> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股票市场上涨节奏放缓，国债期货震荡走强 ## 核心内容概述 2026年5月27日，东方证券发布了一份涵盖金融与商品市场的分析报告。报告指出，近期市场受地缘政治、经济数据及政策调整等多重因素影响，整体呈现震荡格局。股票市场上涨节奏放缓，国债期货震荡走强，黄金价格受加息预期压制，黑色金属、农产品、有色金属及能源化工等商品市场亦出现不同程度的波动。 --- ## 主要观点 ### 金融要闻 1. **黄金市场**： - 美联储官员卡什卡利表示，持续的战争可能引发一系列加息。 - 美伊谈判进展缓慢，战争尾部风险担忧上升，金价震荡偏弱。 - 美联储及欧央行均表示6月会议可能加息，对贵金属价格形成压制。 - **总结**：短期黄金偏弱运行，需警惕下跌风险。 2. **外汇期货（美元指数）**： - 美伊局势紧张，美元指数走势震荡。 - 美国对伊朗的防御性打击引发伊朗不满，谈判进展受阻。 - **总结**：美元短期震荡，需持续关注谈判进展。 3. **国债期货**： - 央行开展2490亿元7天期逆回购操作，资金面整体均衡。 - 股票市场上涨节奏放缓，国债期货震荡走强，TL表现最强。 - 经济K型结构未变，做多赔率下降，建议多头逐步止盈。 - **总结**：债市震荡走强，建议关注中短久期债券的票息策略机会。 --- ## 商品市场分析 ### 黑色金属 1. **螺纹钢/热轧卷板**： - 钢企粗钢日产环比下降0.7%，钢材库存增加，成材基本面承压。 - 中东局势缓和，油价回落，对钢价形成压制。 - **总结**：钢价短期震荡，关注能源价格和焦煤供应。 2. **焦煤/焦炭**： - 长治市场炼焦配煤价格上涨，但部分煤矿复产，焦煤盘面承压下行。 - 后期需关注安监政策是否继续趋严。 - **总结**：焦煤走势取决于安监政策，若趋严则反弹，否则承压。 3. **动力煤**： - 北港市场动力煤偏强运行，受山西煤矿事故及6月旺季预期影响。 - 电厂日耗提升缓慢，下游需求疲软。 - **总结**：煤价季节性走强，关注天气及替代品影响。 4. **铁矿石**： - 矿价走势偏弱，供应端压力延续，短期运费支撑有限。 - **总结**：矿价维持疲态，支撑在100美金附近。 --- ### 农产品 1. **豆粕**： - 巴西大豆出口加快，美豆种植率上升，但国内豆粕库存止降回升。 - **总结**：豆粕价格震荡，关注出口及天气变化。 2. **白糖**： - 印度分配原糖出口至美国，巴西计划提高乙醇掺混比例，对糖市有一定利多。 - 但影响有限，郑糖短期低位震荡。 - **总结**：白糖短期震荡，关注终端采购及糖厂去库进度。 3. **玉米**： - 港口库存小幅去库，新麦上市临近，芽麦冲击加剧。 - 现货价格承压，但种植成本及政策托底支撑底部。 - **总结**：玉米短期震荡偏弱，中期关注气候及政策影响。 4. **豆油/菜油/棕榈油**： - 马来西亚棕榈油产量环比下降，印尼调查出口价格操纵。 - 基本面压力仍存，短期价格承压。 - **总结**：棕榈油价格震荡，关注印尼政策及厄尔尼诺发展。 5. **生猪**： - 牧原股份派息，中央冻猪肉轮换+收储政策托底猪价。 - 养殖端亏损持续，出栏节奏放缓，现货反弹空间有限。 - **总结**：猪价低位震荡，关注出栏节奏及消费回暖。 --- ### 有色金属 1. **氧化铝**： - 几内亚计划6月公布铝土矿出口改革措施，控制出口量。 - 国内氧化铝价格持平，建议观望。 - **总结**：氧化铝建议观望，关注政策及市场变化。 2. **铜**： - 澳洲Austral计划提升铜产量至5万吨，智利Codelco恢复生产。 - 美伊局势反复，铜价短期支撑减弱，建议逢低买入。 - **总结**：铜价震荡偏强，建议逢低布局多头。 3. **碳酸锂**： - 天赐材料推进磷酸铁锂项目，表外库存及供给问题影响盘面。 - 下游点价成交较好，基差走强，建议关注回调后的再低多机会。 - **总结**：碳酸锂回调后可布局多头，关注表外库存变化。 4. **铂/钯**： - 铂钯价格震荡，国内现货偏松，注册仓单增加。 - 铂钯比边际上行，但宏观面压制，建议观望。 - **总结**：铂钯建议观望，关注注册仓单及南非洪灾影响。 5. **锌**： - 锌价震荡偏强，但社库难去化，出口窗口影响有限。 - 建议关注中长线回调买入机会。 - **总结**：锌价震荡偏强，关注回调做多机会。 6. **铅**： - 铅价震荡，社库去化有限，需求疲软。 - 建议关注中期反弹沽空机会。 - **总结**：铅价震荡，关注中长期走势。 7. **锡**： - 刚果金暂停采矿活动，锡库存去库，但供应端仍存在风险。 - 需求疲软，光伏、消费电子订单偏弱。 - **总结**：锡价宽幅震荡，关注供应及需求变化。 --- ## 能源化工 1. **原油**： - 美伊谈判再生波折，伊朗否认协议达成，油价维持高位震荡。 - **总结**：油价高位震荡，关注谈判进展。 2. **液化石油气（LPG）**： - 国内LPG现货延续下跌，但内外盘价格低位反弹。 - EC2607合约估值仍有向上空间，建议关注回调做多机会。 - **总结**：LPG震荡，关注EC2607合约走势。 --- ## 风险提示与免责声明 - 报告内容基于合规渠道数据，分析逻辑独立，不构成投资建议。 - 投资者应独立判断，自行承担投资风险。 - 报告观点不代表公司立场，仅供参考。 --- ## 总结与展望 - **金融市场**：黄金偏弱运行，美元短期震荡，债市震荡走强，建议关注中短久期票息策略。 - **商品市场**：黑色金属受能源价格及供应影响，震荡偏弱；农产品受出口及天气影响，波动较大；有色金属走势分化，铜、锌、锡建议逢低布局，铂钯、碳酸锂建议观望。 - **整体策略**：关注政策变化、地缘风险及供需格局，把握阶段性机会，控制风险。