20130808-渤海证券-经营模式复制表现抢眼_传统门票景区有望承接_15页_1mb

餐饮旅游行业8月报总结

核心内容概述

2013年8月餐饮旅游行业报告指出，尽管整体行业仍面临低迷，但部分细分领域和企业表现突出，尤其是“经营模式复制”和“门票分成景区”板块在暑期旅游旺季中展现出复苏迹象。广东地区餐饮企业通过转型食品加工，率先实现“逆袭”；入境游因全球经济疲软持续低迷，但部分区域如澳门游客增长显著；景区方面，北京、昆明、浙江等地的旅游数据逐步恢复，部分景区如峨眉山A、张家界、北京旅游等投资价值受到关注。

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主要观点

1. 酒店行业整体低迷，但布局调整带来机会

• 一线城市高星级奢华酒店供大于求，二三线城市高星级酒店开店热情不减。
• 低端商务连锁酒店向中档商务酒店转型，经济连锁酒店则延伸至三四线城市。
• 酒店行业整体仍处于低迷状态，但部分中档连锁经济酒店表现出复苏迹象。
• 酒店收入结构中，客房收入占比下降，餐饮收入略有上升，其他收入占比提升。
• 酒店运营成本中，食品和酒水成本小幅下降，人工和能耗成本小幅上升，整体成本稳定。

2. 广东餐饮行业止跌回升，实现“逆袭”

• 社会消费品零售总额餐饮收入同比增长13.3%，限额以上企业餐饮收入增长9.5%。
• 高端餐饮企业通过产品结构调整和市场策略优化，实现复苏。
• 广东地区餐饮企业迅速调整布局，将产业链延伸至食品加工，带动行业增长。
• 全聚德卤鸭、鸭类食品生产加工具有品牌和技术优势，是行业复苏的亮点。

3. 入境游持续低迷，但部分区域有所改善

• 次贷危机后全球经济疲软，入境游形势恶化，尚未恢复。
• 6月入境游客接待人数同比下降2.26%，外国游客占比下降，拉低整体收入。
• 澳门游客增长显著，涨幅达14.36%，成为入境游增长的亮点。
• 入境游客平均消费小幅上升，但整体仍受经济环境影响。

4. 景区游客逐步恢复，暑期旺季表现抢眼

• 6月全国大部分景区进入休整期，为迎接暑期旅游旺季做准备。
• 长三角地区因H7N9疫情有所恢复，但尚未恢复至去年同期水平。
• 部分旅游热点城市因游客转移效应出现小幅增长。
• “经营模式复制”成为旅游景点行业亮点，腾邦国际、宋城股份、中青旅等企业表现突出。

5. 投资策略建议

• 建议关注“门票分成景区”板块，认为其在暑期旺季背景下有望承接“模式复制”板块，实现轮动。
• 推荐关注峨眉山A、张家界、北京旅游，认为其具备投资价值。
• 餐饮旅游行业整体估值回升，溢价率有所改善，建议投资者继续配置相关股票。

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关键信息

行业评级

子行业	评级
餐饮	中性
旅游综合	中性
酒店	中性
景点	看好
综合重组	中性

推荐股票池

股票	评级
峨眉山A	推荐
张家界	推荐
北京旅游	推荐

重点数据

• 酒店行业：
  • 2013年6月全国样本星级酒店平均房价342元，环比下降2元，同比下降25.16%。
  • RevPar为194元，同比下降33.33%。
• 餐饮行业：
  • 6月社会消费品零售总额餐饮收入2059.3亿元，同比增长13.3%。
  • 广东地区1-5月餐饮收入增长8.6%，部分企业如广州酒家集团实现止跌回升。
• 入境游：
  • 6月入境游客接待人数1056.23万人次，同比下降2.26%。
  • 入境游客平均消费372.07美元，同比微升0.27%。
• 景区游客恢复：
  • 北京市6月接待游客2305.5万人，同比增长7.72%，但旅游收入同比下降1.96%。
  • 昆明市6月接待内游客411.97万人，同比增长19.42%，旅游总收入增长28.01%。
  • 浙江省6月接待内游客3850万人，同比增长13.25%，旅游总收入增长5.55%。

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结论

2013年8月，餐饮旅游行业整体仍处低迷，但部分企业与区域通过经营模式调整、产业链延伸、游客转移效应等手段，逐步实现复苏。尤其是“经营模式复制”和“门票分成景区”板块在暑期旺季中表现抢眼，成为行业复苏的重要驱动力。分析师建议投资者关注峨眉山A、张家界、北京旅游等具备投资价值的个股，把握行业轮动机会。