> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PVC日报总结：震荡下行 ## 核心内容概述 本报告为冠通期货发布的PVC市场分析，发布日期为2026年2月26日。报告指出，当前PVC市场整体呈现震荡下行趋势，主要受供需关系、房地产行业低迷及政策导向等多重因素影响。 ## 主要观点 - **供应端**：PVC开工率在春节前小幅上升，达到 $80.09\%$，处于近年同期中性水平。新增产能持续释放，包括万华化学（50万吨/年）、天津渤化（40万吨/年）、青岛海湾（20万吨/年）和甘肃耀望（30万吨/年）等项目已在2025年下半年投产，嘉兴嘉化（30万吨/年）于2025年12月试生产，产能扩张对市场形成一定压力。 - **需求端**：房地产行业仍处于调整阶段，多项指标（投资、新开工、施工、竣工面积）同比降幅显著，尤其是商品房销售面积和销售额分别下降 $8.7\%$ 和 $12.6\%$，房地产市场复苏仍需时间。 - **出口情况**：春节前出口签单环比回落，但因抢出口，企业销售压力不大。中国台湾台塑PVC出口3月份船货离岸价环比上调40美元/吨，显示部分区域出口价格有所支撑。 - **库存压力**：社会库存持续增加，截至2月20日当周，库存环比增长7.16%至134.34万吨，比去年同期增长55.31%。库存水平偏高，对价格形成下行压力。 - **期货走势**：PVC2605合约增仓震荡下行，最低价4848元/吨，最高价4961元/吨，最终收盘于4855元/吨，跌幅 $2.10\%$，持仓量增加至1218764手。 - **基差情况**：基差为-150元/吨，较前一周期走强43元/吨，处于偏低水平，表明期货价格相对现货价格贴水较大。 - **政策影响**：生态环境部强调推动PVC行业无汞化转型，聚焦无汞催化剂研发，预计对行业长期发展产生积极影响，但短期内对价格影响有限。 - **市场预期**：市场预期节后下游复产进度可能有所改善，同时存在政策利好及部分企业检修预期，因此PVC价格预计震荡运行。 ## 关键信息 ### 供应端 - PVC开工率小幅上升，但仍处于中性水平。 - 新增产能持续释放，2025年下半年已有多个大型项目投产。 ### 需求端 - 房地产数据持续低迷，投资、销售、竣工等指标同比大幅下降。 - 30大中城市商品房成交面积周度环比下降 $92.37\%$，春节期间成交表现疲软。 ### 库存情况 - 社会库存偏高，增幅显著，库存压力持续存在。 - 仓储库容扩展至41家，进一步反映库存增长趋势。 ### 期货与基差 - PVC2605合约震荡下行，收盘价低于20日均线。 - 基差处于偏低水平，显示期货价格贴水。 ### 政策与市场预期 - 政策层面推动无汞化转型，但短期对价格影响有限。 - 节后下游复产及政策利好可能对市场形成支撑。 ## 结论 综上所述，PVC市场当前处于弱现实、强预期的状态，价格预计将继续震荡运行。短期内，房地产需求疲软与库存压力仍将主导市场走势，而政策导向及节后复产预期可能为市场带来一定支撑。投资者需密切关注下游复产进度及政策动向，以判断后续价格走势。