> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天然橡胶期货日报总结 ## 核心内容概览 **研究品种**：天然橡胶 **成文日期**：20260625 **报告周期**：日报 **研究分析师**：陈博（从业资格号：F03138462；投资咨询从业证书号：Z0022938） ## 主要观点 - **市场行情**：天然橡胶期货市场6月25日呈现震荡整理，主力合约RU2609收盘价16685元/吨，较前日下跌5.33%，持仓量14.19万手。 - **未来展望**：预计市场将继续维持震荡格局，技术面显示RU2609合约偏弱震荡，但原料端支撑尚未完全瓦解，下方空间可控。 - **宏观背景**：行业正从"长期熊市"向"紧平衡周期"过渡，2026年全球供需缺口预计达38万吨，供给端掌握定价权。 - **政策动态**：国务院"十五五"规划推动老旧胶园更新，海南与农业农村部协同推进产业高质量发展。 - **天气因素**：厄尔尼诺现象持续至2027年2月，若7-8月干旱兑现，将对东南亚主产区产量造成重大影响。 - **需求表现**：欧洲替换胎市场一季度销量增长1.4%，显示需求韧性；但中国轮胎产能利用率持续下滑，库存压力增加。 - **库存情况**：上期所天然橡胶库存持续上升，期现库存从78,675吨增至159,868吨，期货库存从39,600吨增至151,510吨。 - **成本与利润**：泰国、海南等地天然胶乳生产成本有所回落，但整体仍维持高位，成本支撑仍存。 ## 关键信息汇总 ### 1. 行情回顾 | 指标 | 数值（元/吨） | |--------------|---------------| | 开盘价 | 17,500 | | 最高价 | 17,515 | | 最低价 | 16,640 | | 收盘价 | 16,685 | | 成交量 | 542,923手 | | 持仓量 | 141,900手 | ### 2. 当日运行逻辑 - **核心逻辑**：原料成本支撑与下游需求走弱形成博弈。 - **成本支撑**：泰国胶水价格维持在86.5泰铢/公斤的十年高位，同比上涨超50%；杯胶价格同比上涨超52%。 - **供应端**：东南亚主产区胶树老龄化严重，泰国胶树平均树龄超25年，产能增长接近天花板。 - **需求端**：轮胎行业进入淡季，全钢胎开工率降至64.55%，半钢胎开工率降至68.95%。 - **技术面**：价格跌破17,000元/吨整数关口，短期均线信号显示回调压力，但中长期均线仍向上发散。 ### 3. 基本面分析 #### 供需基本面 - **供应**： - 中国4月产量59,100吨。 - 泰国4月产量127,000吨，环比下降。 - 云南、海南、泰国等地降雨量波动，影响产量。 - **需求**： - 中国4月轮胎产量10,646.9万条，产能利用率持续下滑。 - 全钢胎产能利用率从67.94%降至60.87%。 - 半钢胎产能利用率从74.15%降至63.21%。 - 汽车产量与销量同比增速放缓。 #### 库存与贸易状况 - **库存**： - 上期所天然橡胶期现库存增至159,868吨。 - 期货库存增至151,510吨。 - 山东地区标准胶20#库存从24,393吨降至22,277吨。 - **贸易**： - 中国5月进口422,818.78吨，出口9,182.23吨，进口依存度维持在91.53%。 - 印尼标准胶进口量从12,247吨降至10,973吨。 #### 成本与利润分析 - **泰国天然胶乳生产成本**：从12,355.69元/吨降至11,935.59元/吨。 - **海南天然胶乳生产成本**：从12,077.92元/吨降至11,948.05元/吨。 - **干胶STR20（泰国）生产成本**：从16,864元/吨降至16,336元/吨。 - **RSS3生产成本**：从22,863元/吨降至22,456元/吨。 ## 行情展望 - **短期趋势**：市场维持偏弱震荡，缺乏明显利好驱动。 - **中期趋势**：行业供需紧平衡格局难以逆转，价格中枢或维持高位。 - **关键变量**：厄尔尼诺天气对7-8月主产季的实际影响将成为打破震荡区间的核心变量。 - **风险提示**：需关注原料价格回调、下游需求恢复不及预期、季节性增产压力及宏观情绪扰动。 ## 风险揭示及免责声明 - 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。 - 本报告内容来源于公开资料、第三方数据或调研结果，不构成投资建议。 - 报告信息或观点仅供参考，不构成对任何人的交易建议。 - 本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 - 期市有风险，入市需谨慎。