20260415-五矿期货-能源化工日报_30页_3mb

报告摘要

能源化工日报总结（2026年4月15日）

核心内容概述

本日报主要分析了2026年4月15日能源化工市场各品种的行情动态与策略观点，涵盖原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、对二甲苯（PX）、PTA、乙二醇（MEG）等产品。内容包括价格变动、库存情况、供需变化、成本端影响及市场策略建议。

原油

行情资讯：
- INE主力原油期货收涨2.00元/桶，涨幅0.31%，报651.20元/桶。
- 相关成品油中，高硫燃料油下跌34.00元/吨，跌幅0.82%，报4096.00元/吨；低硫燃料油下跌103.00元/吨，跌幅2.18%，报4616.00元/吨。
策略观点：
- 建议开始原油偏空头战略配置。
- 地缘政治风险（如红海地区）可能推动价差扩大，建议做阔Platts南北非同油种价差及Es Sider-Bonny/Girassol南北价差。
- 建议做空INE-WTI跨区价差。

甲醇

行情资讯：
- 主力合约上涨22元/吨，报3122元/吨，MTO利润上涨93元。
策略观点：
- 当前甲醇已完全包含地缘溢价，短期供需无明显矛盾，建议逢高止盈。
- 可逢低做阔MTO利润。

尿素

行情资讯：
- 主力合约上涨2元/吨，报1827元/吨。
策略观点：
- 二季度开工高位预期较强，但国内供需双旺下矛盾不突出，边际影响多为出口配额。
- 建议逢高空配，当替代性估值达到极致时，短期需求可能边际利多。
- 配额无较大性价比，需关注需求变化。

橡胶

行情资讯：
- 市场波动较大，需灵活应对。
- 多空因素交织，涨因宏观预期、季节性预期，跌因需求偏弱。
- 天然橡胶RU多头认为东南亚增产有限，中国需求转好；空头认为宏观预期转差，供应增加，需求进入淡季。
行业动态：
- 截至4月9日，山东全钢胎开工负荷为68.27%，较上周下降1.07%，较去年同期上升2.14%。
- 半钢胎开工负荷为76.07%，较上周下降1.00%，较去年同期下降2.08%。
- 中国天然橡胶社会库存134.6万吨，环比下降0.38万吨；深色胶库存92.2万吨，上升0.35%；浅色胶库存42.5万吨，下降1.63%。
- 青岛地区天然橡胶库存71.48万吨，环比增加0.69万吨。
策略观点：
- 市场波动大，建议灵活应对，短线交易，设置止损。
- 前期建议的丁二烯橡胶看跌期权离场，等待建仓机会。
- 建议继续持有NR主力空RU2609对冲策略。

PVC

行情资讯：
- PVC05合约下跌51元，报4917元/吨。
- 常州SG-5现货价4780元/吨，基差-137元/吨。
- 5-9价差-122元/吨。
- 成本端：电石乌海报价2300元/吨，兰炭中料775元/吨，乙烯1430美元/吨，烧碱723元/吨。
- PVC整体开工率79.9%，环比下降0.9%；电石法开工率85.3%，环比下降0.8%；乙烯法开工率67.2%，环比下降1.2%。
- 下游开工率50.7%，环比上升2.6%。
- 厂内库存31.3万吨，社会库存134.1万吨。
策略观点：
- 企业综合利润回落至中性水平，短期产量位于高位，存在乙烯制被动减产和季节性检修预期。
- 下游内需恢复至高位，出口方面因退税取消而承压，但海外原料减产预期可能抵消。
- 整体行情转向霍尔木兹海峡封锁影响，成本上行预期增强，短期宽幅震荡。

纯苯 & 苯乙烯

行情资讯：
- 纯苯现货价格无变动，期货价格无变动，基差缩小。
- 苯乙烯现货价格上涨250元/吨，期货价格下跌91元/吨，基差走强。
- BZN价差下降33.25元/吨，EB非一体化装置利润上涨127.1元/吨，EB连1-连2价差缩小19元/吨。
- 纯苯开工率73.54%，环比上升1.11%；苯乙烯开工率高位震荡。
- 江苏港口库存14.79万吨，去库1.27万吨；需求端三S开工率下降4.48%，PS下降3.10%，EPS下降15.58%，ABS下降0.80%。
策略观点：
- 美伊谈判无突破，霍尔木兹海峡封锁仍影响市场。
- 纯苯现货与期货无变动，基差缩小，苯乙烯现货上涨，期货下跌，基差走强。
- 建议空仓观望，地缘冲突主导盘面波动。

