> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 保险客户资产配置月报总结（2026年4月） ## 核心内容 本报告聚焦2026年4月保险客户资产配置策略，从险企观察、风格配置、行业配置和模型建议四个维度分析市场环境与投资机会，强调“中国制造”为主线，关注中盘蓝筹与制造板块。 ## 主要观点 ### 1. 险企观察：配置盘收益匹配压力有所缓解 - 1Q26固定收益端表现稳健，债券市场波动对利润表影响小于权益端。 - 4Q25险企利润表承压，主要来自FVTPL公允价值变动。 - 1Q26权益市场回调，对配置盘影响较大，但整体风险可控。 - 人身险保费延续快速增长，分红险占比提升有助于缓解利差损压力。 - 保险资金运用余额有望继续稳健提升，夯实长期投资基础。 ### 2. 风格配置：指数风险可控，关注中盘蓝筹 - 中东局势反复，油价维持高位，滞胀担忧逐步缓解。 - 市场风险偏好修复，投资机会集中在中等风险特征的股票。 - 中盘/小盘指数短期情绪上行，整体风险可控。 ### 3. 行业配置：中国制造是配置主线 - **新能源与机械制造**：地缘冲突推动能源安全需求，风光发电成为战略必选，中国新能源产业链具备成本与产能优势，有望加速出海。机械制造板块因海外供给收缩，具备国产替代潜力。 - **AI相关科技制造**：AI大模型推动算力需求增长，光模块、国产算力等领域受益，测试环节国产化率低，存在替代机会。 - **银行板块**：净息差或迎拐点，利息收入有望带动营收增长，成为配置机会。 ### 4. 模型建议：4月加仓A股 - 建议采用股债风险平价模型为基础，结合主动型资产配置增强策略。 - **股债配置策略**：4月加仓A股，中低波策略年化收益13.0%，中高波策略年化收益14.8%。 - **行业轮动策略**：推荐电力设备、机械设备、石油石化等板块，策略年化收益达35.7%，表现优于基准。 - **ETF推荐**：新能源ETF、化工ETF、中证2000ETF等。 ## 关键信息 - **债券市场**：十年期国债收益率先降后升，中债综合财富指数稳步上行，债市整体稳健。 - **权益市场**：A股短期情绪回暖，中盘蓝筹更受青睐。 - **行业信号**：电力设备、机械设备、有色金属、农林牧渔等板块出现动量信号，中期不确定性平稳。 - **风险提示**：极端风险事件及量化模型失效可能影响策略效果。 ## 附录 - **相关报告**：中国资产彰显韧性（2026-04-05）、资产配置以预期思维择主线（2026-03-19）。 - **分析师**：郑月灵、周仕盈、董翱翔。 - **免责声明**：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。 ## 行业与ETF推荐 | 推荐策略 | 推荐行业 | 推荐ETF | |----------|----------|---------| | 全天候行业轮动（方法一） | 电力设备 | 新能源ETF | | 全天候行业轮动（方法二） | 机械设备 | 有色金属ETF | | 行业轮动（方法一） | 建筑材料 | 化工ETF | | 行业轮动（方法二） | 基础化工 | 信息技术ETF | | 行业轮动（方法一） | 石油石化 | 中证2000ETF | | 行业轮动（方法二） | 通信 | 通信ETF | | 行业轮动（方法一） | 电子 | 游戏ETF | | 行业轮动（方法二） | 有色金属 | 通信ETF | ## 投资评级标准 - **行业投资评级**： - 好看：相对强于市场基准指数收益率5%以上； - 中性：相对市场基准指数收益率在-5% ~ +5%之间； - 看淡：相对市场基准指数收益率低于-5%。 - **公司投资评级**： - 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上； - 增持：相对强于市场基准指数收益率5% ~ 15%； - 中性：相对市场基准指数收益率在-5% ~ +5%之间； - 减持：相对弱于市场基准指数收益率低于-5%。 ## 总结 本报告认为，4月A股配置机会显现，建议加仓并关注中盘蓝筹与制造板块，尤其是新能源、机械制造、AI相关科技制造及银行等受益行业。通过股债风险平价模型与行业轮动策略，可优化资产配置结构，提高组合弹性与收益。同时，需注意地缘政治风险及量化模型失效等潜在风险。