> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 万丰奥威（002085.SZ）2026年半年报总结 ## 核心内容 万丰奥威在2026年上半年实现了营收74.81亿元，同比下降0.18%；归母净利润4.18亿元，同比下降16.46%；扣非归母净利润3.21亿元，同比下降16.99%。尽管整体净利润有所下滑，但公司通过有效的费用管控，期间费用率下降至9.73%，同比下降1.21个百分点。 ## 分业务表现 - **汽车轻量化业务**：实现营收63.70亿元，同比增长5.18%，占总营收的85.16%，为公司主要收入来源。该业务毛利率为15.13%，同比下降2.04个百分点。 - **通航飞机制造业务**：实现营收11.10亿元，同比下降22.76%，占总营收的14.84%。主要受国际贸易政策反复及地缘政治影响，订单交付周期延长。该业务毛利率为23.37%，同比下降1.09个百分点。 ## 业务发展与战略 公司双业务稳步推进，汽车轻量化业务凭借新能源赛道的布局及与主流车企的战略合作，持续增长。通航飞机制造业务则通过新机型研发、市场开拓和客户结构调整，提升品牌竞争力及产品附加值。此外，公司于2026年6月收购控股子公司飞机工业28.05%股权，助力主业可持续发展。 ## 投资建议与盈利预测 基于公司当前表现及未来规划，我们预计2026-2028年公司营收分别为164.34亿元、171.50亿元和181.52亿元，对应EPS分别为0.48元、0.52元和0.58元/股，对应PE估值分别为22倍、20倍和18倍。维持“增持”评级。 ## 关键财务指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 16264.25 | 15987.17 | 16434.45 | 17149.63 | 18151.71 | | 归母净利润（百万元） | 653.31 | 987.21 | 1017.46 | 1109.32 | 1224.31 | | 毛利率（%） | 16.53 | 16.96 | 16.65 | 16.76 | 16.87 | | 净利率（%） | 4.02 | 6.18 | 6.19 | 6.47 | 6.74 | | ROE（%） | 9.42 | 12.98 | 12.49 | 12.29 | 12.22 | | P/E | 33.90 | 22.43 | 21.77 | 19.96 | 18.09 | ## 风险提示 - 宏观经济及行业波动风险 - 国际贸易壁垒风险 - 原材料及能源价格波动风险 - 汇率波动风险 - 国内通航空域开放程度不及预期风险 - 订单交付延期风险 ## 估值与成长能力 - 公司估值呈现下降趋势，P/E逐步降低，显示市场对其未来盈利能力的预期有所提升。 - 营收增长预计在2026年后逐步恢复，2026-2028年预计年均增长约3%-5%。 - ROIC持续上升，反映公司资本使用效率提升。 ## 每股指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 每股收益（元） | 0.31 | 0.46 | 0.48 | 0.52 | 0.58 | | 每股经营现金流（元） | 0.56 | 0.69 | 0.92 | 0.85 | 0.88 | | 每股净资产（元） | 3.27 | 3.58 | 3.84 | 4.25 | 4.72 | ## 总结 万丰奥威2026年上半年业绩稳健，汽车轻量化业务表现良好，通航飞机制造业务则面临一定压力。公司通过战略合作、技术创新和市场拓展，持续推动业务增长，未来盈利前景乐观。投资者应关注宏观经济、国际贸易及汇率波动等风险因素。