20260511-万联证券-潮宏基-002345.SZ-点评报告_业绩增长亮眼_产品结构优化推动毛利提升_3页_661kb

潮宏基（002345）点评报告总结

核心内容概述

本报告对潮宏基（002345）2026年第一季度的财务表现、业务发展及未来盈利预测进行了详细分析，强调了公司业绩增长显著，产品结构优化及渠道拓展对盈利能力的积极影响。同时，报告对投资评级、财务指标及风险因素进行了说明，为投资者提供决策参考。

主要观点

• 业绩增长亮眼：2026Q1，公司实现营业收入24.98亿元，同比增长10.93%；归母净利润2.64亿元，同比增长39.52%；扣非归母净利润2.63亿元，同比增长39.94%。净利润率同比提升2.16pcts至10.59%。
• 产品结构优化：高毛利时尚珠宝首饰收入同比增长超30%，带动整体毛利率同比提升3.99pcts至26.92%。
• 费用率控制良好：销售费用率同比上升0.33pcts至9.09%，管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比下降0.22pcts、0.47pcts、0.09pcts。
• 渠道持续发力：截至2026年一季度末，潮宏基珠宝门店总数达1669家，其中加盟店1495家，较2025年末净增加9家。公司成功进驻上海国金IFC、昆明恒隆、郑州正弘城等优质商圈。
• 国际化布局加速：2025年，潮宏基珠宝进入柬埔寨、新加坡市场，并在马来西亚、泰国、柬埔寨、新加坡四国新增9家门店。
• 盈利预测稳定：公司维持2026-2028年归母净利润预测为6.90/8.23/9.64亿元，对应PE分别为14/11/10倍，维持“买入”评级。

关键财务指标

投资评级

• 公司投资评级：买入（维持），表示未来6个月内公司相对大盘涨幅预计超过15%。
• 行业投资评级：强于大市，预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅将超过10%。

风险提示

• 宏观经济恢复不及预期：可能影响整体消费能力。
• 行业竞争加剧：可能对市场份额和利润造成压力。
• 品牌品类拓展不达预期：可能影响产品多样性与市场竞争力。
• 原材料价格变动：可能影响成本结构与毛利率。
• 渠道拓展不达预期：可能影响销售增长与品牌影响力。

公司基础数据

未来展望

潮宏基通过优化产品结构、拓展优质商圈及深化国际化布局，持续提升品牌影响力与盈利能力。公司未来成长空间广阔，盈利预测保持稳定，具备长期投资价值。

附录：分析师信息

• 分析师：李滢
• 执业证书编号：S0270522030002
• 电话：15521202580
• 邮箱：liying1@wlzq.com.cn

重要声明

• 本报告为相对评级体系，仅表示投资建议的相对比重。
• 投资者应根据自身情况作出决策，不依赖本报告评级。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，不保证准确性与完整性。
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