20260510-华创证券-_华创交运_周报_聚焦_BDI周内突破3000点_地缘影响外溢优化散运供需_10页_2mb

报告摘要

华创交运周报总结

核心内容概览

本周干散货市场持续走强，波罗的海干散货指数（BDI）突破3000点，收于2978点，周环比上涨9.1%。其他相关指数如BCI、BPI、BSI、BHSI分别上涨11.4%、11.5%、0.1%、2.2%。这是自2023年底以来BDI首次突破3000点，主要受铁矿石、煤炭、粮食等货种需求支撑，以及中东冲突对巴拿马运河造成的影响，进一步优化了散运供需结构。

主要观点

BDI上涨原因：
- 铁矿石供应端持续增长，2026年一季度全球铁矿石发运量同比上涨5.9%。
- 4月中矿与必和必拓铁矿石长协谈判落地，提振运输需求。
- 西芒杜铁矿项目投产，运距拉长，预计2030年达产后可拉动全球铁矿海运需求9.4%。
- 中东冲突导致巴拿马运河拥堵，部分船舶绕行好望角，增加运距并消耗运力。
油运市场表现：
- VLCC运价周环比上涨12%，平均TCE指数为10.6万美元/天，2026年第二季度均值为15.1万美元，同比上涨294%。
- 带脱硫塔VLCC运价上涨10%，主要受益于环保政策和合规需求。
- VLCC在手订单运力占比为27.36%，预计2026-2028年分别交付27、62、87艘，未来运力供给有限。
航空市场动态：
- 国内日均民航旅客量同比下降5.4%，但全票价同比上涨5.7%，裸票价下降5.9%。
- 跨境旅客量同比下降2.5%，但跨境客座率同比上涨1.1%。
- 浦东机场出境货运价格指数周环比上涨4.2%，同比上涨42.4%；而香港机场出境货运价格指数周环比下降4.0%，同比上涨37.2%。
集运市场情况：
- SCFI指数收于1954点，周环比上涨2.2%；其中美西、美东、欧洲、地中海、东南亚分别上涨3.8%、3.3%、4.9%、1.4%、持平。
- CCFI指数收于1279点，周环比上涨0.7%；PDCI指数收于1006点，周环比下降4.8%。

关键信息

BDI与BCI：
- 2025年下半年BDI明显转暖，2026年第一季度BDI均值1955点，同比上涨74.8%。
- BCI、BPI、BSI在2026年第一季度分别上涨68%、28%、27%。
油运市场：
- VLCC市场表现强劲，部分航线如西非-中国、中东-中国运价上涨明显。
- 苏伊士型油轮TCE指数下降1%，阿芙拉型油轮TCE指数下降23%。
- MR成品油轮TCE指数下降25%，国内航线运价普遍下滑。
航空市场：
- 2026年第一季度国内旅客量较2025年同期有所下降，但票价上涨趋势明显。
- 跨境旅客量下降，但客座率上升，显示需求相对稳定。
集运市场：
- SCFI指数2026年第二季度均值为1896点，同比上涨15%。
- 集装箱运价在主要航线中呈现上涨趋势，但部分航线如东南亚运价保持稳定。