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朝闻国盛文档总结

核心内容概述

本文档是国盛证券于2026年4月8日发布的研报与市场分析，聚焦于一季报交易中的强势个股特征，并对多个行业及个股进行深度分析，涵盖通信、环保、中小盘、海外、汽车、建筑、银行、商贸零售、食品饮料和计算机等领域。

主要观点与关键信息

一、一季报交易的强势个股特征

• 业绩高增 + 股价高开：业绩高增且股价高开的个股在市场中表现更强势。
• 筛选方式：通过分析财报数据，识别出100%创造超额收益的个股。
• 风险提示：地缘政治恶化、经济大幅衰退、历史规律可能失效。

二、行业表现分析

行业表现前五名（2026年1月、3月、1年）

行业表现后五名（2026年1月、3月、1年）

三、研究视点分析

1. 【通信】滤光片——光器件中的新紧缺品种

• 核心作用：滤光片是波分复用技术的核心元件，用于分光和合光。
• 发展趋势：随着AI算力扩张和高速光模块放量，滤光片需求弹性放大。
• 投资建议：关注东田微、腾景科技、天孚通信、开勒股份（威泰思光电）等企业。
• 风险提示：算力进展不及预期、AI发展不及预期、技术创新风险。

2. 【环保】锂电回收规范化，固废循环迎新机

• 政策影响：七部门联合印发政策推动石化装置更新和锂电回收规范化。
• 市场表现：环保板块当周表现较差，跑输大盘。
• 投资建议：关注聚光科技、雪迪龙、格林美等受益于政策的标的。
• 风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期、补贴下降风险。

3. 【中小盘】相控阵天线——定义商业航天的“智能天眼”

• 技术作用：相控阵天线是商业航天系统能力的核心载荷，提升通信效率和覆盖能力。
• 产业链布局：建议关注上游核心元器件（臻镭科技、复旦微电、天奥电子）、中游组件（国博电子）、下游系统（航天电子、上海瀚讯、睿创微纳）。
• 风险提示：技术突破与工程化风险、成本与规模化矛盾、市场竞争与需求波动、系统兼容性与干扰风险。

4. 【海外】速腾聚创（02498.HK）-ADAS进展可喜，机器人业务高增

• 业务进展：ADAS和机器人业务收入高增。
• 盈利预测：预计2026-2028年总收入达33.7/42.7/52.5亿元，non-GAAP归母净利润为1.4/4.2/6.3亿元。
• 估值方式：采用PE估值方式，2026年估值为102xPS。
• 风险提示：商业化进展不及预期、政策推进不及预期、技术发展不及预期、竞争激烈。

5. 【汽车】豪恩汽电（301488.SZ）-智驾感知营收稳步增长，新兴业务推进顺利

• 业绩表现：2025年营收17.9亿元，归母净利润0.75亿元。
• 业务拓展：智驾感知系统收入稳定增长，机器人和低空业务拓展顺利。
• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润为0.95/1.3/1.6亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、客户销量不及预期、新客户拓展不及预期。

6. 【建筑】华测检测（300012.SZ）-Q4营收业绩增长提速，全球业务版图持续完善

• 业绩表现：Q4营收增长提速，归母净利率稳步提升。
• 海外市场：海外收入占比稳步提升，国际化开拓贡献新增长动能。
• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为11.65/13.09/14.61亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济波动、并购整合不及预期、下游竞争加剧。

7. 【银行】重庆银行（601963.SH）-2025年报点评：区域赋能扩表积极，营收业绩增速延续双十

• 业绩表现：2025年营收151.13亿元，归母净利润56.54亿元，增速提升。
• 业务拓展：对公业务支撑资产端扩张，零售贷款需求阶段性减弱。
• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润增速分别为10.65% / 10.88% / 10.96%，维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观政策发力不及预期、居民信贷需求低迷、海外环境不确定性上升。

8. 【海外】小马智行（PONY.O）-Robotaxi高速扩张，广州、深圳单车UE均盈利

• 业务进展：Robotaxi收入高速增长，现金储备充裕。
• 盈利预测：预计2026-2029年Robotaxi部署车辆分别为3000/1.5万/3万/6万台，收入分别为1.4/3.0/5.8/11.7亿美元。
• 估值方式：采用PE估值方式，2026年Robotaxi估值115亿美元，Robotruck估值约31亿美元，合计146亿美元。
• 风险提示：商业化进展不及预期、政策推进不及预期、技术发展不及预期、竞争激烈。

9. 【商贸零售】爱婴室（603214.SH）-收入稳步增长，25Q4毛利率回升

• 业务表现：收入稳步增长，Q4毛利率回升。
• 投资建议：预计2026-2028年营收分别为40.48/43.84/47.24亿元，归母净利润分别为1.4/1.7/2.03亿元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：生育率下降、母婴行业竞争加剧、开店不及预期。

10. 【食品饮料】盐津铺子（002847.SZ）-Q4短期承压，看好魔芋放量

• 业绩表现：2025年营收57.6亿元，归母净利润7.5亿元。
• 产品趋势：魔芋需求快速扩容，公司具备品牌、口味和渠道优势。
• 投资建议：预计2026-2028年营收分别为40.48/43.84/47.24亿元，归母净利润分别为1.4/1.7/2.03亿元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：新品推广不及预期、渠道拓展不及预期、原材料价格大幅上涨。

11. 【计算机】同花顺（300033.SZ）-与阿里千问合作，打造深度专业财经AI分析师

• 合作进展：同花顺与阿里千问合作，接入1.3万只股票实时行情数据。
• 投资建议：预计2026-2028年营收分别为84.13/104.76/123.54亿元，归母净利润分别为39.93/49.09/57.72亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：核心产品收入不达预期、金融监管加强、宏观经济波动。

投资评级说明

风险提示汇总

• 地缘政治恶化
• 经济大幅衰退
• 历史规律可能失效
• 算力进展不及预期
• AI发展不及预期
• 技术创新风险
• 环保政策及督查力度不及预期
• 行业需求不及预期
• 补贴下降风险
• 技术突破与工程化风险
• 成本与规模化矛盾风险
• 市场竞争与需求波动风险
• 系统兼容性与干扰风险
• 原材料价格波动
• 客户销量不及预期
• 新客户拓展不及预期
• 宏观政策发力不及预期
• 居民信贷需求持续低迷
• 海外环境不确定性上升
• 商业化进展不及预期
• 政策推进不及预期
• 技术发展不及预期
• 竞争激烈
• 新品推广不及预期
• 渠道拓展不及预期
• 原材料价格大幅上涨
• 核心产品收入不达预期
• 金融监管加强
• 宏观经济波动

总结

本文档对多个行业的季度表现、政策动态、市场趋势及个股投资建议进行了深入分析，重点强调了在高不确定性市场环境下，应关注业绩高增与股价高开的个股。同时，文档还对通信、环保、中小盘、海外、汽车、建筑、银行、商贸零售、食品饮料和计算机等行业进行了具体分析，推荐了相关个股及关注方向，并提供了详细的风险提示。