> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** <table><tr><td>项目类别</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td><td></td></tr><tr><td rowspan="5">期货市场</td><td>期货主力合约收盘价:沪铜(日,元/吨)</td><td>101,080.00</td><td>-580.00</td><td>LME3个月铜(日,美元/吨)</td><td>12,889.50</td><td>-168.00</td><td></td></tr><tr><td>主力合约隔月价差(日,元/吨)</td><td>-150.00</td><td>+100.00</td><td>主力合约持仓量:沪铜(日,手)</td><td>201,141.00</td><td>+6182.00</td><td></td></tr><tr><td>期货前20名持仓:沪铜(日,手)</td><td>-75,298.00</td><td>-4170.00</td><td>LME铜库存(日,吨)</td><td>261,525.00</td><td>+3850.00</td><td></td></tr><tr><td>上期所库存:阴极铜(周,吨)</td><td>391,529.00</td><td>+119054.00</td><td>LME铜注销仓单(日,吨)</td><td>14,775.00</td><td>+1975.00</td><td></td></tr><tr><td>上期所仓单:阴极铜(日,吨)</td><td>303,632.00</td><td>-2856.00</td><td>COMEX:铜库存(日,短吨)</td><td>600,948.00</td><td>-390.00</td><td></td></tr><tr><td rowspan="3">现货市场</td><td>SMM1#铜现货(日,元/吨)</td><td>101,475.00</td><td>-20.00</td><td>长江有色市场1#铜现货(日,元/吨)</td><td>101,655.00</td><td>-355.00</td><td></td></tr><tr><td>上海电解铜:CIF(提单)(日,美元/吨)</td><td>46.00</td><td>0.00</td><td>洋山铜均溢价(日,美元/吨)</td><td>45.00</td><td>0.00</td><td></td></tr><tr><td>CU主力合约基差(日,元/吨)</td><td>395.00</td><td>+560.00</td><td>LME铜升贴水(0-3)(日,美元/吨)</td><td>-19.03</td><td>+24.92</td><td></td></tr><tr><td rowspan="3">上游情况</td><td>进口数量:铜矿石及精矿(月,万吨)</td><td>270.43</td><td>+17.80</td><td>国铜冶炼厂:粗炼费(TC)(周,美元/千吨)</td><td>-50.43</td><td>+0.10</td><td></td></tr><tr><td>铜精矿江西(日,元/金属吨)</td><td>92,290.00</td><td>+170.00</td><td>铜精矿云南(日,元/金属吨)</td><td>92,990.00</td><td>+170.00</td><td></td></tr><tr><td>粗铜:南方加工费(周,元/吨)</td><td>2,400.00</td><td>+100.00</td><td>粗铜:北方加工费(周,元/吨)</td><td>1,900.00</td><td>+100.00</td><td></td></tr><tr><td rowspan="3">产业情况</td><td>产量:精炼铜(月,万吨)</td><td>132.60</td><td>+9.00</td><td>进口数量:未锻轧铜及铜材(月,吨)</td><td>440,000.00</td><td>+10000.00</td><td></td></tr><tr><td>库存:铜社会库存(周,万吨)</td><td>41.82</td><td>+0.43</td><td>废铜:1#光亮铜线:上海(日,元/吨)</td><td>68,240.00</td><td>+150.00</td><td></td></tr><tr><td>出厂价:硫酸(98%):江西铜业(日,元/吨)</td><td>1,080.00</td><td>0.00</td><td>废铜:2#铜(94-96%):上海(日,元/吨)</td><td>82,600.00</td><td>+150.00</td><td></td></tr><tr><td