> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 双焦：地缘冲突扰动持续，煤炭价格有支撑 ## 核心内容概述 本报告由研究员郭超撰写，分析了2026年3月13日焦煤与焦炭市场的走势，指出当前焦煤价格受地缘冲突和国际油气价格大涨的影响，呈现震荡偏强运行态势。市场情绪与资金推动为主，基本面影响相对滞后。同时，报告强调了焦煤与焦炭的供需关系、库存变化及价格传导路径。 ## 主要观点 ### 1. 焦煤价格支撑因素 - **国际油气价格上涨**：国际油气价格大涨带动煤炭价格上行，煤炭作为替代能源在化工与能源替代路径中表现出一定支撑作用。 - **化工替代效应强于能源替代**：国内煤化工发展迅速，对化工用煤需求增加，推动焦煤价格上行。 - **国内焦煤供应稳定**：国内焦煤供应以自给为主，进口来源包括蒙古、俄罗斯等，供应较为稳定，地缘冲突对焦煤供应影响有限。 - **现货市场情绪好转**：焦煤现货价格因期货上涨而企稳反弹，部分煤种涨幅明显，下游采购积极性提升。 ### 2. 焦炭市场分析 - **焦炭供需基本平衡**：焦炭产量稳定，钢厂采购积极性良好，价格表现平稳。 - **铁水产量下滑，预计下周回升**：因环保限产，铁水产量有所下降，但随着高炉复产，预计未来1-2周将有所恢复。 - **焦炭库存变化**：焦炭库存整体维持稳定，部分企业补库，港口库存有所下降。 ### 3. 市场情绪与资金影响 - **情绪与资金主导市场波动**：当前焦煤市场波动主要由资金与情绪驱动，而非基本面。 - **估值提升**：能源整体估值因油气上涨而提升，焦煤价格也受到此影响，但基本面传导较为缓慢。 ## 关键信息 ### 一、焦煤供需与价格传导 - **国内焦煤供给**：产能利用率回升至87.16%，原煤日均产量193.6万吨，精煤日均产量77.7万吨，库存压力减小。 - **进口焦煤**：蒙古、俄罗斯及澳大利亚为主要进口来源，蒙煤通关车次维持高位，但口岸库存较高，限制价格上涨空间。 - **价格传导路径**：国际油气价格 $\rightarrow$ 动力煤 $\rightarrow$ 边际煤（配焦煤） $\rightarrow$ 主焦煤。 ### 二、焦炭市场情况 - **焦炭产量**：本周焦炭总产量110.90万吨，独立焦企日均产量63.90万吨，钢厂焦化日均产量47.00万吨。 - **焦炭库存**：本周焦炭总库存1050.9万吨，焦企库存100.4万吨，钢厂库存687.6万吨，港口库存262.9万吨。 - **焦炭价格**：日照港准一焦炭价格1670元/吨，山西吕梁准一焦炭价格1645元/吨，预计未来1-2周价格可能温和上涨。 ### 三、市场策略建议 - **单边策略**：近期焦煤价格震荡偏强，建议逢低做多，中期预计宽幅震荡，波段交易为主。 - **套利与期权**：当前市场波动较大，建议观望。 ## 数据追踪 - **焦煤价格**：蒙5原煤价格1203元/吨，澳煤CFR价1305美元/吨，焦煤基差在不同合约间存在差异。 - **焦炭价格**：准一级焦炭贸易价格1670元/吨，准一级焦炭出厂价1645元/吨，焦炭出口FOB价格1670元/吨。 - **库存数据**：焦煤矿山总库存3980.1万吨，洗煤厂库存510.2万吨，独立焦企库存969.4万吨，钢厂库存777.6万吨，港口库存664.7万吨。 ## 风险提示 - 市场波动较大，建议投资者关注地缘冲突进展、油气价格变化及焦煤自身供需变化。 - 投资决策应基于独立判断，报告不构成投资建议。 ## 作者信息 - **郭超**：期货从业证号F03119918，投资咨询证号Z0022905。 - **银河期货有限公司**：投资咨询业务许可证号30220000，提供本报告供客户参考。 ## 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 银河期货不对因使用本报告导致的损失负责。 - 报告内容可能随市场变化而调整，客户应自行判断。 ## 联系方式 - **全国统一客服热线**：400-886-7799 - **公司网址**：www.yhqh.com.cn - **地址**： - 北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层