20260601-万联证券-电子行业跟踪报告_华为发布_韬（τ）定律_长鑫科技DRAM市场份额排名前列_7页_1mb

报告摘要

华为发布“韬(τ)定律”及电子行业跟踪报告总结

核心内容

本报告围绕华为发布的“韬(τ)定律”以及电子行业近期动态，分析了芯片、AI芯片和存储市场的发展趋势与投资机会。报告指出，当前电子行业处于景气扩张周期，尤其在AI算力和半导体自主可控领域表现突出。

主要观点

芯片技术突破
华为提出的“韬(τ)定律”是中国在全球半导体领域首次提出的新原则，强调通过“时间缩微”替代“几何缩微”，以系统性降低时间常数（韬τ）为目标，通过逻辑折叠等创新技术提升晶体管密度和性能，绕开晶圆制造等“卡脖子”问题。
AI芯片进展
2026年5月26日，国家《安全可靠测评》中9款国产AI芯片通过评测，涵盖训练推理芯片领域，显示我国在AI芯片领域取得一定进展。
存储市场景气度高
- DDR4及LPDDR4供给仍偏紧：美光重启DDR4及LPDDR4生产，但主要服务于关键领域，消费性DDR4供给并未明显恢复，预计未来仍存在短缺。
- DRAM市场格局变化：三星继续领跑全球DRAM市场，市场份额达40.5%，长鑫存储市场份额提升至7.7%，排名第四，显示其在DRAM领域快速成长。
行业估值与趋势
- 截至2026年5月31日，SW电子板块PE(TTM)为104.22倍，高于近年均值55.11倍，显示行业估值偏高。
- 基于AI算力加速建设和半导体产业链复苏，行业估值仍有上行空间。
投资建议
- 存储：建议关注存储原厂业绩增长及模组厂商盈利修复，同时受益于资本开支提升带来的上游设备需求增长。
- PCB：建议关注高端PCB领域龙头厂商，以及景气周期下设备及材料需求增长。
- AI创新终端：建议关注苹果、Meta等大厂新品发布对产业链带来的提振效应。

关键信息

华为“韬(τ)定律”：通过逻辑折叠技术等创新手段，实现信号传播时延压缩与晶体管密度提升，为先进封装企业带来发展机遇。
存储市场表现：2026年一季度全球DRAM/NAND Flash市场规模达1371.4亿美元，环比增长81.6%，同比增长245%。
DRAM市场份额：三星以40.5%的市场份额居首，长鑫存储提升至7.7%，排名第四。
NAND Flash市场：三星以29.7%的市场份额领跑，美光、铠侠、闪迪、SK海力士紧随其后。
行业估值：SW电子板块PE(TTM)为104.22倍，高于历史均值，估值上行空间仍存在。
风险提示：中美科技摩擦、AI应用发展不及预期、国产技术突破受阻、终端需求疲软及市场竞争加剧是主要风险因素。

投资评级

行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。