> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银金融周报（2026年第二十三期）总结 ## 核心内容概览 本报告为2026年第二十三期非银行业周报，涵盖券商与保险两大板块的市场表现、行业动态及投资建议，分析了当前行业发展趋势及潜在投资机会。 ## 市场表现 - **非银金融指数**：本期（2026.6.29-2026.7.3）上涨 **4.32%**，行业排名第 **7/31**。 - **券商Ⅱ指数**：上涨 **4.26%**，跑赢上证综指 **3.85pct**。 - **保险Ⅱ指数**：上涨 **4.70%**，跑赢上证综指 **4.30pct**。 - **主要指数表现**： - 上证综指：+0.41% - 深证成指：-1.17% - 创业板指：-4.16% ## 个股涨跌幅排名 ### 前五名： 1. 国泰海通：+11.32% 2. 中国人寿：+10.33% 3. 国盛证券：+9.47% 4. 财通证券：+8.44% 5. 天风证券：+7.92% ### 后五名： 1. 华安证券：-10.87% 2. 中信建投：-6.38% 3. 国元证券：-1.70% 4. 建元信托：-0.40% 5. 浙江东方：+0.92% ## 核心观点 ### 券商板块 - **行业转型**：券商正从传统的周期型中介向**硬科技价值捕手**转型，主要得益于全面注册制落地及科创板强制跟投机制常态化。 - **盈利逻辑重构**：头部券商通过**投行保荐、科创板战略跟投、Pre-IPO直投**等手段，构建科创企业全生命周期收益闭环。 - **支撑逻辑**： - 科创股权持续增值； - 行业业绩稳步修复； - 板块估值处于十年低位。 - **投资建议**：建议**增持**券商板块，重点关注**中信证券、华泰证券、国泰海通、中信建投**等头部券商。 - **数据亮点**： - 2026年1-6月券商完成IPO项目71项，IPO规模705.74亿元； - 2024年至今上市的15家硬科技企业多登陆科创板，平均IPO募资28.58亿元； - 科创板强制跟投机制为券商带来高额收益，如中信证券拥有13个跟投项目，浮盈规模领先。 ### 保险板块 - **监管调整**：分红险产品利益演示利率上限由3.9%下调至3.5%，行业进入**稳健合规、价值优先**的发展阶段。 - **行业背景**：固收类资产收益率下行，权益资产持续扩容，保险行业面临资产端压力。 - **投资建议**：建议关注**综合实力强、资产配置成熟、长期投资能力突出**的头部险企，如**中国平安、中国人寿**。 - **资产端变化**： - 截至2026年4月，保险公司总资产达42.93万亿元，环比+1.09%，同比+13.45%； - 人身险公司总资产占比达88.12%，财产险公司占7.68%。 ## 行业动态 ### 券商行业动态 - 证监会主席吴清强调坚持金融为民理念，推动高质量发展。 - 证监会对《上市公司证券发行注册管理办法》等规则进行修改，包括： - 建立再融资定向增发储架发行制度； - 优化小额快速再融资制度； - 实行统一的市价发行定价机制； - 强化可转债监管要求； - 明确募集资金投向主业。 ### 公司公告 - **华安证券**：安徽出版集团拟减持不超过5000万股，持股比例由11.33%降至10.33%。 - **西部证券**：2026年度第七期短期融资券成功发行，金额5亿元，票面利率1.50%。 - **国联民生**：公开挂牌转让中海基金管理有限公司33.409%股权，交易对价15,300万元。 - **国泰海通**：全资子公司海通创新证券吸收合并国泰君安证裕投资，优化股权投资业务。 - **国金证券**：已回购股份1,025.08万股，投入资金8,855.28万元，回购进度符合预期。 ## 投资评级说明 - **个股评级**： - 买入：未来六个月涨幅高于沪深300指数10%以上； - 增持：未来六个月涨幅5%~10%之间； - 持有：未来六个月涨幅-10%~10%之间； - 卖出：未来六个月跌幅高于沪深300指数10%以上。 - **行业评级**： - 增持：行业增长高于沪深300指数； - 中性：行业增长与沪深300指数持平； - 减持：行业增长低于沪深300指数。 ## 风险提示 - 行业规则重大变动； - 外部市场风险加剧； - 市场波动风险。 ## 关键信息总结 ### 券商板块 - **市场表现**：上涨4.26%，跑赢上证综指； - **行业趋势**：向硬科技价值捕手转型； - **盈利支撑**：科创股权增值、跟投收益、Pre-IPO直投； - **投资建议**：增持，关注头部券商及潜在并购标的。 ### 保险板块 - **市场表现**：上涨4.70%，跑赢上证综指； - **政策影响**：分红险利率下调，推动行业向高质量发展转型； - **资产端压力**：固收收益率下行，需优化资产配置； - **投资建议**：关注综合实力强、资产配置成熟、长期投资能力突出的头部险企。 ## 总体建议 - **券商**：中长期配置价值突出，建议增持； - **保险**：行业处于转型期，建议关注头部公司，以应对资产端压力和监管变化。 ## 研究团队与联系方式 - **研究团队**：中航证券非银团队，专注于券商、保险、多元金融板块研究。 - **分析师**：薄晓旭（SAC执业证书：S0640513070004） - **联系方式**： - 电话：0755-33061704 - 邮箱：boxx@avicsec.com ## 免责声明 - 本报告仅供中航证券客户使用； - 投资者需自行判断，不承担因使用本报告产生的损失； - 报告内容不代表中航证券及关联公司的立场。 --- （字数：约998字）