> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 安粮期货商品研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告为安粮期货投资咨询部发布的《豆油期货周报（202606015-0621）》，主要分析豆油期货的市场走势及影响因素，涵盖进口成本端、国内供给、库存情况、期现结构等多个方面，旨在为投资者提供市场判断和投资建议。 ## 主要观点 ### 1. 市场走势预测 - 当前豆油期货市场处于多空交织状态，预计周度将呈现**震荡运行**为主。 - 市场整体缺乏明确的上涨或下跌趋势，投资者需注重**风险防控**。 ### 2. 进口成本端分析 - **巴西大豆供应充足**，产量或再创新高，成为我国主要进口来源之一。 - **阿根廷大豆产量**因单产高于预期，被上调10万吨。 - **美国大豆市场**仍呈现多空交织态势，种植面积较上一年有所增加，但需求端强劲，出口前景看好。 - 美豆中期或维持震荡运行，对豆油成本端形成一定支撑。 ### 3. 国内豆油供给情况 - **2026年6月大豆到港量**环比增加6.08%，同比增加3.73%，预计1-6月累计到港量将比去年同期增加280.5万吨。 - 进口大豆压榨利润整体处于**历史中低位或低位**，表明市场对豆油的加工利润预期较低。 ### 4. 库存情况 - 截至2026年第24周末，**全国豆油库存量为114.15万吨**，较上周增加8.92%，处于**历史同期高位**。 - **沿海库存**为102.33万吨，环比增加7.87%，显示市场供应压力有所上升。 - **合同量**为134.73万吨，环比下降2.09%，表明市场交割意愿有所减弱。 ### 5. 期现结构 - **基差**方面，截至6月12日，国内一级豆油主力基差均值为242元/吨，较上月同期和上年同期有所下降。 - **近远月结构**保持**BACK结构**，即近月合约升水于远月合约，显示市场对近期供应的担忧。 ## 关键信息 ### 进口大豆市场 - **巴西**：大豆产量预期创新高，供应充足。 - **阿根廷**：产量上调10万吨，单产高于预期。 - **美国**：种植面积增加，需求强劲，出口前景乐观。 - **压榨利润**：巴西、阿根廷及美湾大豆盘面榨利与现货榨利整体处于历史低位。 ### 国内豆油基本面 - **到港量**：6月到港量环比、同比均有所增加。 - **库存量**：2026年第24周末库存量为114.15万吨，较上周增加9.35万吨，处于历史高位。 - **合同量**：沿海合同量环比下降2.71%，全国合同量环比下降2.09%。 ### 期现结构分析 - **基差走势**：2022-2026年基差呈现逐年下降趋势，2026年6月基差均值为242元/吨。 - **期限结构**：近远月结构为BACK结构，09合约升水于01合约，01合约升水于远月05合约。 ## 图表说明 ### 图一：进口大豆盘面压榨利润 - 显示了2024-2026年美湾、巴西、阿根廷进口大豆盘面榨利走势，整体呈下降趋势。 ### 图二：全国油厂豆油库存与合同对比 - 展示了2022-2026年第24周库存与合同量对比，2026年库存量高于近五年平均水平。 ### 图三：一级豆油现货基差 - 显示了2022-2026年全国、天津、江苏、广东等地一级豆油现货基差走势，基差整体呈下降趋势。 ### 图四：豆油近远月期限结构 - 展示了2025-2026年豆油近远月结构，维持BACK结构。 ## 投资建议与风险提示 - 投资者应关注豆油市场的**多空交织**状态，采取**风险防控**策略。 - 建议关注**进口大豆供应**、**压榨利润变化**及**库存波动**等关键因素。 - 本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身情况独立决策，自行承担风险。 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息和资料，不保证其准确性或完整性。 - 报告内容可能随时更改，不承诺任何变更通知。 - 投资者使用本报告内容所导致的任何损失，安粮期货不承担任何责任。