20161126-兴业证券-交通运输行业周报_马士基欲收购汉堡南美_行业集中度将再提升_14页_1mb

交通运输行业周报（11.20-11.26）总结

核心内容

本报告分析了交通运输行业的近期走势、重点公司表现、行业动态及投资建议，指出航运、航空、铁路、公路和机场等子行业均存在复苏迹象，且行业集中度持续提升，为未来运价上涨提供了支撑。

主要观点

1. 航运行业复苏预期增强：

   • 集运行业集中度显著提升，2016年底全球集运市场CR10将从63%提升至74%，市场经营主体减少，有助于运价控制。
   • 马士基有意收购汉堡南美，若交易完成，马士基运力占比将从15.3%增至18.2%，进一步提升行业集中度。
   • 集运和干散货子行业处于复苏前夜，尽管静态供求关系不支持全面复苏，但岁末年初货主补库存及供给削减预期强化，运价存在较强弹性。
   • 建议低位买入中国远洋、中远航运，关注运价上涨潜力。

2. 航空行业表现与展望：

   • 本周航空旅客量同比增长15.3%，收入客公里增长19.7%，但客座率同比下降2.4%，平均票价下降3.9%。
   • 航空公司面临油价上涨压力，但美元负债减少使汇兑损失同比改善。
   • 由于去年低基数，第四季度存在“淡季不淡”的可能性，建议关注运力调整情况。
   • 建议关注航空板块，特别是具备改革预期和业绩增长潜力的公司。

3. 铁路与高速公路板块：

   • 铁路改革预期提速，广深铁路、铁龙物流、大秦铁路等公司值得关注。
   • 高速公路公司如山东高速、白云机场、深高速等，具备低估值和稳增长特性，是二线蓝筹股中的低风险标的。

4. 物流与机场业务进展：

   • 皖江物流是安徽煤电运龙头，国企改革带来新机遇，预计2016-2018年净利润增长稳定。
   • 白云机场免税业务有进展，T2投入使用后非航收入有望提升，预计2016-2017年EPS分别为1.24、1.37元。
   • 韵达快递借壳上市已通过，估值处于低位，具有较高的投资价值。

5. 行业数据与趋势：

   • 干散货BDI周跌6%，集运SCFI周跌3.9%，油运VLCCTD3TCE周涨0.7%。
   • 航空业需求回升，但供给端控制明显，运价弹性增强。

关键信息

• 重点公司评级：

  • 广深铁路：增持
  • 中国远洋：中性
  • 山东高速：增持
  • 白云机场：增持
  • 天海投资：增持

• 推荐组合：

  • 广深铁路、中国远洋、山东高速、白云机场、天海投资

• 风险提示：

  • 人民币贬值
  • 油价暴涨
  • 国内经济失速
  • 经济转型失败

行业动态

• 马士基欲收购汉堡南美，行业集中度将再提升。
• 韵达快递借壳上市，估值处于洼地，具备投资价值。
• 皖江物流作为安徽煤电运龙头，国企改革带来新机遇。
• 白云机场免税业务有进展，T2投入运营将提升非航收入。
• 航空业需求回升，但受油价和汇率影响，成本压力依然存在。

附录信息

• 近期调研：

  • 2016年11月调研公司包括粤高速、厦门国贸、安通控股、飞力达、音飞储存、外运发展、长久物流、建发股份、白云机场等。
  • 2015年相关调研公司包括白云机场、南方航空、普路通、传化股份、吉祥航空、春秋航空、中信海直等。

• 近期会议：

  • 招商轮船三季报电话会议
  • 航运复苏之路系列电话会议集运篇
  • 快递行业最新观点电话会
  • 高速公路行业电话会议
  • 顺丰快递专家访谈
  • 兴业证券中期策略交运分会场
  • 快递与智慧物流高峰论坛
  • 春秋航空三季报电话会议
  • 深圳机场、东方航空及铁路货运提价观点报告电话会议

• 投资评级说明：

  • 行业评级：推荐、中性、回避
  • 公司评级：买入、增持、中性、减持

总结

本报告综合分析了交通运输行业多个子行业的走势和前景，认为航运、航空、铁路、公路及机场板块均存在复苏迹象，特别是航运业集中度提升和航空旺季带来运价弹性。重点推荐广深铁路、中国远洋、山东高速、白云机场和天海投资等公司，同时提醒投资者注意人民币贬值、油价波动、国内经济形势及政策风险等潜在因素。