td>16.07</td></tr><tr><td>127030.SZ</td><td>盛虹转债</td><td>000301.SZ</td><td>东方盛虹</td><td>石油石化</td><td>135.20</td><td>40.63</td><td>49.97</td><td>AA+</td><td>1.15</td><td>16.28</td></tr><tr><td>127045.SZ</td><td>牧原转债</td><td>002714.SZ</td><td>牧原股份</td><td>农林牧渔</td><td>135.61</td><td>32.97</td><td>95.43</td><td>AA+</td><td>1.55</td><td>6.49</td></tr><tr><td colspan="10">25年10月-26年1月组合期间算数平均收益率（%）</td><td>29.22</td></tr><tr><td colspan="10">期间中证转债指数期间涨跌幅（%）</td><td>9.88</td></tr></table> 资料来源：同花顺，国盛证券研究所 注：博23转债、豫光转债期间完成强赎退市 在当下权益慢牛与转债供需矛盾深化背景下，固收+配置需求有望继续推高转债价格和估值。我们建议沿用非典型哑铃配置策略，继续聚焦政策支持和产业创新共同推动的成长板块，并加入化工低位顺周期品种，以应对权益市场继续走高或扰动回撤。在上期组合基础上，我们剔除博23转债、豫光转债这两只强赎退市个券，加入阿拉转债、和邦转债，在增强防御的同时，静待行业复苏带来的超额收益。 图表21：本期推荐转债组合 数据截至 2026.1.28) <table><tr><td>转债代码</td><td>转债简称</td><td>正股代码</td><td>正股简称</td><td>所属行业</td><td>转债价格(元)</td><td>转股溢价率(%)</td><td>转债余额(亿元)</td><td>转债评级</td><td>剩余期限(年)</td></tr><tr><td>113677.SH</td><td>华懋转债</td><td>603306.SH</td><td>华懋科技</td><td>汽车</td><td>322.07</td><td>42.98</td><td>10.49</td><td>AA-</td><td>3.63</td></tr><tr><td>118013.SH</td><td>道通转债</td><td>688208.SH</td><td>道通科技</td><td>计算机</td><td>235.07</td><td>41.44</td><td>12.80</td><td>AA</td><td>2.44</td></tr><tr><td>118000.SH</td><td>嘉元转债</td><td>688388.SH</td><td>嘉元科技</td><td>电力设备</td><td>132.95</td><td>0.10</td><td>9.03</td><td>A+</td><td>1.07</td></tr><tr><td>127076.SZ</td><td>中宠转2</td><td>002891.SZ</td><td>中宠股份</td><td>农林牧渔</td><td>242.60</td><td>35.60</td><td>4.84</td><td>AA-</td><td>2.74</td></tr><tr><td>111018.SH</td><td>华康转债</td><td>605077.SH</td><td>华康股份</td><td>基础化工</td><td>137.02</td><td>39.42</td><td>13.02</td><td>AA-</td><td>3.91</td></tr><tr><td>123113.SZ</td><td>仙乐转债</td><td>300791.SZ</td><td>仙乐健康</td><td>食品饮料</td><td>129.21</td><td>75.62</td><td>10.25</td><td>AA-</td><td>1.22</td></tr><tr><td>127103.SZ</td><td>东南转债</td><td>002135.SZ</td><td>东南网架</td><td>建筑装饰</td><td>129.50</td><td>28.81</td><td>20.00</td><td>AA</td><td>3.93</td></tr><tr><td>127030.SZ</td><td>盛虹转债</td><td>000301.SZ</td><td>东方盛虹</td><td>石油石化</td><td>135.20</td><td>40.63</td><td>49.97</td><td>AA+</td><td>1.15</td></tr><tr><td>127045.SZ</td><td>牧原转债</td><td>002714.SZ</td><td>牧原股份</td><td>农林牧渔</td><td>135.61</td><td>32.97</td><td>95.43</td><td>AA+</td><td>1.55</td></tr><tr><td>118006.SH</td><td>阿拉转债</td><td>688179.SH</td><td>阿拉丁</td><td>基础化工</td><td>160.90</td><td>26.74</td><td>3.87</td><td>A+</td><td>2.13</td></tr><tr><td>113691.SH</td><td>和邦转债</td><td>603077.SH</td><td>和邦生物</td><td>基础化工</td><td>166.59</td><td>18.15</td><td>45.99</td><td>AA</td><td>4.75</td></tr></table> 资料来源：同花顺，国盛证券研究所 # 风险提示 1. 国际形势变化影响关税政策，波及进出口行业。 2. 行业复苏不及预期。 3. 债市超预期调整，压缩转债估值。 # 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 # 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 <table><tr><td>投资建议的评级标准</td><td></td><td>评级</td><td>说明</td></tr><tr><td rowspan="7">评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。</td><td rowspan="4">股票评级</td><td>买入</td><td>相对同期基准指数涨幅在15%以上</td></tr><tr><td>增持</td><td>相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间</td></tr><tr><td>持有</td><td>相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间</td></tr><tr><td>减持</td><td>相对同期基准指数跌幅在5%以上</td></tr><tr><td rowspan="3">行业评级</td><td>增持</td><td>相对同期基准指数涨幅在10%以上</td></tr><tr><td>中性</td><td>相对同期基准指数涨幅在-10%~+10% 之间</td></tr><tr><td>减持</td><td>相对同期基准指数跌幅在10%以上</td></tr></table> # 国盛证券研究所 # 北京 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层 邮编：100077 邮箱：gsresearch@gszq.com # 南昌 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com # 上海 地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋 邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com # 深圳 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼 邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com