> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锰硅早报总结（2026-07-20） ## 核心内容概述 本报告为大越期货投资咨询部胡毓秀发布的锰硅2609合约早报，涵盖市场基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等多个维度，分析当前锰硅市场的运行状况及未来走势。 --- ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **钢厂减产**：7月份以来，钢厂减产力度较大，导致市场需求减弱，合金市场情绪悲观。 - **成本端压力**：下游硅锰企业持续亏损，主动减产，采购模式转为小单补库，刚需持续收缩。同时，锰矿库存压力不减，贸易商让利出货，带动氧化矿价格小幅松动，锰矿价格阴跌行情延续。 - **焦炭价格松动**：冶金焦有1-2轮提降预期，化工焦或将跟随下降。北方电费上涨对硅锰成本形成底部支撑。 - **工厂端**：合金厂仍以减产为主，但库存压力巨大，基本面无实质性改变，短期价格反弹空间有限。 ### 2. 基差分析 - **现货价**：5850元/吨 - **09合约基差**：28元/吨 - **现货升水期货**：表明市场对现货的偏好，偏多信号。 ### 3. 库存分析 - **独立硅锰企业库存**：372,800吨 - **钢厂库存可用天数**：17.08天 - **库存水平中性**：库存压力未见明显缓解，对价格形成一定压制。 ### 4. 盘面分析 - **MA20走平**：趋势不明显 - **09合约期价**：收于MA20下方，显示短期偏弱走势 - **盘面中性**：缺乏明确方向性指引 ### 5. 主力持仓分析 - **主力净多头**：显示市场多头力量仍存 - **多头减少**：持仓量有所下降，但净多头仍维持，偏多信号 ### 6. 价格预期 - **预计本周走势**：震荡运行 - **SM2609合约价格区间**：5800-5900元/吨 --- ## 关键信息 ### 供应端 - **产能与产量**：全国独立硅锰企业产量数据展示，内蒙古、宁夏、贵州、广西等地产量情况明确。 - **开工率**：整体开工率下降，显示供应端收缩趋势。 - **地区产量**：内蒙古、宁夏、贵州月度产量数据反映区域供应差异。 ### 需求端 - **钢招情况**：钢厂采购情况显示需求疲软，采购价格偏弱。 - **铁水与盈利**：日均铁水产量及盈利情况反映钢厂运行状况，盈利水平下降影响采购积极性。 ### 成本端 - **锰矿进口量**：进口量数据反映锰矿供应情况。 - **港口库存**：国内港口锰矿库存高企，价格持续承压。 - **高品矿库存**：高品矿库存情况显示资源分布及价格支撑。 - **天津港锰矿价格**：价格走势反映市场供需变化。 - **地区成本差异**：不同地区锰矿成本存在差异，影响整体市场价格。 ### 利润端 - **地区利润**：各地区锰硅利润情况反映市场区域分化。 --- ## 免责声明 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经书面授权，不得更改、复制或传播。报告内容基于公开资料及实地调研，仅供参考，不构成投资建议，不承担因使用报告内容而产生的任何责任。 --- ## 联系信息 - **地址**：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - **电话**：0575-88333535 - **邮箱**：dyqh@dyqh.info