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南微医学2024业绩快报点评：业绩符合预期，海外布局提速

核心内容

南微医学于2月24日发布2024年业绩快报，收入276亿元（同比增长144.7%），归母净利润55亿元（同比增长135.3%），扣非净利润54亿元（同比增长172.1%），业绩表现符合市场预期。

业绩亮点

• 国内市场与海外市场双向发力：公司在复杂市场环境下坚持自主研发与医工创新，国内市场深化拓展，海外市场渠道进一步扩大，第四季度海外业务亦增长显著。

• 两大跨境战略进展顺利：

  1. 跨国并购实现落地：公司收购CME（西欧销售网络覆盖）51%股权交易完成，将增强欧洲市场拓展能力，加速产品出海。
  2. 泰国制造中心建设启动：位于春武里府的制造中心将具备高端医疗器械大规模生产能力，协同欧美及东南亚市场，并与当地高校共建创新体系。

盈利预测调整

基于海外投资上升的成本压力，分析师将2024-2026年归母净利润预测由577/715/907亿元调整为552/697/936亿元，维持“买入”评级，目标市盈率依次对应24/19/14倍。

风险提示

• 市场竞争加剧风险
• 新品推广不及预期风险
• 海外扩张带来的管理与规模风险