> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油市场周报总结（2026/8/7） ## 核心内容概述 本周原油市场在地缘政治、供需变化及库存动态等多重因素影响下呈现波动走势。伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡新航道的谈判接近尾声，但市场对协议落地仍存疑虑，叠加红海局势紧张，导致油价反复震荡。与此同时，亚洲原油市场因库存逐步从水上转向陆地，且炼厂开工率回升，短期供应充足。美国原油库存小幅增加，但成品油库存持续去库，全球库存仍处于低位，市场对供应紧张的预期依然存在。 ## 主要观点与关键信息 ### 一、地缘政治：霍尔木兹海峡协议临近，但不确定性仍存 - **谈判进展**：美伊接近达成协议，谈判从双边扩展至伊朗与阿曼划定新航线。 - **局势变化**：胡塞武装升级红海封锁，沙特油轮遇袭，地缘风险推升油价。 - **市场反应**：8月3日油价连续暴跌超5%，显示市场对协议落地的担忧。 - **关键观察期**：8月上半月是重要观察期，若流量未明显回升，市场将转向交易9月供应偏紧预期。 ### 二、通行情况：霍尔木兹与曼德海峡流量变化 - **霍尔木兹海峡**： - 本周共33艘船通过，其中10艘为油轮。 - 沙特原油出口量大幅下降，由南下转向北上经Sumed管道和苏伊士运河。 - 替代流量合计5481 kb/d，环比减少1061 kb/d。 - **曼德海峡**： - 本周共23艘油轮通行，日均3艘。 - 沙特货源经曼德海峡出口量为1267 kb/d，环比下降857 kb/d。 - **红海局势**： - 替代流量持续回落，Yanbu港装船量下降，Fujairah港装运量小幅增加，阿曼STS装船量下降21%。 ### 三、库存情况：全球库存仍处低位，SPR释放能力减弱 - **全球库存**：自冲突爆发以来，原油库存累计减少3.21亿桶，全球库存仍处低位。 - **美国库存**：EIA数据显示，美国原油库存增加250万桶，达到4.07亿桶；SPR库存降至3.048亿桶，释放能力大幅衰减。 - **中东库存**：中东因出口受阻被动累库，但无法对冲全球整体去库压力。 ### 四、亚洲市场：供应充足，需求支撑良好 - **中东原油出口**：滞留原油逐步流向亚洲，7-8月亚洲市场不缺货。 - **亚洲买家行为**：印度、日本、韩国等国增加原油采购，部分转向更便宜的大西洋盆地原油。 - **库存结构**：亚洲水上浮仓库存减少，岸罐库存增加，炼厂加工消费和部分船货转口消化库存差值。 ### 五、价格走势：中东原油贴水回落，成品油裂差高位 - **中东原油贴水**：沙特阿拉伯轻质原油对阿曼/迪拜贴水扩大至2美元/桶，创五年新低。 - **成品油裂差**： - 石脑油裂差走弱，跨区套利窗口收窄。 - 汽油市场供应偏紧，美国PADD1库存远低于五年均值，欧洲EBOB承压，8月库存或创历史新低。 - 柴油裂解维持高位，但近月价差存在回调风险，美湾柴油出口支撑裂解利润。 - 航煤短期利多，欧洲航煤调和价差走强。 - 燃料油市场美湾高硫裂解价差具备上涨空间，东西方VLSFO价差需扩大以吸引货源。 ### 六、持仓与市场情绪：多空比低位，市场分化明显 - **CFTC持仓**：布伦特市场投机资金净多头大幅回升，是推动油价反弹的核心力量。 - **多空比**：整体仍处于低位，显示市场情绪谨慎。 - **产业盘**：产业空头持续扩大，对油价形成压制。 ## 总结 本周原油市场在地缘政治、供应紧张及库存变化等多重因素影响下呈现震荡走势。霍尔木兹海峡谈判进展缓慢，红海封锁持续，导致市场对供应恢复存疑。亚洲市场因库存转移和炼厂开工率回升，短期内供应充足，但全球库存仍处于低位，市场对9月供应紧张预期增强。美国原油库存小幅上升，但成品油库存持续去库，全球供需格局仍偏紧。成品油裂差维持高位，部分品种如汽油、柴油和航煤面临供需变化带来的价格波动。市场多空比低位，显示投资者情绪谨慎，关注地缘和供应变化。 数据来源：Kpler、EIA、Bloomberg、Platts、紫金天风期货