深度报告-2025-11-06-西南证券-医疗器械专题_脑机接口行业深度专题二_三个维度看脑机接口行业发展趋势_43页_4mb

脑机接口行业分析总结

1. 技术路径与市场趋势

• 技术路线：
  • 侵入式：信号质量最佳，用于解决严重医疗难题（如瘫痪），但需开颅手术，风险高。我国在柔性电极、微创手术等方面取得进展，美国在系统集成和长期稳定性领先。
  • 半侵入式/介入式：信号质量较高，创伤风险较低，中美均在探索血管支架电极等技术，国内企业如博睿康、三博脑科积极布局。
  • 非侵入式：安全性高，商业化快速推进，适用于医疗康复、消费升级等场景。中国企业如强脑科技在消费级脑电设备领航。
• 市场规模：2024年全球市场规模26亿美金（CAGR约13%），国内32亿人民币（CAGR约19%）。非侵入式设备占据主导，未来将向消费化与多模态融合发展。

2. 政策与医保支持

• 政策支持：我国明确将脑机接口列为“未来产业”，2025年七部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，设立发展目标与支持路径。
• 医保支付：浙江省率先将非侵入式脑机接口服务费纳入医保，全国加速推进收费定价与标准构建，为商业化落地提供重要保障。

3. 中美对比与投融资动态

• 技术对比：中国在先进柔性电极材料、动态电极设计等领域取得局部领先，美国在芯片集成与大规模临床试验方面优势明显。
• 投融资现状：美国资本更倾向高风险的全侵入式技术，单笔融资额巨大；我国地域集中、兴起速度快，下半年融资活跃，上海、杭州为热点地区。

4. 投资与风险提示

• 投资建议：
  • 侵入式：关注阶梯医疗、脑虎科技等领军企业。
  • 半侵入式：建议关注博睿康、三博脑科。
  • 非侵入式：强脑科技、伟思医疗等具备消费+医疗组合优势。
• 风险提示：技术迭代风险、商业化周期长、国际竞争加剧。

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西南证券研究院 撰写