> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 基康技术（920879.BJ）2025年年报总结 ## 核心内容概述 基康技术在2025年实现了营业收入和归母净利润的稳步增长，全年营业收入达到4.08亿元，同比增长14.32%；归母净利润为8,261.17万元，同比增长7.26%。公司加权ROE为13.44%，基本每股收益（扣非）为0.49元/股，显示出良好的盈利能力与稳健的财务表现。公司业务主要集中在智能检测终端和安全监测物联网解决方案及服务领域，其中后者增长尤为显著，达到31.59%。 ## 主要观点 - **业绩增长显著**：公司全年业绩持续增长，主要得益于智能检测终端和安全监测物联网解决方案的双轮驱动。 - **业务布局完善**：公司在能源行业和交通行业均实现了显著增长，尤其在抽水蓄能电站、核电站、公路长大桥监测等领域表现突出。 - **订单充足，支撑未来增长**：公司签订了近20个新建抽水蓄能电站的供货合同，新签合同金额创新高，且在手订单充足，为未来业绩增长提供有力保障。 - **研发投入持续加大**：2025年研发投入达3,509.02万元，同比增长14.09%，占营收比例8.60%，凸显公司对技术创新的重视。 - **产品与技术升级**：公司成功实现综合数据采集仪和G云平台的国产化，推出多款新产品并实现批量交付，推动业务结构优化与技术迭代。 ## 关键信息 ### 营收与利润结构 - **营业收入**：2025年为4.08亿元，同比增长14.32%。 - **归母净利润**：2025年为8,261.17万元，同比增长7.26%。 - **细分业务增长**： - 智能检测终端：营收3.17亿元，同比增长10.08%。 - 安全监测物联网解决方案及服务：营收9,084.26万元，同比增长31.59%。 ### 行业增长支撑 - **能源行业**：国家持续加大水电站、抽水蓄能电站、核电站等基础设施建设投入，为公司提供广阔市场空间。 - **水利行业**：2025年水利建设投资达1.28万亿元，实施项目4.8万个，推动公司安全监测业务需求稳步增长。 ### 技术与产品创新 - **国产化成果**：综合数据采集仪和G云平台实现全面国产化，推出安全监测物联网全链路国产化解决方案。 - **新产品交付**：测振仪、机器视觉、水下型MCU等产品实现批量交付，振弦式混凝土应力计、收敛计等实现国产替代。 - **新型传感器**：光纤光栅传感器实现规模化交付，达成阶段性目标。 ### 研发投入 - **研发费用**：2025年投入3,509.02万元，同比增长14.09%。 - **研发占比**：研发投入占营收比例达8.60%，为公司持续创新提供保障。 ## 财务预测（2026-2028年） | 指标 | 2025A（百万元） | 2026E（百万元） | 2027E（百万元） | 2028E（百万元） | |--------------------|------------------|------------------|------------------|------------------| | 营业收入 | 408 | 463 | 522 | 590 | | 归母净利润 | 83 | 99 | 116 | 133 | | 每股收益（EPS） | 0.49 | 0.59 | 0.69 | 0.80 | | PE（市盈率） | 39.19 | 32.82 | 27.95 | 24.33 | | 投资建议 | 推荐 | 维持评级 | - | - | ## 风险提示 - **下游需求不及预期**：若能源与水利行业投资不及预期，可能影响公司业绩。 - **市场竞争加剧**：行业竞争可能对公司市场份额与盈利能力造成压力。 - **新产品开发进度不及预期**：若新产品研发或市场推广进度滞后，可能影响公司长期增长潜力。 ## 附录：财务指标预测 ### 主要财务比率预测（2026-2028年） | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率 | 52.7% | 52.8% | 53.0% | 53.1% | | 净利率 | 20.4% | 21.3% | 22.2% | 22.6% | | ROE | 13.0% | 14.4% | 15.7% | 16.7% | | ROIC | 12.9% | 13.9% | 15.1% | 16.1% | | 资产负债率 | 21.1% | 19.9% | 21.1% | 22.1% | | 净资产负债率 | 26.8% | 24.9% | 26.8% | 28.3% | | 流动比率 | 4.28 | 4.61 | 4.41 | 4.28 | | 速动比率 | 3.49 | 3.72 | 3.53 | 3.43 | | 总资产周转率 | 0.53 | 0.56 | 0.58 | 0.60 | | 应收账款周转率 | 1.20 | 1.19 | 1.22 | 1.20 | | 应付账款周转率 | 2.88 | 2.58 | 2.98 | 2.78 | | P/E | 39.19 | 32.82 | 27.95 | 24.33 | | P/B | 5.11 | 4.74 | 4.39 | 4.05 | | EV/EBITDA | 30.50 | 26.50 | 22.65 | 19.73 | | PS | 7.94 | 7.00 | 6.20 | 5.49 | ## 总结 基康技术在2025年实现了营业收入和归母净利润的稳步增长，尤其在安全监测物联网解决方案及服务业务上表现亮眼。公司持续加大研发投入，推动产品迭代与技术升级，提升市场竞争力。在能源与水利行业需求增长的背景下，公司未来业绩有望保持良好增长态势。分析师范想想维持“推荐”评级，预计公司未来三年将实现营收与利润的持续提升，同时市盈率逐步下降，估值趋于合理。然而，需关注下游需求变化、市场竞争加剧及新产品开发进度等潜在风险。