> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 法興牛熊日誌總結（2026年8月25日） ## 核心內容 2026年8月25日，恒生指數（HSI）收市價為25,484.94點，較前日下跌0.13%，表現偏弱。受阿里巴巴股價顯著下挫影響，恒指昨日低開後反覆受壓，全日下跌近500點，回試10天線約25,500點附近。短線觀測恒指能否守住該水平，是市場關注的重點。 ## 主要觀點 - **恒指走勢**：受阿里巴巴拖累，恒指表現疲軟，短線有進一步下探壓力。 - **牛證選擇**：如看好恒指，可考慮牛證60483（收回價25,168點）及牛證67314（收回價24,968點），兩者收回價均較現貨價低，適合預期恒指回升的投資者。 - **熊證選擇**：如看淡恒指，可考慮熊證62073（收回價25,958點）及熊證55060（收回價26,148點），兩者收回價均較現貨價高，適合預期恒指進一步下跌的投資者。 - **市場情緒**：發行人積極發行牛熊證，市場對恒指未來走勢存在較多預期，投資者可根據自身觀點選擇合適的產品。 ## 牛熊證街貨變化 | 牛證編號 | 收回價(距現貨價) | 價格($) | 槓桿(x) | |----------|------------------|---------|---------| | 60483 | 25,168 (-316.94) | 0.042 | 60.7 | | 61208 | 25,278 (-206.94) | 0.031 | 82.2 | | 59742 | 25,358 (-126.94) | 0.022 | 115.8 | | 59747 | 25,208 (-276.94) | 0.037 | 68.9 | | 59371 | 25,238 (-246.94) | 0.036 | 70.8 | | 60482 | 25,308 (-176.94) | 0.027 | 94.4 | | 61213 | 25,138 (-346.94) | 0.045 | 56.6 | | 59301 | 25,108 (-376.94) | 0.049 | 52.0 | | 熊證編號 | 收回價(距現貨價) | 價格($) | 槓桿(x) | |----------|------------------|---------|---------| | 62073 | 25,958 (+473.06) | 0.055 | 46.3 | | 55060 | 26,148 (+663.06) | 0.070 | 36.4 | | 56408 | 26,100 (+615.06) | 0.066 | 38.6 | | 56707 | 26,088 (+603.06) | 0.065 | 39.2 | | 54696 | 26,078 (+593.06) | 0.062 | 41.1 | | 57829 | 26,048 (+563.06) | 0.060 | 42.5 | | 62072 | 25,800 (+315.06) | 0.038 | 67.1 | ## 牛熊證精選 以下為法興證券推薦的牛熊證產品，涵蓋恒指及其他個股： ### 恒生指數相關產品 | 編號 | 相關資產 | 收回價(距現貨價%) | 行使價 | 到期日 | 換股比率 | 價格($) | 槓桿(倍) | |------|----------|-------------------|--------|--------|----------|---------|----------| | 60483 | 恒指(牛) | 25,168 (-316.94) | 25,168 | 30/10/2028 | 10,000 | 0.042 | 60.7 | | 62073 | 恆指(熊) | 25,958 (+473.06) | 26,058 | 27/02/2029 | 10,000 | 0.055 | 46.3 | ### 阿里巴巴相關產品 | 編號 | 相關資產 | 收回價(距現貨價%) | 行使價 | 到期日 | 換股比率 | 價格($) | 槓桿(倍) | |------|----------|-------------------|--------|--------|----------|---------|----------| | 60505 | 阿里巴巴(牛) | 107.000 (5.31%) | 105.500 | 30/03/2027 | 200.000 | 0.041 | 13.8 | | 62773 | 阿里巴巴(熊) | 132.000 (16.81%) | 133.500 | 25/10/2028 | 100.000 | 0.183 | 6.2 | ### 泡泡瑪特相關產品 | 編號 | 相關資產 | 收回價(距現貨價%) | 行使價 | 到期日 | 換股比率 | 價格($) | 槓桿(倍) | |------|----------|-------------------|--------|--------|----------|---------|----------| | 67864 | 泡泡瑪特(牛) | 130.800 (17.32%) | 123.800 | 28/12/2026 | 500.000 | 0.070 | 4.5 | | 58384 | 泡泡瑪特(熊) | 166.000 (4.93%) | 173.000 | 29/11/2028 | 500.000 | 0.031 | 10.2 | ### 平安保險相關產品 | 編號 | 相關資產 | 收回價(距現貨價%) | 行使價 | 到期日 | 換股比率 | 價格($) | 槓桿(倍) | |------|----------|-------------------|--------|--------|----------|---------|----------| | 61777 | 平安保險(牛) | 51.000 (9.73%) | 50.400 | 29/06/2027 | 100.000 | 0.054 | 10.5 | | 59363 | 平安保險(熊) | 59.000 (11.54%) | 102.000 | 25/10/2028 | 200.000 | 0.057 | 7.9 | ### 腾讯相关产品 | 編號 | 相關資產 | 收回價(距現貨價%) | 行使價 | 到期日 | 換股比率 | 價格($) | 槓桿(倍) | |------|----------|-------------------|--------|--------|----------|---------|----------| | 55798 | 腾讯(牛) | 425.000 (3.45%) | 422.000 | 25/02/2027 | 500.000 | 0.043 | 20.5 | | 58785 | 腾讯(熊) | 462.000 (4.95%) | 465.000 | 29/11/2028 | 500.000 | 0.043 | 20.5 | ### 美團相关产品 | 編號 | 相關資產 | 收回價(距現貨價%) | 行使價 | 到期日 | 換股比率 | 價格($) | 槓桿(倍) | |------|----------|-------------------|--------|--------|----------|---------|----------| | 