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五矿期货农产品团队早报总结

核心内容概述

五矿期货农产品团队近期发布早报，对白糖、棉花、蛋白粕、油脂和鸡蛋等主要农产品市场进行了详细分析，结合市场行情与策略观点，为投资者提供参考。

各品种行情与策略分析

白糖

【行情资讯】

1. 印度2025/26榨季产量达2752.8万吨，同比增加187.9万吨，但仅5家糖厂仍在生产，产能释放有限。
2. ICE 5月原糖期货结算价为14.58美分/磅，交割量同比减少100万吨。
3. Green Pool预测2026/27榨季全球糖市场缺口将达430万吨，高于此前预测的166万吨。
4. 巴西总统卢拉宣布将汽油中乙醇掺混比例从30%提高至32%，可能影响制糖比例。

【策略观点】

市场交易重点转向巴西产量，由于能源价格高企，巴西糖厂可能减少食糖产量，增加乙醇生产。预计节后郑糖价格偏强运行，策略上建议逢低买入。

棉花

【行情资讯】

1. 美国棉花主产区约98%受到干旱影响，种植进度缓慢。
2. 美国4月16日至23日当周出口销售4.19万吨，当前年度累计出口252.19万吨，同比减少3.02万吨。
3. 美国棉花种植率为21%，高于五年均值。
4. 全球2026/27年度棉花产量预估为2590万吨，同比增加0.3%。

【策略观点】

美棉主产区干旱，关注USDA月度供需报告对美国产量的预测。国内中下游开机率略增，叠加美棉价格强势，预计郑棉短期偏强，策略上等待回调买入。

蛋白粕

【行情资讯】

1. 美国大豆播种完成33%，低于市场预期但高于五年均值。
2. 巴西大豆收割率为94.7%，较前一周提高，但低于去年同期。
3. StoneX预估巴西2025/26年度大豆产量为1.816亿吨，较4月预估上调1%。
4. 美国4月16日至23日当周出口大豆26万吨，当前年度累计出口3878万吨，同比减少807万吨；对华出口减少1074万吨。

【策略观点】

受美伊事件影响，美豆价格上涨，但国内库存高位，多空因素交织，短线建议观望。近端合约偏强，远端受补栏恢复影响承压，整体看当前盘面估值合理，回落买入为主。

油脂

【行情资讯】

1. 马来西亚将从6月起实施B15生物柴油混掺政策，当前实施B10。
2. 印尼1-3月毛棕榈油和精炼棕榈油出口量同比增加9.3%。
3. 印尼计划从2026年7月1日起停止进口低等级柴油，并实施B50生物燃料。
4. 厄尔尼诺现象和化肥价格高企可能使印尼2026年毛棕榈油产量减少最多200万吨。

【策略观点】

美伊事件尚未结束，原油价格高位运行，印尼可能收紧棕榈油出口，推动油脂价格上涨。策略上等待回调做多机会。

鸡蛋

【行情资讯】

1. 假期蛋价普遍偏强，红蛋、黑山蛋、粉蛋价格均有上涨。
2. 产区库存不大，大码供应充足，中小码供应有限，五一需求增加，市场走货转好。
3. 蛋鸡苗补栏量偏低，新开产有限，导致供应不足。
4. 养殖利润回升，饲料成本上升，市场对鸡蛋价格支撑增强。

【策略观点】

五一前后现货表现强于预期，小码蛋偏紧，印证补栏恢复有限。近月合约受现货和升贴水影响波动有限，远端合约受补栏恢复影响承压。整体盘面估值合理，回落后考虑买入，价差策略以正套为主。

重点图表概览

公司信息

• 公司名称：五矿期货有限公司
• 总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层
• 联系方式：电话：400-888-5398，网址：www.wkqh.cn

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