20260615-安粮期货-豆油期货周报_周度或震荡运行为主_5页_750kb

安粮期货商品研究报告总结

核心内容概述

本报告为安粮期货投资咨询部发布的《豆油期货周报（202606015-0621）》，主要分析豆油期货的市场走势及影响因素，涵盖进口成本端、国内供给、库存情况、期现结构等多个方面，旨在为投资者提供市场判断和投资建议。

主要观点

1. 市场走势预测

• 当前豆油期货市场处于多空交织状态，预计周度将呈现震荡运行为主。
• 市场整体缺乏明确的上涨或下跌趋势，投资者需注重风险防控。

2. 进口成本端分析

• 巴西大豆供应充足，产量或再创新高，成为我国主要进口来源之一。
• 阿根廷大豆产量因单产高于预期，被上调10万吨。
• 美国大豆市场仍呈现多空交织态势，种植面积较上一年有所增加，但需求端强劲，出口前景看好。
• 美豆中期或维持震荡运行，对豆油成本端形成一定支撑。

3. 国内豆油供给情况

• 2026年6月大豆到港量环比增加6.08%，同比增加3.73%，预计1-6月累计到港量将比去年同期增加280.5万吨。
• 进口大豆压榨利润整体处于历史中低位或低位，表明市场对豆油的加工利润预期较低。

4. 库存情况

• 截至2026年第24周末，全国豆油库存量为114.15万吨，较上周增加8.92%，处于历史同期高位。
• 沿海库存为102.33万吨，环比增加7.87%，显示市场供应压力有所上升。
• 合同量为134.73万吨，环比下降2.09%，表明市场交割意愿有所减弱。

5. 期现结构

• 基差方面，截至6月12日，国内一级豆油主力基差均值为242元/吨，较上月同期和上年同期有所下降。
• 近远月结构保持BACK结构，即近月合约升水于远月合约，显示市场对近期供应的担忧。

关键信息

进口大豆市场

• 巴西：大豆产量预期创新高，供应充足。
• 阿根廷：产量上调10万吨，单产高于预期。
• 美国：种植面积增加，需求强劲，出口前景乐观。
• 压榨利润：巴西、阿根廷及美湾大豆盘面榨利与现货榨利整体处于历史低位。

国内豆油基本面

• 到港量：6月到港量环比、同比均有所增加。
• 库存量：2026年第24周末库存量为114.15万吨，较上周增加9.35万吨，处于历史高位。
• 合同量：沿海合同量环比下降2.71%，全国合同量环比下降2.09%。

期现结构分析

• 基差走势：2022-2026年基差呈现逐年下降趋势，2026年6月基差均值为242元/吨。
• 期限结构：近远月结构为BACK结构，09合约升水于01合约，01合约升水于远月05合约。

图表说明

图一：进口大豆盘面压榨利润

• 显示了2024-2026年美湾、巴西、阿根廷进口大豆盘面榨利走势，整体呈下降趋势。

图二：全国油厂豆油库存与合同对比

• 展示了2022-2026年第24周库存与合同量对比，2026年库存量高于近五年平均水平。

图三：一级豆油现货基差

• 显示了2022-2026年全国、天津、江苏、广东等地一级豆油现货基差走势，基差整体呈下降趋势。

图四：豆油近远月期限结构

• 展示了2025-2026年豆油近远月结构，维持BACK结构。

投资建议与风险提示

• 投资者应关注豆油市场的多空交织状态，采取风险防控策略。
• 建议关注进口大豆供应、压榨利润变化及库存波动等关键因素。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身情况独立决策，自行承担风险。

免责声明

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