20230409-中泰期货-生猪市场周度报告_库存压力未减_价格弱势震荡_14页_1mb

生猪市场周度总结（2023年04月09日）

核心内容

当前生猪市场仍处于持续磨底阶段，价格呈现弱势震荡态势。市场供应压力较大，需求端尚未出现明显提振，库存风险对价格形成压制。短期价格仍有下探风险，但标肥价差拉大及冻品库存高位可能对远期价格产生积极影响。

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主要观点

1. 现货价格弱势下滑

• 本周标准体重生猪均价为14.37元/公斤，全国毛猪均价已跌破15元/公斤。
• 东北地区养殖户仍有挺价情绪，但整体市场情绪偏空。
• 期货主力合约LH2305本周震荡下行，收于14965元/吨，较周一下跌130元/吨。

2. 生猪出栏量持续增加

• 日度屠宰量稳步提升，同比处于近4年最高水平，显示市场供应压力显著。
• 实际出栏量可能高于理论出栏量，因二育出栏导致出栏节奏提前。

3. 出栏体重偏高，去化速度慢

• 当前出栏体重处于历史高位，仅低于2020年和2021年。
• 出栏体重仍在缓慢增长，体重去化速度不及预期，表明“肥猪”库存压力持续。

4. 标肥价差拉大，倒逼大体重猪出栏

• 标肥价差开始显著拉大，标猪增重的边际收益快速消失。
• 这一变化将加速大体重生猪的出清，短期对现货价格形成压力，但对远期价格上涨有利。

5. 冻品库存高位，抛压增加

• 冻品库容率已修复至正常水平，但冻鲜价差偏低，冻品价格偏高。
• 冻品库存持续增加，可能在未来对鲜品价格造成额外压力。

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关键信息

1. 能繁母猪存栏数据

• 2022年1月全国能繁母猪存栏量为4343万头，同比增长1.7%，高于正常保有量4100万头。
• 当前能繁母猪存栏量处于有序回调阶段，2月份环比下降0.6%。
• 3月份能繁母猪存栏环比下滑1.95%，表明产能正在逐步调整。

2. 仔猪与二元母猪价格

• 仔猪价格保持稳定，7公斤仔猪价格为556元/头。
• 二元母猪价格维持稳定，市场对基础产能补充仍显谨慎，补栏需求不足。

3. 养殖与屠宰利润

• 外购仔猪与自繁自养模式均处于亏损状态，外购仔猪亏损更显著。
• 屠宰毛利偏低，下游需求不足背景下，屠宰企业压价动力较强。
• 行业已持续亏损三个月，但未出现大规模母猪去化现象。

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市场策略建议

• 短期策略：市场仍处于磨底阶段，现货价格反弹动力不足，建议谨慎持空。
• 长期策略：标肥价差拉大有助于推动“肥猪”出清，为未来价格反弹奠定基础。

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风险提示

• 短期风险：市场情绪变化、官方调控倾向可能对价格产生影响。
• 长期风险：若需求端未出现明显改善，库存压力可能持续，影响价格走势。

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未来展望

• 二季度需求点：毛猪价格下探后可能带动屠宰入库；五一备货和北方农忙地区需求可能略有提振，但整体幅度有限。
• 趋势判断：市场仍需等待需求端的实质性改善，库存压力仍是价格下行的主要制约因素。

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数据来源

• 涌益咨询、中泰期货整理
• 上海钢联、中泰期货整理

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声明

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