57500 | 美團(牛) | 76.200 (4.21%) | 73.700 | 25/02/2027 | 200.000 | 0.032 | 12.4 | | 59358 | 美團(熊) | 91.000 (14.39%) | 93.500 | 29/11/2028 | 200.000 | 0.061 | 6.5 | ### 华虹宏力相关产品 | 編號 | 相關資產 | 收回價(距現貨價%) | 行使價 | 到期日 | 換股比率 | 價格($) | 槓桿(倍) | |------|----------|-------------------|--------|--------|----------|---------|----------| | 62877 | 华虹宏力(牛) | 101.800 (5.30%) | 100.000 | 27/11/2026 | 100.000 | 0.086 | 12.5 | | 61277 | 华虹宏力(熊) | 125.000 (16.28%) | 126.800 | 29/11/2028 | 200.000 | 0.089 | 6.0 | ### 快手科技相关产品 | 編號 | 相關資產 | 收回價(距現貨價%) | 行使價 | 到期日 | 換股比率 | 價格($) | 槓桿(倍) | |------|----------|-------------------|--------|--------|----------|---------|----------| | 61270 | 快手科技(牛) | 30.000 (9.69%) | 27.500 | 29/07/2027 | 200.000 | 0.031 | 5.4 | | 62091 | 快手科技(熊) | 38.000 (14.39%) | 40.500 | 29/11/2028 | 100.000 | 0.068 | 4.9 | ### 百度相关产品 | 編號 | 相關資產 | 收回價(距現貨價%) | 行使價 | 到期日 | 換股比率 | 價格($) | 槓桿(倍) | |------|----------|-------------------|--------|--------|----------|---------|----------| | 61222 | 百度(牛) | 86.000 (4.07%) | 84.000 | 25/02/2027 | 200.000 | 0.034 | 13.2 | | 61318 | 百度(熊) | 100.000 (11.54%) | 102.000 | 25/10/2028 | 200.000 | 0.057 | 7.9 | ### 港交所相关产品 | 編號 | 相關資產 | 收回價(距現貨價%) | 行使價 | 到期日 | 換股比率 | 價格($) | 槓桿(倍) | |------|----------|-------------------|--------|--------|----------|---------|----------| | 66791 | 港交所(牛) | 388.000 (6.87%) | 386.000 | 28/04/2027 | 500.000 | 0.053 | 15.7 | | 63181 | 港交所(熊) | 432.000 (3.70%) | 434.000 | 21/12/2028 | 500.000 | 0.043 | 19.4 | ### 中芯國際相关产品 | 編號 | 相關資產 | 收回價(距現貨價%) | 行使價 | 到期日 | 換股比率 | 價格($) | 槓桿(倍) | |------|----------|-------------------|--------|--------|----------|---------|----------| | 55707 | 中芯國際(牛) | 62.800 (6.34%) | 62.200 | 30/03/2027 | 200.000 | 0.027 | 12.4 | | 62454 | 中芯國際(熊) | 80.000 (19.31%) | 80.600 | 29/11/2028 | 200.000 | 0.058 | 5.8 | ### 建滔積層板相关产品 | 編號 | 相關資產 | 收回價(距現貨價%) | 行使價 | 到期日 | 換股比率 | 價格($) | 槓桿(倍) | |------|----------|-------------------|--------|--------|----------|---------|----------| | 60529 | 建滔積層板(牛) | 34.000 (8.31%) | 32.000 | 30/03/2027 | 200.000 | 0.030 | 6.2 | | 61290 | 建滔積層板(熊) | 40.000 (7.87%) | 42.500 | 29/11/2028 | 200.000 | 0.033 | 5.6 | ### 吉利汽車相关产品 | 編號 | 相關資產 | 收回價(距現貨價%) | 行使價 | 到期日 | 換股比率 | 價格($) | 槓桿(倍) | |------|----------|-------------------|--------|--------|----------|---------|----------| | 59734 | 吉利汽車(牛) | 16.500 (12.70%) | 16.000 | 29/07/2027 | 50.000 | 0.062 | 6.1 | | 61346 | 吉利汽車(熊) | 20.000 (5.82%) | 20.500 | 29/11/2028 | 50.000 | 0.032 | 11.8 | ### 京东相关产品 | 編號 | 相關資產 | 收回價(距現貨價%) | 行使價 | 到期日 | 換股比率 | 價格($) | 槓桿(倍) | |------|----------|-------------------|--------|--------|----------|---------|----------| | 54199 | 京东(牛) | 93.800 (17.21%) | 91.300 | 27/11/2026 | 500.000 | 0.047 | 4.8 | | 65011 | 京东(熊) | 143.000 (26.21%) | 145.500 | 29/12/2028 | 500.000 | 0.060 | 3.8 | ## 關鍵信息 - **恒指走勢**：受阿里巴巴拖累，恒指下跌近500點，回試10天線約25,500點。 - **牛證與熊證選擇**：投資者可根據對恒指走勢的預期，選擇不同收回價的牛熊證。 - **槓桿與風險**：牛熊證具有高槓桿特性，價格可升可跌，投資者可能面臨全部投資損失的風險。 - **強制收回機制**：若相關資產價格在到期前觸及收回價，牛熊證將被強制收回，N類證券可能導致全損，R類證券可能剩餘價值為零。 - **風險披露**：本報告僅供參考，不構成投資建議，投資者應自行評估風險並詳閱上市文件。 ## 注意事項 - 投資結構性產品前，應詳細閱讀相關上市文件，了解產品條款及風險。 - 本報告資料來自法興證券及彭博資訊，不保證其準確性或完整性。 - 法興證券及其聯屬公司可能為結構性產品的發行人或流通量提供者，投資者應注意其利益衝突風險。