> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 7月信贷和社融季节性大幅少增 ——7月金融数据解读总结 ## 核心内容 2026年7月，中国人民银行发布的金融数据显示，新增人民币贷款和新增社会融资规模均出现季节性大幅少增，反映出当前金融市场的整体信贷需求疲软。同时，部分非银金融机构和政府债券融资有所增加，成为社融增长的主要支撑。 ## 主要观点 ### 1. 新增人民币贷款大幅少增 - **7月新增人民币贷款**：-3400亿元，比6月少增19500亿元，比2025年7月少增2900亿元。 - **1-7月累计新增贷款**：10.38万亿元，比去年同期少增2.49万亿元，创2020年以来7年同期新低。 - **贷款余额增速**：7月底各项贷款余额同比增长5.1%，比6月底回落0.1个百分点，续创新低。 - **居民户贷款**：7月新增-4603亿元，比6月少增7249亿元，比2025年7月多增290亿元。其中，短期贷款和中长期贷款均为净偿还。 - **企事业单位贷款**：7月新增-1300亿元，比6月少增16300亿元，比2025年7月少增1900亿元。短期贷款和中长期贷款均大幅减少，但票据融资明显增加。 ### 2. 新增社会融资规模少增 - **7月新增社融**：14017亿元，比6月少增19654亿元，比2025年7月多增2710亿元。 - **1-7月累计社融**：22.25万亿元，比去年同期少增1.74万亿元。 - **社融存量增速**：7月底社融规模同比增长7.4%，与6月底持平。 - **社融结构**： - 人民币贷款：-5896亿元，比6月少增23546亿元，比2025年7月少增1600亿元。 - 表外融资：+778亿元，比6月多增566亿元，比2025年7月多增888亿元。 - 企业债券融资：+4536亿元，比6月多增524亿元，比2025年7月多增1788亿元。 - 政府债券融资：+13176亿元，比6月多增5493亿元，比2025年7月多增694亿元。 - 非金融企业境内股票融资：+1128亿元，比6月多增500亿元，比2025年7月多增623亿元。 ### 3. 存款增长情况 - **7月人民币存款新增**：300亿元，比6月少增1.96万亿元，比2025年7月少增1.22万亿元。 - **1-7月累计新增存款**：17.79万亿元，比去年同期少增6500亿元。 - **存款结构**： - 居民户存款：-6300亿元，比6月少增2.58万亿元，比2025年7月多增1627亿元。 - 非金融企业存款：-1.63万亿元，比6月少增3.57万亿元，比2025年7月多增1627亿元。 - 财政存款：+9385亿元，比6月多增1.92万亿元，比2025年7月少增1185亿元。 - 非银行金融机构存款：+1.11万亿元，比6月多增2.10万亿元，比2025年7月少增4700亿元。 - **存款余额增速**：7月底各项存款余额同比增长8.1%，比6月底回落0.1个百分点；M2同比增长7.7%，比6月底回落0.3个百分点；M1同比增长4.0%，与6月底持平。 ### 4. 市场利率小幅回落 - **银行间同业拆借加权平均利率**：1.40%，比6月低0.01个百分点，比2025年7月低0.05个百分点。 - **质押式回购加权平均利率**：1.42%，比6月低0.01个百分点，比2025年7月低0.04个百分点。 - **流动性情况**：市场短期利率小幅回落，显示流动性相对充裕。 ### 5. 8月信贷预测 - 根据季节性规律，预计8月人民币新增贷款将大幅回升，预测在6000亿元左右。 ## 关键信息 - 7月信贷和社融双双少增，主要受季节性因素影响。 - 居民户和企事业单位贷款均为净偿还，显示居民和企业信贷需求疲软。 - 企业债券、政府债券和境内股票融资成为社融增长的主要动力。 - 存款减少主要集中在居民户和非金融企业，财政存款和非银行金融机构存款显著增加，反映“存款搬家”现象再次出现。 - 市场利率小幅回落，流动性保持充裕。 - 8月信贷预计大幅回升，有望缓解7月的少增趋势。 ## 投资建议 1. 7月信贷和社融少增主要是季节性原因，短期不必过度担忧。 2. 居民户存款减少，非银行金融机构存款增加，反映资金流向变化。 3. 市场流动性充裕，短期利率回落，有利于市场稳定。 ## 风险提示 1. 欧美经济衰退超预期可能影响全球金融市场。 2. 地缘政治恶化超预期可能带来不确定性。 ## 投资评级定义 | 公司评级 | 行业评级 | 定义 | |----------|----------|------| | 强烈推荐 | 看好 | 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上；预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 | | 推荐 | 中性 | 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%；预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平 | | 中性 | 看淡 | 预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内；预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上 | | 卖出 | — | 预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上 | ## 免责声明 本报告由郝大明撰写，其具备中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师。报告内容基于可靠信息来源，但不保证其准确性或完整性。报告仅供本公司客户参考，不构成投资建议。投资者应独立评估信息，并结合自身情况做出决策。