> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青市场基本面分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了8月沥青市场的供需变化、价格走势及未来展望。整体来看，沥青市场在8月供需两端均有改善，但供应恢复速度明显快于需求，导致供需格局由偏紧转向宽松。尽管如此，由于排产绝对量仍低于去年同期，且季节性需求改善预期仍在，价格下方存在一定支撑。 ## 主要观点 - **供应端恢复**：进入8月，沥青供应端随着原料到位和利润修复，炼厂排产积极性明显提升，预计8月排产约168万吨，环比增长43.89%，但同比下降36.48%。 - **需求端改善**：8月全国大部地区降雨减少，气候条件改善，有利于项目推进，预计需求将提升至179万吨左右，环比增幅有限但方向向好。 - **库存变化**：7月末样本炼厂总库存57.37万吨，由持续去化转向微幅累积，8月需关注库存累积风险。 - **利润修复**：7月油价波动带动成本下行，山东地炼沥青利润有所修复，为8月提负创造空间。 - **裂解价差承压**：7月沥青-原油价差走弱，裂解价差回落，主要受成本支撑偏强和需求疲软影响。 ## 关键信息 ### 一、行情回顾 - **BU2609合约**：7月收盘价4119元/吨，最高价4350元，最低价3687元，月涨幅8.08%。 - **BU2612合约**：7月收盘价3717元/吨，最高价3921元，最低价3355元，月涨幅6.93%。 - **油价波动**：7月国际油价波动较大，月初布伦特油价接近战前水平，中下旬一度逼近95美元，月末回落至85美元附近，全月涨幅约18%。 - **沥青利润**：7月山东地炼沥青利润环比上涨36.81元/吨，主营利润环比上涨374.35元/吨，利润修复主要得益于成本下行。 ### 二、供应与需求分析 #### 供应端 - **7月产量**：预计7月沥青产量130.45万吨，环比增加45.88%。 - **开工率**：7月样本炼厂沥青装置平均开工率20.73%，环比回升8.39个百分点。 - **炼厂排产**：8月预计排产168万吨，环比增长43.89%，但同比下降36.48%。 - **主营单位**：中石化、中石油排产计划均有明显增加，地炼排产增幅为30.47%。 #### 需求端 - **7月需求**：预计7月沥青需求175.65万吨，环比增长39.22%。 - **8月需求预期**：预计提升至179万吨左右，需求方向向好但增幅有限。 - **天气影响**：7月降雨对需求形成压制，8月气候全面改善，利于需求释放。 ### 三、库存与价格走势 - **库存变化**：7月末样本炼厂总库存57.37万吨，环比微幅累积。 - **区域库存**：山东库存下降，其他区域库存同步上升，主因是供增需弱。 - **价格走势**：7月沥青价格回调，均价承压下行，但成本支撑减弱，利润修复带动排产增加。 ### 四、市场展望与操作建议 - **供需格局**：8月供需均有改善，但供应恢复快于需求，裂解价差承压。 - **价格支撑**：排产绝对量仍远低于去年同期，且季节性需求改善预期尚在，价格下方有一定支撑。 - **关注重点**：炼厂实际提负节奏、8月需求兑现情况，以及库存累积风险。 ## 研究团队信息 - **研究员**： - 李捷（原油沥青）：lijie@ccb.ccbfutures.com，电话：021-60635738 - 任俊弛（PTA、MEG）：renjunchi@ccb.ccbfutures.com，电话：021-60635737 - 彭婧霖（聚烯烃）：pengjinglin@ccb.ccbfutures.com，电话：021-60635740 - 刘悠然（纸浆）：liuyouran@ccb.ccbfutures.com，电话：021-60635570 - 潘馨天（工业硅多晶硅）：panxintian@ccb.ccbfutures.com，电话：021-60635646 - **期货从业资格号**： - 李捷：F3031215 - 任俊弛：F3037892、F3065843 - 彭婧霖：F3075681 - 刘悠然：F03094925 - 潘馨天：F03157668 ## 建信期货研究发展部 - **联系方式**： - 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com - 全国客服电话：400-90-95533 转 5 - 网址：http://www.ccbfutures.com - 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - 邮编：200120 ## 业务机构分布 - **总部大宗商品业务部**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548 - **深圳分公司**：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269 - **山东分公司**：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761 - **广东分公司**：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805 - **北京营业部**：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室，电话：010-83120360 - **福清营业部**：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193 - **宁波营业部**：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932 - **成都营业部**：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726 - **西北分公司**：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275 - **浙江分公司**：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081 ## 免责声明 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或准确性。在不同时期，本公司可能发布与本报告不一致的报告。未经授权，不得以任何形式使用或分发本报告内容。