rowspan="2">下游及应用</td><td>产量:铜材(月,万吨)</td><td>222.91</td><td>+0.31</td><td>电网基本建设投资完成额:累计值(月,亿元)</td><td>6,395.02</td><td>+791.13</td><td></td></tr><tr><td>房地产开发投资完成额:累计值(月,亿元)</td><td>82,788.14</td><td>+4197.24</td><td>产量:集成电路:当月值(月,万块)</td><td>4,807,345.50</td><td>+415345.50</td><td></td></tr><tr><td rowspan="2">期权情况</td><td rowspan="2">历史波动率:20日:沪铜(日,%) 当月平值IV隐含波动率 (%)</td><td>44.55</td><td>-0.00</td><td>历史波动率:40日:沪铜(日,%) 平值期权购沽比</td><td>36.04</td><td>+0.04</td><td></td></tr><tr><td>23.76</td><td>-0.0021</td><td>平值期权购沽比</td><td>1.41</td><td>-0.1124</td><td></td></tr><tr><td>行业消息</td><td colspan="7">1、政府工作报告说,一年来,我国发展向新向优、彰显蓬勃活力。新质生产力稳步发展,科技创新成果丰硕,人工智能、生物医药、机器人、量子科技等研发应用走在世界前列,芯片自主研发有了新突破,天问二号开启“追星”之旅,北斗规模应用全面拓展,雅下水电工程开工建设,首艘国产电磁弹射型航母福建舰正式入列,国产大模型引领全球开源生态。产业结构持续优化,高技术制造业、装备制造业增加值分别增长9.4%、9.2%,工业机器人、集成电路产量分别增长28%、10.9%,新能源汽车年产量超过1600万辆,电动汽车充电设施突破2000万个。单位国内生产总值能耗降低5.1%,生态环境质量持续改善。2、十四届全国人大四次会议3月4日举行首场新闻发布会。大会发言人娄勤俭表示,“十五五”规划纲要草案将提请大会审查批准并公布实施,今年将坚持扩大内需这个战略基点,大力提振消费,制定托育服务法等法律,党和国家促进民营经济发展的基本方针政策不能变也不会变,中央将出台更多惠港政策措施。娄勤俭回应国际热点问题及中国对外政策新动向时表示,中美应相互尊重,和平共处,合作共赢;中欧经贸关系的本质是优势互补,互利共赢,对华合作有利于欧洲发展经济;中方高度关注伊朗局势,呼吁军事行动立即停止,恢复对话谈判,维护中东地区和平稳定。3、美国财政部长贝森特表示,关税税率很快就会恢复到最高法院否决特朗普对等关税之前的水平。被问及美国何时正式采用15%的全球关税税率时,他表示“可能在本周的某个时候”。4、受春节假期等因素影响,中国2月官方制造业PMI为49.0%,环比下降0.3个百分点;非制造业PMI为49.5%,上升0.1个百分点;综合PMI产出指数为49.5%,下降0.3个百分点。5、中国2月标普制造业PMI为52.1,预期50.2,前值50.3;服务业PMI56.7,预期52.3,前值52.3;综合PMI55.4,前值51.6。</td></tr><tr><td>观点总结</td><td colspan="7">沪铜主力合约低位震荡,持仓量增加,现货升水,基差走强。基本面原料端,铜精矿TC现货指数运行于负值区间,铜精矿全球供应或将持续偏紧态势,加之地缘政治冲突的影响,原料成本支撑逻辑仍偏强。供给端,节后复工复产或将令国内电解铜开工率将相较节前出现明显回升。加之国内铜溢价较优,下游复工亦将带动部分进口需求提升,进口窗口或将打开,国内铜供给量有所提升。需求端,长假结束后下游亦将步入复工复产节奏,随着“金三银四”传统消费旺季节点的到来,下游各铜材开工预计将逐渐增长。整体来看,沪铜基本面或处于供需回升的阶段,国内库存季节性累库但速率或逐步放缓。期权方面,平值期权持仓占购沽比为1.41,环比-0.1124,期权市场情绪偏多头,隐含波动率略降。技术上,60分钟MACD,双线位于0轴下方,绿柱略走扩。观点总结,轻仓逢低短多交易,注意控制节奏及交易风险。</td></tr><tr><td>重点关注</td><td colspan="7"></td></tr></table> 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员： 陈思嘉 期货从业资格号F03118799 期货投资咨询从业证书号Z0022803 # 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。