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分析总结

分析师：王华
从业资格：F03123017
投资咨询证书：Z0012780
联系方式：010-56711700

有色贵金属板块观点：锌（偏空）

市场行情

• 11月18日收盘情况：伦锌主力合约29595美元/吨，沪锌主力24715元/吨。
• 次日开盘表现：伦锌低开至2930美元/吨，沪锌低开120元/吨（至24595元/吨）。

关键信息

1. 锌库存变化：

   • SMM数据显示，国内七地锌锭库存增至1279万吨，较11月11日增加43万吨。
   • 上海地区库存显著减少，直接原因是下游趁低点价提货和周末交仓减少；广东和天津库存增加，主要因临近交割，贸易商交仓量增大。
   • 伦锌库存增加11050吨，达到259500吨，市场交仓意愿增强。

2. 区域市场情况：

   • 宁波和上海地区报价有限，成交较差；
   • 广东地区盘面小幅下行，成交尚可；
   • 天津地区升水上行，市场流通货量较少。

3. 政策影响：

   • 上周五国内调整出口退税政策，引发市场对出口减少和贸易争端的担忧，导致多头资金离场，有色金属整体表现偏弱。

市场逻辑

库存增加叠加政策避险情绪，锌价承压，短期多空博弈加剧。

交易策略

• 建议：逢高试空，关注沪锌主力合约在24400-25000元/吨的价格区间。
• 操作方向：以空单入场为主要策略，风险控制需关注价格支撑位变动，尤其是库存变动和政策调整带来的市场情绪变化。

免责声明：本报告内容仅作参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。