聚乙烯 & 聚丙烯

聚乙烯：
- 主力合约下跌89元/吨，现货下跌100元/吨，基差走弱11元/吨。
- 上游开工率71.01%，环比下降1.28%。
- 厂商库存58.95万吨，环比累库7.47万吨；贸易商库存5.23万吨，环比去库0.25万吨。
- 下游开工率40%，环比上升0.25%。
- LL5-9价差扩大47元/吨。
策略观点：
- 建议逢高做空LL2605-LL2609合约反套。
- 供应端上半年仅巴斯夫投产，煤制库存去化，对价格支撑回归。
- 需求端农膜原料库存见顶，整体开工率触底反弹。
聚丙烯：
- 主力合约下跌66元/吨，现货下跌25元/吨，基差走强41元/吨。
- 上游开工率64.84%，环比下降0.8%。
- 厂商库存45.09万吨，环比去库4.88万吨；贸易商库存18.03万吨，环比累库0.256万吨。
- 下游开工率49.06%，环比上升1.55%。
- PP5-9价差扩大26元/吨。
策略观点：
- 期货价格下跌，主要因EIA指出二季度温和增产，供应过剩缓解。
- 供应端无新产能投放，压力缓解；需求端开工率季节性反弹强于往年。
- 长期矛盾从成本端转移至投产错配，短期受地缘冲突主导。

对二甲苯（PX） & PTA & 乙二醇（MEG）

PX：
- PX05合约上涨368元，报9382元，5-7价差148元，环比扩大50元。
- 中国负荷81.9%，环比上升0.9%；亚洲负荷69.8%，环比上升0.3%。
- 装置方面：金陵石化、台湾97万吨装置检修。
- 港口库存去库19万吨，3月底库存461万吨。
- 估值成本：PXN为111美元，环比下降9美元；韩国PX-MX为118美元，环比上升9美元；石脑油裂差356美元，环比下降1美元。
策略观点：
- PX负荷预期下降，PTA同样预期降负去库，产业链整体负荷中枢下降。
- 中东局势持续发酵，可能导致东北亚地区炼厂进一步降负。
- 估值偏低，库存大幅下降，PTA加工费修复，PXN空间打开。
- 短期波动较大，注意风险。
PTA：
- PTA05合约上涨152元，报6426元，5-9价差174元，环比扩大50元。
- 负荷76.6%，环比下降2.4%；装置方面：恒力、独山能源检修。
- 下游负荷86.5%，环比持平；恒力20万吨长丝检修，通恒18万吨长丝重启。
- 终端加弹负荷上升1%至70%，织机负荷持平至60%。
- 社会库存286万吨，环比累库6万吨；加工费下跌90元至271元。
策略观点：
- 检修较多，PTA进入去库周期，加工费有较强支撑。
- PXN预期上升，但短期波动大，注意风险。
乙二醇（MEG）：
- EG05合约下跌44元，报4925元；5-9价差124元，环比下降6元。
- 供给端负荷67.08%，环比上升3.2%；合成气制负荷79.7%，环比上升4.5%；乙烯制负荷60.3%，环比上升2.6%。
- 下游负荷86.5%，环比持平；恒力、通恒装置检修与重启。
- 港口库存98.7万吨，环比去库4.7万吨。
- 成本端：石脑油制利润-2679元，乙烯制利润-2679元，煤制利润1349元。
- 榆林坑口烟煤末价格下跌至620元。
策略观点：
- 国外装置检修量上升，国内进入检修季，中东原油短缺导致负荷下降。
- 进口预期下降，港口库存去库，估值偏低。
- 短期伊朗局势紧张，进口萎缩预期存在，注意波动风险。