> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 任泽平：此轮牛市十年一遇 ## 核心内容 任泽平在文章中指出，自2024年9月24日起，中国资本市场开启了新一轮大牛市，被其称为“信心牛”，具有十年一遇的特征。此轮牛市不仅在涨幅、持续时间和交易量上超越以往，而且在推动新质生产力、助力大国博弈、修复居民资产负债表等方面承担着重要的历史使命。 ## 主要观点 1. **牛市特征** - 此轮牛市为“信心牛”，由政策大幅放松、新一轮科技革命和流动性充裕共同驱动。 - 牛市持续时间超过一年半，涨幅显著，上证指数涨幅达52.2%，创业板指数突破140%。 - 交易量恢复至万亿以上，显示市场活跃度明显提升。 2. **三大驱动力** - **政策牛**：2024年9月24日后，宏观政策进入持续放松周期，包括降息降准、楼市放松限购、财政化债、支持民营经济等，极大提升了市场信心和风险偏好。 - **科技牛**：人工智能、芯片半导体、机器人、自动驾驶、AI医疗等科技领域成为牛市的主力板块，政策层面对科技产业的支持不断加码。 - **水牛**：流动性充裕导致居民存款搬家、散户入场，推动市场活跃。A股成为全球资本市场的亮点，国际机构纷纷进场。 3. **三大历史使命** - **支持新质生产力发展**：资本市场为新经济和硬科技企业提供融资支持，助力产业升级和科技创新。 - **助力大国博弈**：科技领域的突破对中美竞争具有战略意义，资本市场的发展是支持科技竞争力的关键。 - **修复居民资产负债表**：房地产市场长期调整导致居民财富缩水，股市的繁荣有助于对冲损失，带动消费复苏。 4. **牛市前景** - 任泽平认为，若实现“长牛慢牛”，将对中国经济发展产生深远影响，但需持续的政策支持和市场稳定。 - 他指出，A股历史上牛短熊长、暴涨暴跌，需通过深层次改革，完善资本市场制度，推动股权融资，实现长牛慢牛。 5. **债务大挪移战略** - 任泽平提出“债务大挪移”是重启中国经济复苏的关键，借鉴日本和美国的经验，通过财政扩张和债务货币化，减轻居民和企业部门的债务压力。 - 具体措施包括组建住房收储保障银行、推动新基建等，以实现经济的稳定增长。 ## 关键信息 - **时间与涨幅**：2024年9月24日以来，上证指数涨幅达52.2%，创业板指数突破140%。 - **政策信号**：2026年4月28日中央政治局会议释放“稳市场、稳预期”信号，推动政策放松。 - **科技主线**：人工智能、芯片半导体、机器人等新质生产力相关板块成为牛市领涨力量。 - **居民财富修复**：2025年A股市值增长50万亿，对冲房地产市场贬值带来的财富缩水。 - **改革方向**：需通过制度完善、提高直接融资比重、加强民营经济保护，实现股市的长牛慢牛。 ## 总结 此轮牛市具有十年一遇的特征，由政策、科技和流动性三重力量驱动，标志着中国资本市场进入新的发展阶段。它不仅是一次财富机遇，更是推动新质生产力、助力大国博弈、修复居民资产负债表的重要契机。实现“长牛慢牛”需政策持续放松、科技持续突破、流动性稳定，并通过深层次改革完善资本市场制度，构建良性循环。任泽平强调，债务大挪移是重启中国经济复苏的关键，需通过财政扩张、债务货币化和新基建等措施，恢复居民和企业的信心与活力。