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降雨预期下云南复产情况暂未明沪铝预计震荡偏弱运行 - 国信期货有色（铝）周报总结

宏观经济

• 美国4月CPI连续第10次下降至49%，美联储鹰派表态暗示通胀风险。
• 中国4月CPI同比上涨0.7%，贸易顺差扩大，市场转向衰退预期交易。
• 内外宏观数据冲突，风险偏好切换，压制铝价。

供给端分析

• 云南铝厂复产情况不明，预计因供电不稳定短期内难复产，中期丰水期或增加供应。
• 贵州一铝厂计划全面停产，减少供给。
• 全球铝产量过剩，行业成本下行压力加大。

需求端分析

• 铝下游加工企业开工率环比上涨，但需求进入淡季，订单不足预示需求见顶。
• 房地产和汽车销售数据不及预期，新能源汽车拉动有限。

成本与库存

• 氧化铝、预焙阳极价格走低，电解铝成本重心下移。
• 铝锭社会库存持续去库，但铝水比提升降低需求参考价值。

后市展望

• 铝价预计在17500-19000元/吨区间震荡偏弱运行。
• 短线操作建议偏空，需警惕宏观和基本面风险。