20220422-富途证券国际_香港_-财报点评_市场需求弹性仍然较强_涨价未能充分抵消成本上涨_6页_897kb

报告摘要

宝洁公司于2022年4月20日公布了其2022财年第三季度财务业绩。数据显示，公司净销售额为193.81亿美元，同比增长7%，超出市场预期。Non-GAAP EPS为1.33美元，高于市场预期0.04美元。归属于公司的净利润为33.55亿美元，同比增长2.6%。

市场份额增长：宝洁在全球和美国的市场份额均有所增长，消费者对品牌认可度高。
美国地区表现强劲：美国市场有机销售额增长11%，而大中华区因疫情封锁和供应链问题，有机销售额下降约5%。
各业务部门增长情况：
- 健康保健产品部门增长最快，同比增长13%。
- 化妆品部门增长最慢，同比增长2%，受疫情影响。
- 洗漱产品、纺织品及家居护理产品、婴儿、女性及家庭护理产品均实现增长。
涨价未完全抵消成本上涨：受通胀影响，大宗商品和运输成本上升，导致毛利率同比下降400个基点至46.7%。
成本与利润影响：销售、管理和一般费用率同比下降380个基点至25.96%，营业利润率同比下降10个基点至20.8%。
业绩指引上调：公司上调全年营业收入指引，预计总销售额同比增长4%至5%，有机销售额增长6%至7%，GAAPEPS增长6%至9%，Non-GAAP EPS增长3%至6%。
股息政策持续：宝洁宣布将股息提高5%至每股3.48美元，这是公司连续第65年提高股息，派息率为60%。

财务表现：
- 净销售额：193.81亿美元，同比增长7%。
- 有机销售增长：10%，其中销量增长3%，价格上涨5%，地区和产品组合变化2%。
- 净利润：33.55亿美元，同比增长2.6%。
- 毛利率：46.7%，同比下降400个基点。
- 营业利润率：20.8%，同比下降10个基点。
成本与价格调整：
- 大宗商品成本上涨影响毛利率410个基点。
- 运输成本上涨影响80个基点。
- 产品组合变化影响毛利率下降130个基点。
- 提价影响毛利率上升220个基点，生产效率提升影响50个基点。
- 预计本财年将因成本和汇率问题带来32亿美元的利空。
未来展望：
- 定价将在第四季度继续推动增长。
- 市场弹性优于预期，高端产品需求强劲。
- 预计全年将回购约100亿美元普通股，支付超过80亿美元股息。
- 美国家庭护理类和口腔护理类产品将在年中再次提价。

宝洁公司四季度业绩超预期，反映出其在通胀压力下具备较强的业务韧性。尽管成本上涨对毛利率产生不利影响，但市场对产品价格的接受度好于预期，且公司持续提升股息，长期投资价值仍具吸引力。短期内需关注成本压力和大中华区市场复苏情况。

数据来源：Wind，富途证券

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