20240825-广州期货-一周集萃-沪锡_短期宏观氛围偏多下_锡价维持震荡偏强_17页_1mb

锡市场一周集萃总结（2024年8月25日）

行情回顾：
本周锡价震荡偏强，重心上移。截至8月23日，沪锡SN2410合约收盘价268120元/吨，周内涨幅21.6%，波动区间259680-268890元/吨，持仓量增至86522手，环比增1871手。

宏观面分析：
美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上强调降息是未来政策方向。通胀下行、就业降温引发市场对降息预期重新升温，美元走弱提振有色金属整体走势，短期宏观氛围偏多，利于锡价反弹。

产业面分析：

• 印尼出口缓慢：7月精炼锡出口量3409吨，环比下滑235%；1-7月累计出口18万吨，同比降50%。出口配额审批延迟导致出口水平依然低迷。
• 库存情况：本周LME库存4500吨（增360吨），SHFE和 Mysteel 库存有所去化但整体去库节奏放缓。

逻辑分析与投资建议：

• 印尼锡锭出口恢复缓慢、缅甸矿产尚未复产，供应端偏紧格局支撑锡价。
• 但国内市场供需边际变化显现，库存连续两周期增加，价格上行驱动力减弱。
• 下周观点：沪锡价格参考区间26-27.5万元/吨。
• 原料端：全球锡矿供应格局集中，印尼、缅甸仍为主产区，但产量恢复不及预期；国内锡矿加工费低位运行。
• 消费端：焊料、化工、电子、光伏等领域需求分化，半导体芯片产业复苏带动锡消费有潜在支撑；7月精炼锡进口仍维持低位。

关键数据与动态：

• 中国7月精锡进口840吨，因进口窗口关闭。
• 全球精炼锡6月供应过剩1.1万吨，基本面仍受累于高库存问题。
• 锡现货升水小幅收窄，升贴水差异反映市场对国内外供应矛盾的关注。
• LME锡多头持仓止跌回升，显示资金端对于价格止跌反弹有期待。

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