20210919-华泰期货-畜牧周报_逢节就跌市场需求弱_惯性增长存栏压力大_7页_1mb

报告摘要

2021年9月，中国生猪市场面临持续下跌压力，猪价创本轮猪周期以来新低。主要原因包括市场需求疲软、养殖户节前出栏压力增大、生猪供应持续增加以及冻品库存积压等因素。同时，生猪期货价格也创下上市以来新低，市场整体呈现供强需弱的格局。

市场需求疲软：中秋节前，屠宰厂订单减少，散户出栏积极性高，导致生猪现货价格全面下跌。
供应压力增大：
- 生猪产能已恢复至疫情前水平，甚至出现略微过剩。
- 8月份规模场新生仔猪数量达3348万头，同比增长31.1%，表明未来9月至明年2月的生猪出栏量仍将增长。
- 能繁母猪存栏量连续两个月环比下降，但仔猪和育肥猪出栏仍处于惯性增长周期。
- 散户母猪淘汰率在部分地区超过20%，进一步加剧供应压力。
期货市场表现：
- 生猪期货主力1月份合约价格跌至14175元/吨，创上市以来新低。
- 尽管国家启动第二轮猪肉收储，但市场反应有限，供应压力远大于收储力度。
- 远月合约仍存在较大升水，基差收敛压力与供强需弱双重因素使猪价继续下跌的可能性较大。
价格走势：
- 2021年9月18日，外三元生猪均价为12.35元/kg，环比下跌0.54元/kg。
- 仔猪均价19.89元/kg，环比下跌2.67元/kg。
- 白条肉均价17.08元/kg，环比下跌0.99元/kg。
- 猪料比价为3.54:1，环比下跌0.17。

数据来源：
- 全国生猪存栏、仔猪存栏数据来自农业农村部。
- 生猪价格、仔猪价格、白条肉价格数据来自博亚和讯。
- 饲料与原料价格走势来自农业农村部。
- 生猪养殖成本、利润数据来自Wind。
策略建议：
- 当前市场环境下，建议采取偏空策略。
风险提示：
- 新冠疫情对市场的影响。
- 冻品肉流通带来的价格压力。
- 非洲猪瘟疫情可能对生猪供应造成冲击。

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