> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜市场分析总结（2026年6月29日） ## 核心内容 2026年6月29日，铜市场整体呈现“下有支撑、上无驱动”的偏弱震荡格局。市场挺价意愿相对较强，但国内终端消费疲软对铜价形成压制。铜价走势受多因素影响，包括库存变化、TC/RC加工费、进口盈亏、以及美国关税政策等。 --- ## 期货行情 - **沪铜主力合约**：2026年6月29日开于102,240元/吨，收于103,160元/吨，涨幅1.58%。 - **沪铜夜盘**：开于102,710元/吨，收于102,340元/吨，跌幅0.27%。 - **现货市场**：沪铜2607合约低开企稳后震荡上行，收盘102,880元/吨。 - **价差情况**：隔月Contango价差20-70元/吨，当月进口亏损390-480元/吨。 - **库存变化**：沪苏两地铜库存持续小幅去库，国内现货市场TC/RC加工费持续探底，部分进入负值区间，冶炼厂面临“加工倒贴”困境。 - **库存数据**： - 国内电解铜现货库存20.74万吨，较此前一周变化0.14万吨。 - SHFE仓单减少1239吨至73,289吨。 - LME电解铜库存减少3,375吨至333,100吨，降至逾三个月新低。 - 国内保税区库存数据未详细列出，但库存整体偏紧，对铜价形成支撑。 --- ## 行业动态 ### 矿端动态 - **Antofagasta**：提出废除传统TC/RC固定定价模式，改用现货指数均价浮动定价，引发中国冶炼厂的普遍反对。 - **TC/RC加工费**：当前现货TC跌至-126.80美元/吨的历史低位，冶炼厂面临成本压力。 - **贸易商行为**：部分贸易商开始将更多精矿货源转向现货市场销售，以灵活定价获取更高收益。 ### 冶炼与进口 - **国内库存**：6月26日当周沪铜库存减少5.66%至135,732吨，创年内新低。 - **检修情况**：多家冶炼厂集中开展年度检修，导致现货供给阶段性收缩。 - **国际库存**：LME库存减少2,481吨至17,859吨，纽铜库存创新高。 --- ## 消费端动态 - **铜冠铜箔**：计划于2026年7月1日召开临时股东大会，审议董事会换届选举等议案。 - **订单情况**：高端HVLP3/4铜箔订单已锁定至2027年，为未来1-2年的产能利用率和利润提供确定性。 --- ## 市场策略 ### 操作建议 - **沪铜**：建议采取高抛低吸策略，操作区间为101,000-104,500元/吨。 - **单边操作**：不宜追多，也不建议加大仓位做空，除非有套保需求。 - **套利与期权**：当前建议暂缓操作。 ### 风险提示 - **国内需求下降**：若需求下降过快，可能引发库存大幅累高。 - **海外流动性风险**：需关注美国精炼铜关税政策落地情况，可能对市场造成冲击。 --- ## 图表与数据来源 图表与数据来源均来自SMM及华泰期货研究院，包括以下内容： - **TC价格**（单位：美元/吨） - **SMM#1铜升贴水报价** - **精废价差价差** - **铜品种进口盈亏** - **铜主力合约持仓量与成交量** - **沪铜期货当月合约与连三合约价差** - **LME电解铜库存总计** - **SHFE电解铜仓单** - **铜国内社会库存（不含保税区）** - **国内保税区库存** - **铜价格与基差数据** --- ## 分析团队 - **研究员**：封帆、陈思捷、师橙 - **从业资格号**：F03139777、F3080232、F3046665 - **投资咨询号**：Z0021579、Z0016047、Z0014806 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅反映发布当日的观点，不保证信息的准确性与完整性。投资者不应依赖本报告进行投资决策，需自行判断。本报告版权归属华泰期货有限公司，未经许可不得擅自使用或传播。 --- ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：[www.htfc.com](http://www.htfc.com)