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能源化工研究团队总结

核心内容概述

本报告由建信期货研究发展部发布，重点分析了纸浆期货市场近期行情，并提供了相关操作建议。报告还涵盖了行业动态、市场数据及建信期货的业务机构和联系方式。

主要观点与分析

一、行情回顾与操作建议

• SP2601合约：前结算价为5502元/吨，收盘价为5496元/吨，整体下跌0.11%。成交量为7239吨，持仓量为14032吨，持仓量减少3838吨。
• SP2605合约：前结算价为5566元/吨，收盘价为5568元/吨，整体上涨0.04%。成交量为301862吨，持仓量为218046吨，持仓量减少6592吨。
• SP2609合约：前结算价为5598元/吨，收盘价为5604元/吨，整体上涨0.11%。成交量为2805吨，持仓量为11843吨，持仓量增加122吨。

市场分析：

• 纸浆期货整体呈现震荡调整运行态势。
• 需求端偏弱，部分原纸企业存在提涨预期，但终端订单跟进不足，导致纸价提涨乏力。
• 供应数据向好，但受需求制约，市场关注近月仓单定价。
• 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为4950-6300元/吨，价格较上一工作日持稳，山东银星报价为5580-5600元/吨。

行业要闻

• 青岛港：作为全球最大纸浆进口港，青岛港在2025年12月30日宣布，第5次刷新纸浆昼夜接卸世界纪录，达到52698吨/昼夜。其高效的供应链体系为打造千万吨级纸浆接卸母港和国际性纸浆转运分拨中心提供了重要支撑。

数据概览

报告提供了多个图表以辅助分析，包括：

• 图1：进口漂针浆现货价格—山东（元/吨）
• 图2：纸浆期货价格（元/吨）
• 图3：纸浆期现价差—山东银星（元/吨）
• 图4：针阔叶价差—山东（元/吨）
• 图5：跨期价差SP1-5（元/吨）
• 图6：跨期价差SP5-9（元/吨）
• 图7：仓单总量（吨）
• 图8：国内主港地区纸浆库存（千吨）
• 图9：欧洲主要港口木浆库存（千吨）
• 图10：铜版纸和双胶纸价格及价差（元/吨）
• 图11：白卡纸和白板纸价格及价差（元/吨）
• 图12：美元兑人民币汇率

关键数据：

• 2025年11月，全球20产浆国化学浆出货量同比下降6.9%，针叶浆同比下降7.6%，阔叶浆同比下降7.3%。
• 发往中国市场的产品出货量明显下降。
• 欧洲木浆库存量为70万吨，环比下降0.8%，同比上升6.3%。
• 欧洲木浆消费量为80.56万吨，环比下降6.2%，同比下降4.6%。
• 2025年11月纸浆进口总量为324.6万吨，环比增长24%，同比增长15.9%。
• 截至2025年12月25日，主要地区及港口周度纸浆库存量为188.91万吨，周环比下降2.47%。

建信期货研究发展部

• 研究团队：

  • 刘悠然（纸浆）：021-60635570，liuyouran@ccb.ccbfutures.com，F03094925
  • 李捷，CFA（原油沥青）：021-60635738，lijie@ccb.ccbfutures.com，F3031215
  • 任俊弛（PTA、MEG）：021-60635737，renjunchi@ccb.ccbfutures.com，F3037892
  • 彭浩洲（工业硅多晶硅）：021-60635727，penghaozhou@ccb.ccbfutures.com，F3065843
  • 彭婧霖（聚烯烃）：021-60635740，pengjinglin@cbb.ccbfutures.com，F3075681
  • 冯泽仁（玻璃纯碱）：021-60635727，fengzeren@ccb.ccbfutures.com，F03134307

• 其他研究团队：

  • 宏观金融研究团队：021-60635739
  • 有色金属研究团队：021-60635734
  • 黑色金属研究团队：021-60635736
  • 石油化工研究团队：021-60635738
  • 农业产品研究团队：021-60635732
  • 量化策略研究团队：021-60635726

免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。
• 报告内容不构成投资建议，建信期货不对因使用报告内容而导致的损失负责。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告基于公开信息，力求准确，但不保证其完整性和准确性。
• 报告内容不得以任何形式翻版、复制、发表、引用或再次分发，除非获得书面授权。

建信期货业务机构联系方式

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548，邮编：200120
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269，邮编：518026
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761，邮编：250014
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805，邮编：510620
• 北京营业部：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室，电话：010-83120360，邮编：100031
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193，邮编：350300
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455，邮编：450008
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932，邮编：315000
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327，邮编：200120
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275，邮编：710075
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081，邮编：310000
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元），电话：021-62528592，邮编：200122
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527，邮编：200082
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988，邮编：362000
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888，邮编：361000
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726，邮编：610020

建信期货联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533转5
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