> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 朝闻国盛文档总结 ## 核心内容概述 本文档是国盛证券于2026年4月8日发布的研报与市场分析，聚焦于一季报交易中的强势个股特征，并对多个行业及个股进行深度分析，涵盖通信、环保、中小盘、海外、汽车、建筑、银行、商贸零售、食品饮料和计算机等领域。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、一季报交易的强势个股特征 - **业绩高增 + 股价高开**：业绩高增且股价高开的个股在市场中表现更强势。 - **筛选方式**：通过分析财报数据，识别出100%创造超额收益的个股。 - **风险提示**：地缘政治恶化、经济大幅衰退、历史规律可能失效。 --- ### 二、行业表现分析 #### 行业表现前五名（2026年1月、3月、1年） | 行业 | 1月收益率 | 3月收益率 | 1年收益率 | |----------|-----------|-----------|------------| | 通信 | 14.0% | 17.4% | 156.5% | | 医药生物 | 3.5% | -3.1% | 19.6% | | 银行 | 2.2% | -2.7% | 3.1% | | 食品饮料 | 1.3% | -3.1% | -10.0% | | 交通运输 | 0.5% | 0.6% | 10.9% | #### 行业表现后五名（2026年1月、3月、1年） | 行业 | 1月收益率 | 3月收益率 | 1年收益率 | |----------|-----------|-----------|------------| | 综合 | -12.8% | 5.5% | 91.9% | | 石油石化 | -10.5% | 16.5% | 46.4% | | 国防军工 | -10.1% | -12.6% | 43.1% | | 钢铁 | -9.1% | -0.1% | 32.7% | | 计算机 | -7.5% | -8.3% | 22.5% | --- ### 三、研究视点分析 #### 1. 【通信】滤光片——光器件中的新紧缺品种 - **核心作用**：滤光片是波分复用技术的核心元件，用于分光和合光。 - **发展趋势**：随着AI算力扩张和高速光模块放量，滤光片需求弹性放大。 - **投资建议**：关注东田微、腾景科技、天孚通信、开勒股份（威泰思光电）等企业。 - **风险提示**：算力进展不及预期、AI发展不及预期、技术创新风险。 #### 2. 【环保】锂电回收规范化，固废循环迎新机 - **政策影响**：七部门联合印发政策推动石化装置更新和锂电回收规范化。 - **市场表现**：环保板块当周表现较差，跑输大盘。 - **投资建议**：关注聚光科技、雪迪龙、格林美等受益于政策的标的。 - **风险提示**：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期、补贴下降风险。 #### 3. 【中小盘】相控阵天线——定义商业航天的“智能天眼” - **技术作用**：相控阵天线是商业航天系统能力的核心载荷，提升通信效率和覆盖能力。 - **产业链布局**：建议关注上游核心元器件（臻镭科技、复旦微电、天奥电子）、中游组件（国博电子）、下游系统（航天电子、上海瀚讯、睿创微纳）。 - **风险提示**：技术突破与工程化风险、成本与规模化矛盾、市场竞争与需求波动、系统兼容性与干扰风险。 #### 4. 【海外】速腾聚创（02498.HK）-ADAS进展可喜，机器人业务高增 - **业务进展**：ADAS和机器人业务收入高增。 - **盈利预测**：预计2026-2028年总收入达33.7/42.7/52.5亿元，non-GAAP归母净利润为1.4/4.2/6.3亿元。 - **估值方式**：采用PE估值方式，2026年估值为102xPS。 - **风险提示**：商业化进展不及预期、政策推进不及预期、技术发展不及预期、竞争激烈。 #### 5. 【汽车】豪恩汽电（301488.SZ）-智驾感知营收稳步增长，新兴业务推进顺利 - **业绩表现**：2025年营收17.9亿元，归母净利润0.75亿元。 - **业务拓展**：智驾感知系统收入稳定增长，机器人和低空业务拓展顺利。 - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润为0.95/1.3/1.6亿元，维持“买入”评级。 - **风险提示**：原材料价格波动、客户销量不及预期、新客户拓展不及预期。 #### 6. 【建筑】华测检测（300012.SZ）-Q4营收业绩增长提速，全球业务版图持续完善 - **业绩表现**：Q4营收增长提速，归母净利率稳步提升。 - **海外市场**：海外收入占比稳步提升，国际化开拓贡献新增长动能。 - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为11.65/13.09/14.61亿元，维持“买入”评级。 - **风险提示**：宏观经济波动、并购整合不及预期、下游竞争加剧。 #### 7. 【银行】重庆银行（601963.SH）-2025年报点评：区域赋能扩表积极，营收业绩增速延续双十 - **业绩表现**：2025年营收151.13亿元，归母净利润56.54亿元，增速提升。 - **业务拓展**：对公业务支撑资产端扩张，零售贷款需求阶段性减弱。 - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润增速分别为10.65% / 10.88% / 10.96%，维持“买入”评级。 - **风险提示**：宏观政策发力不及预期、居民信贷需求低迷、海外环境不确定性上升。 #### 8. 【海外】小马智行（PONY.O）-Robotaxi高速扩张，广州、深圳单车UE均盈利 - **业务进展**：Robotaxi收入高速增长，现金储备充裕。 - **盈利预测**：预计2026-2029年Robotaxi部署车辆分别为3000/1.5万/3万/6万台，收入分别为1.4/3.0/5.8/11.7亿美元。 - **估值方式**：采用PE估值方式，2026年Robotaxi估值115亿美元，Robotruck估值约31亿美元，合计146亿美元。 - **风险提示**：商业化进展不及预期、政策推进不及预期、技术发展不及预期、竞争激烈。 #### 9. 【商贸零售】爱婴室（603214.SH）-收入稳步增长，25Q4毛利率回升 - **业务表现**：收入稳步增长，Q4毛利率回升。 - **投资建议**：预计2026-2028年营收分别为40.48/43.84/47.24亿元，归母净利润分别为1.4/1.7/2.03亿元，维持“推荐”评级。 - **风险提示**：生育率下降、母婴行业竞争加剧、开店不及预期。 #### 10. 【食品饮料】盐津铺子（002847.SZ）-Q4短期承压，看好魔芋放量 - **业绩表现**：2025年营收57.6亿元，归母净利润7.5亿元。 - **产品趋势**：魔芋需求快速扩容，公司具备品牌、口味和渠道优势。 - **投资建议**：预计2026-2028年营收分别为40.48/43.84/47.24亿元，归母净利润分别为1.4/1.7/2.03亿元，维持“推荐”评级。 - **风险提示**：新品推广不及预期、渠道拓展不及预期、原材料价格大幅上涨。 #### 11. 【计算机】同花顺（300033.SZ）-与阿里千问合作，打造深度专业财经AI分析师 - **合作进展**：同花顺与阿里千问合作，接入1.3万只股票实时行情数据。 - **投资建议**：预计2026-2028年营收分别为84.13/104.76/123.54亿元，归母净利润分别为39.93/49.09/57.72亿元，维持“买入”评级。 - **风险提示**：核心产品收入不达预期、金融监管加强、宏观经济波动。 --- ## 投资评级说明 | 评级类型 | 股票评级 | 行业评级 | |--------------|----------|----------| | 买入 | 相对基准指数涨幅在15%以上 | 相对基准指数涨幅在10%以上 | | 增持 | 相对基准指数涨幅在5%~15%之间 | 相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间 | | 持有 | 相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间 | 相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间 | | 减持 | 相对基准指数跌幅在5%以上 | 相对基准指数跌幅在10%以上 | --- ## 风险提示汇总 - 地缘政治恶化 - 经济大幅衰退 - 历史规律可能失效 - 算力进展不及预期 - AI发展不及预期 - 技术创新风险 - 环保政策及督查力度不及预期 - 行业需求不及预期 - 补贴下降风险 - 技术突破与工程化风险 - 成本与规模化矛盾风险 - 市场竞争与需求波动风险 - 系统兼容性与干扰风险 - 原材料价格波动 - 客户销量不及预期 - 新客户拓展不及预期 - 宏观政策发力不及预期 - 居民信贷需求持续低迷 - 海外环境不确定性上升 - 商业化进展不及预期 - 政策推进不及预期 - 技术发展不及预期 - 竞争激烈 - 新品推广不及预期 - 渠道拓展不及预期 - 原材料价格大幅上涨 - 核心产品收入不达预期 - 金融监管加强 - 宏观经济波动 --- ## 总结 本文档对多个行业的季度表现、政策动态、市场趋势及个股投资建议进行了深入分析，重点强调了在高不确定性市场环境下，应关注业绩高增与股价高开的个股。同时，文档还对通信、环保、中小盘、海外、汽车、建筑、银行、商贸零售、食品饮料和计算机等行业进行了具体分析，推荐了相关个股及关注方向，并提供了详细的风险提示。