> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银金融行业跟踪周报总结 ## 核心内容概览 本报告聚焦于2026年5月非银金融行业的表现与发展趋势，涵盖证券、保险和多元金融三大子行业。整体来看，非银金融板块在最近5个交易日内（2026年5月18日-2026年5月22日）均跑输沪深300指数，但行业基本面有所改善，部分领域具备增长潜力。 ## 主要观点 ### 证券行业 - **交易量增长**：2026年5月日均股基交易额为37015亿元，环比增长30.15%，同比上涨156.46%。两融余额为28962亿元，同比提升59.91%，较年初增长13.99%。 - **政策整治**：证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，对富途证券、老虎证券等境外机构非法展业行为立案调查，旨在封堵非法跨境经营，引导投资者通过合规渠道进行境外投资。 - **北交所改革**：证监会副主席李超强调将推进北交所深化改革，支持科技创新和产业创新融合，推动北交所与新三板一体化高质量发展。 - **估值偏低**：2026E平均PB估值为1.2x，大券商为1.0x，行业配置价值提升，推荐国泰海通、兴业证券、同花顺等优质龙头。 ### 保险行业 - **资产规模突破**：2026年一季度末，保险行业总资产达42.5万亿元，较年初增长2.8%。保险资金运用余额为39.4万亿元，较年初增长2.5%。 - **权益配置提升**：保险资金持续增配二级权益和长股投，股票+基金合计余额达5.9万亿元，占比15.5%，较年初微升0.1pct。 - **负债端改善**：保险业具有显著顺周期特性，随着经济复苏，负债端和投资端均有望改善。2026年5月22日保险板块估值0.48-0.71倍2026E P/EV，处于历史低位。 - **重点推荐**：中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保等公司，因其受益于经济复苏与利率上行，具备长期发展潜力。 ### 多元金融行业 - **信托行业**：2025年上半年信托资产规模同比增长20.11%，利润总额小幅提升，行业进入平稳转型期。 - **期货行业**：2026年4月成交额同比增长6.53%，创新业务如风险管理或将成为未来增长点。 ## 关键信息 ### 行业表现 - 非银金融整体下跌2.09%，沪深300指数下跌0.30%。 - 证券行业下跌1.32%，保险行业下跌3.56%，多元金融行业下跌2.99%。 - 2026年5月，沪深300指数上涨0.79%，创业板指上涨7.11%，万得全A上涨2.36%。 ### 行业排序及推荐 - 推荐排序：保险 > 证券 > 其他多元金融。 - 重点推荐公司：中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保、国泰海通、同花顺等。 ### 风险提示 - 宏观经济不及预期。 - 政策趋紧抑制行业创新。 - 市场竞争加剧。 ## 估值与盈利预测 ### 券商板块 - 2026E平均PB估值为1.2x，大券商为1.0x。 - 券商行业估值偏低，具有安全边际，建议关注。 ### 保险公司 - 2026年5月22日，保险板块估值处于历史低位。 - 保险公司原保险保费收入2.3万亿元，同比增长6.2%。 - 赔款与给付支出8893亿元，同比增长7.5%。 - 新增保单件数321亿件，同比增长29%。 ## 数据支持 - **图表与数据来源**：Wind、东吴证券研究所、金融监管总局、中国信托业协会、中国期货业协会等。 - **重点数据**： - 2026年5月日均股基交易额37015亿元，环比增长30.15%。 - 2026Q1保险资金运用余额39.4万亿元，较年初增长2.5%。 - 2025年上半年信托资产规模达32.43万亿元，同比增长9.73%。 - 2026年4月期货行业成交额同比增长6.53%。 ## 总结 非银金融行业在政策调控与市场变化中展现出不同的表现。证券行业受益于交易量增长与政策支持，估值偏低且具备增长潜力；保险行业资产规模持续增长，负债端改善趋势明确，未来具备较好发展机会；多元金融行业进入平稳转型期，创新业务或将成为发展重点。整体来看，行业具有安全边际，攻守兼备，建议重点关注保险和证券板块。