> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光大期货金融期货日报（2026年01月16日） # 一、研究观点 <table><tr><td>品种</td><td>点评</td><td>观点</td></tr><tr><td>股指</td><td>昨日,A股市场高位震荡,Wind全A下跌0.16%,成交额2.94万亿元。中证1000指数下跌0.2%,中证500指数下跌0.05%,沪深300指数上涨0.2%,上证50指数下跌0.21%。央行将下调各类结构性货币政策工具利率25BP。结构性货币政策工具以定向支持社会特定融资需求为主,科技创新、普惠养老、碳减排等近期股市热点题材均涵盖其中。本次降息体现了央行在保持总量稳定的基础上,对于特定领域的进一步资金支持,在本轮流动性牛市中,有助于引导资金进入相关板块,推升板块估值。此外,更低的融资成本有助于相关板块资本性支出提升,促进企业盈利的增加,有助于长期资金提升对相关题材的配置。此前,沪深交易所发布通知,将融资买入证券保证金最低比例由80%调为100%,尽管实际影响有待观察,但资金避险情绪明显增加,市场进入高位震荡模式,短期波动加大,需谨慎追高,观望为主。本轮牛市是由科技题材突破创新驱动,叠加地缘政治不明朗推动战略性资源采购,在全球流动性宽松的背景下形成合力,推动权益市场上涨。中长期看,上述影响尚未结束,指数大幅回落风险偏低。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>国债</td><td>国债期货收盘,30年期主力合约跌0.08%,10年期主力合约涨0.11%,5年期主力合约涨0.09%,2年期主力合约涨0.04%。中国央行1月15日开展1793亿元7天期逆回购,中标利率1.4%,上次中标利率1.4%。另外,央行开展</td><td>偏强</td></tr></table> <table><tr><td></td><td>9000亿元买断式逆回购。据qebee统计,公开市场有99亿元7天逆回购到期,实现净投放10694亿元。资金面来看,DR001下行2.5BP至1.37%,DR007下行6BP至1.50%。1月15日央行宣布一系列政策。一是利率下调。1月15日,中国人民银行决定:自2026年1月19日起,下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。下调后,3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%,再贴现利率为1.5%,抵押补充贷款利率为1.75%,专项结构性货币政策工具利率为1.25%。2025年5月下调结构性货币政策利率0.25个百分点之后,央行再次下调结构性货币政策利率0.25个百分点。对实体企业定向减负,带动普惠小微、三农、科创、绿色项目贷款利率进一步下行。二是工具优化。碳减排工具纳入节能改造等直接减碳项目,科创再贷款覆盖研发投入高的民营中小企业,受益领域扩大。三是额度扩容。科创再贷款扩至1.2万亿元(+4000亿),支农支小再贷款+5000亿且单设1万亿民营中小企额度,推动企业扩大生产、技术改造与绿色转型,助力新质生产力培育。结构性降息提振相关领域融资需求,有利于提振市场风险偏好。当前经济整体保持韧性的同时高质量转型加速,同时物价水平已现积极变化,央行再次强调把物价合理回升作为货币政策的重要考量,预计债券市场延续偏空运行态势。</td></tr></table> # 二、日度价格变动 <table><tr><td></td><td></td><td>2026-01-15</td><td>2026-01-14</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>近一月走势</td></tr><tr><td rowspan="4">股指期货</td><td>IH</td><td>3,108.0</td><td>3,114.0</td><td>-6.0</td><td>-0.19%</td><td></td></tr><tr><td>IF</td><td>4,746.6</td><td>4,740.0</td><td>6.6</td><td>0.14%</td><td></td></tr><tr><td>IC</td><td>8,206.8</td><td>8,197.8</td><td>9.0</td><td>0.11%</td><td></td></tr><tr><td>IM</td><td>8,195.4</td><td>8,156.0</td><td>39.4</td><td>0.48%</td><td></td></tr><tr><td rowspan="4">股票指数</td><td>上证50</td><td>3,105.6</td><td>3,112.1</td><td>-6.5</td><td>-0.21%</td><td></td></tr><tr><td>沪深300</td><td>4,751.4</td><td>4,741.9</td><td>9.5</td><td>0.20%</td><td></td></tr><tr><td>中证500</td><td>8,223.3</td><td>8,227.7</td><td>-4.4</td><td>-0.05%</td><td></td></tr><tr><td>中证1000</td><td>8,240.8</td><td>8,257.2</td><td>-16.4</td><td>-0.20%</td><td></td></tr><tr><td rowspan="4">国债期货</td><td>TS</td><td>102.38</td><td>102.33</td><td>0.042</td><td>0.04%</td><td></td></tr><tr><td>TF</td><td>105.76</td><td>105.66</td><td>0.105</td><td>0.10%</td><td></td></tr><tr><td>T</td><td>108.04</td><td>107.93</td><td>0.105</td><td>0.10%</td><td></td></tr><tr><td>TL</td><td>111.19</td><td>111.27</td><td>-0.08</td><td>-0.07%</td><td></td></tr></table> # 三、市场消息 1、1月15日，国新办举行新闻发布会，介绍货币金融政策支持实体经济高质量发展成效。为更好发挥结构性货币政策工具的激励作用，引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，央行宣布一系列稳增长政策： 一是下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点。二是将支农支小再贷款与再贴现打通使用，增加额度，并单设民营企业再贷款。三是增加科技创新和技术改造再贷款额度并扩大支持范围。四是合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具。五是拓展碳减排支持工具的支持领域。六是拓展服务消费与养老再贷款的支持领域。七是会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至 $30\%$ 。八是鼓励金融机构提升汇率避险服务水平。 # 四、图表分析 # 4.1 股指期货 图1：IH、IF主力合约走势（点） 图2：IM、IC主力合约走势（点） 图3：IH当月基差走势（点） 图4：IF当月基差走势（点） 图5：IC当月基差走势（点） 图6：IM当月基差走势（点） # 4.2 国债期货 图7：国债期货主力合约走势（元） 图8：国债现券收益率（%） 图9：2年期国债期货基差（元） 图10：5年期国债期货基差（元） 图11：10年期国债期货基差（元） 图12：30年期国债期货基差（元） 图13：2年期国债期货跨期价差（元） 图14：5年期国债期货跨期价差（元） 图14：10年期国债期货跨期价差（元） 图16：30年期国债期货跨期价差（元） 图17：跨品种价差（元） 数据来源：iFinD、光大期货研究所 图18：资金利率（%） 数据来源：iFinD、光大期货研究所 # 4.3 汇率 图19：美元对人民币中间价 图20：欧元对人民币中间价 图21：远期美元兑人民币1M 图22：远期美元兑人民币3M 图23：远期欧元兑人民币1M 图24：远期欧元兑人民币3M 图25：美元指数 图26：欧元兑美元 图27：英镑兑美元 数据来源：iFinD、光大期货研究所 图28：美元兑日元 数据来源：iFinD、光大期货研究所 # 成员介绍 - 朱金涛，吉林大学经济学硕士，现任光大期货研究所宏观金融研究总监。期货从业资格号：F3060829；期货交易咨询资格号：Z0015271。 ·王东瀛，股指分析师，哥伦比亚硕士，主要跟踪股指期货品种，负责宏观基本面量化，重点行业板块研究，指数财报分析，市场资金面跟踪等内容。期货从业资格号：F03087149；期货交易咨询资格号：Z0019537。 # 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。