> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 潮宏基（002345）点评报告总结 ## 核心内容概述 本报告对潮宏基（002345）2026年第一季度的财务表现、业务发展及未来盈利预测进行了详细分析，强调了公司业绩增长显著，产品结构优化及渠道拓展对盈利能力的积极影响。同时，报告对投资评级、财务指标及风险因素进行了说明，为投资者提供决策参考。 ## 主要观点 - **业绩增长亮眼**：2026Q1，公司实现营业收入24.98亿元，同比增长10.93%；归母净利润2.64亿元，同比增长39.52%；扣非归母净利润2.63亿元，同比增长39.94%。净利润率同比提升2.16pcts至10.59%。 - **产品结构优化**：高毛利时尚珠宝首饰收入同比增长超30%，带动整体毛利率同比提升3.99pcts至26.92%。 - **费用率控制良好**：销售费用率同比上升0.33pcts至9.09%，管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比下降0.22pcts、0.47pcts、0.09pcts。 - **渠道持续发力**：截至2026年一季度末，潮宏基珠宝门店总数达1669家，其中加盟店1495家，较2025年末净增加9家。公司成功进驻上海国金IFC、昆明恒隆、郑州正弘城等优质商圈。 - **国际化布局加速**：2025年，潮宏基珠宝进入柬埔寨、新加坡市场，并在马来西亚、泰国、柬埔寨、新加坡四国新增9家门店。 - **盈利预测稳定**：公司维持2026-2028年归母净利润预测为6.90/8.23/9.64亿元，对应PE分别为14/11/10倍，维持“买入”评级。 ## 关键财务指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 9318 | 10827 | 12268 | 13751 | | 同比增速（%） | 42.96 | 16.19 | 13.31 | 12.09 | | 归母净利润（百万元） | 497.01 | 690 | 823 | 964 | | 同比增速（%） | 156.66 | 38.75 | 19.29 | 17.23 | | 每股收益（元） | 0.56 | 0.78 | 0.93 | 1.09 | | 市盈率（倍） | 18.88 | 13.61 | 11.41 | 9.73 | | 市净率（倍） | 2.49 | 2.41 | 2.31 | 2.21 | ## 投资评级 - **公司投资评级**：买入（维持），表示未来6个月内公司相对大盘涨幅预计超过15%。 - **行业投资评级**：强于大市，预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅将超过10%。 ## 风险提示 - **宏观经济恢复不及预期**：可能影响整体消费能力。 - **行业竞争加剧**：可能对市场份额和利润造成压力。 - **品牌品类拓展不达预期**：可能影响产品多样性与市场竞争力。 - **原材料价格变动**：可能影响成本结构与毛利率。 - **渠道拓展不达预期**：可能影响销售增长与品牌影响力。 ## 公司基础数据 | 指标 | 数据 | |----------------|------------| | 总股本（百万股） | 888.51 | | 流通A股（百万股） | 867.23 | | 收盘价（元） | 10.56 | | 总市值（亿元） | 93.83 | | 流通A股市值（亿元） | 91.58 | ## 未来展望 潮宏基通过优化产品结构、拓展优质商圈及深化国际化布局，持续提升品牌影响力与盈利能力。公司未来成长空间广阔，盈利预测保持稳定，具备长期投资价值。 ## 附录：分析师信息 - **分析师**：李滢 - **执业证书编号**：S0270522030002 - **电话**：15521202580 - **邮箱**：liying1@wlzq.com.cn ## 重要声明 - 本报告为相对评级体系，仅表示投资建议的相对比重。 - 投资者应根据自身情况作出决策，不依赖本报告评级。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，不保证准确性与完整性。 - 报告版权归属万联证券研究所，未经许可不得引用、复制或转载。